大选|拜登当选的话资本市场会怎样？( 八 ) 结果|特朗普普|关键州|民主党|拜登|特

结合我们前文对特朗普减税计划过程中，美股盈利和估值变化的测算。我们认为，特朗普第一阶段的减税计划（企业所得税从35%下降至21%）对美股企业的盈利改善的提振达到32.74%；那么若拜登推行的加税计划（将企业所得税率由21%提高到28％）得以实施，对美股的盈利在未来2021年将至少形成比目前预期降低约16%的负面影响。同时，假设市场对拜登加税计划的税收弹性及反映与16年特朗普当选时减税计划的税收弹性一致，则预计将对美股估值形成7.3%的冲击。
总之，由于拜登当选后，美联储独立性的增强，疫情积极防控后推动美元指数回升，金融监管周期由“松”到“严”的变化以及税收政策方面，取消全部未来减税计划，改为大幅对企业和资本市场征税，过去四年，特朗普美股牛市背后的主要政策驱动“基石”面临全方位逆转，我们预计，拜登当选后，当前估值历史极值水平的美股或将大概率面临一轮调整，或甚至是幅度不小的调整。
众所周知，美国股市是美国居民财富的主要“蓄水池” ，而华尔街及跨国企业又是民主党建制派最核心的基本盘。那么作为民主党建制派精英的资深政客拜登为什么要推出对美股短期如此不利的政策，特别是如此激进的加税政策？上述政策背后的真正背景和动机是什么，对中长期美国经济及社会结构又会产生什么影响呢？
三、拜登政策对美国中长期影响：直击三大结构性问题的根源——贫富分化
3.1 被低估的拜登：“罗斯福以来最进步政策”背后的权衡
事实上，拜登之所以会制定如此激进的加税政策，是由于其更加激进的 “二次分配”计划的巨额财政支出所致，比如：

在教育方面：拜登承诺，政府给低收入区发三倍于其他地区的经费，收入12万以下的家庭的孩子上大学免费。低收入家庭的小孩从出生开始每月政府给存$2000 ，直到18岁。
在住房方面：拜登竞选纲领中提出，给所有低收入人群发房票; 改变现在的贫富种族自动隔离趋势, 联邦要资助在郊区或者富裕地区盖高密度的大楼，拥有房票的人都可以去住，避免或者消除只有中产以上的住宅区。联邦成立专为低收入人群服务的银行，保证信用不好也可以贷款。
在医疗方面：拜登明确表示推进《平价医疗法案》，并主张降低成本、提高质量、简化医疗体系；以确保全民医疗；扩大对老年美国人和残障人士的数字化护理服务。

从拜登竞选纲领中的上述财政支出和加税计划中看，激进程度远远超过历史上民主党建制派候选人，如：希拉里、奥巴马等曾经的方案，已和桑德斯等民主党激进派的方案非常接近，用其自己的话说，其致力于打造“自二战罗斯福以来最进步的政府” ，这也是年中民主党初选之后最大的变化。
从竞选策略角度看，拜登作为一名年龄78岁，有着超过30年从政经验的民主党建制派精英的代表人物，之所以在今年的竞选纲领中选择了激进的方案：从竞选角度看，与当年希拉里的强悍和傲慢不同（其声称特朗普支持者为可怜虫），拜登尽管年龄大、履历一般、精力欠缺，但却有着两个独特的优势：
第一， “因势而变”的现实主义，纵观拜登过去30年的从政生涯，其政治立场一直随着选民的变化而摇摆。比如：在70-90年代，拜登曾坚决反对解除种族隔离、反对同性恋；而在今年弗洛伊德示威爆发后，却为了黑人权益单膝跪地。
拜登今年相对激进的竞选纲领，本质上也是，伴随美国族群结构和年龄结构的改变，疫情之后，主张大政府、社会保障、政治正确的民主党激进派声音越来越大的反映。 70%的美国95后年轻人认为政府做的还不够，持相同观念的60后仅有50% 。今年年中举行的议员选举中，桑德斯为代表的激进派一举拿下六个选区，而在任的民主党大佬纷纷落选。