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大选|拜登当选的话资本市场会怎样？( 四 )


反观特朗普这边的共和党全国代表大会 ， 包括参议院共和党领袖麦康奈尔在内的共和党大佬几乎全部缺席 ， 就连克鲁兹、卢比奥这些和川普观点极为接近的议员也选择了缺席 ， 几乎所有有连任压力的共和党州长、议员都选择了回避这场大会 ， 这与2016年时共和党全国代表大会群星荟萃的情形形成鲜明对比 。 由于几乎成为孤家寡人的境地 ， 今年共和党全国代表大会几乎沦为特朗普家族的“个人秀“ ， 特朗普的四个儿女 ， 占据了会议日程的半壁江山 ， 而特朗普本人更是”破天荒“的连续四天进行演讲以”撑场面“ 。
如果说共和党基层选民的“分崩离析”是由于特朗普糟糕的防疫工作造成生命和利益重大损失的切身痛楚 ， 那么共和党精英阶层对特朗普的“离心离德”则是由于特朗普任期内的一系列极为短视且飘忽不定的政策对美国的盟国体系、价值观、社会共识等构成了巨大的危害 ， 使得美国精英阶层形成了：美国已经到了生死存亡的地步 ， 必须让特朗普下台的危机感 。 正如俄亥俄前共和党州长卡西奇所言：“现在美国的国家利益最为重要 ， 恳求共和党人救救美国 ， 选下特朗普 。 “
1.4 选前“黑天鹅”事件：加速暴露的“危机”与“谎言”
上述对美国大选的分析是基于民调等基本面分析 ， 众所周知 ， 选民的民意因受选举前各种突发事件的影响会使得美国大选充满变数 。 就近期突发事件而言 ， 伴随选举日趋激烈化 ， 对特朗普不利的重磅“爆料”亦越来越频繁 ， 特朗普执政期间短视行为的后果也迎来集中爆发 ， 如：
9月9日 ， 曾揭露“水门事件”的传奇采访人员鲍勃·伍德沃德披露了特朗普早在今年2月就知道“新冠病毒是一种比普通流感致命五倍的新型病毒 ， 且病毒不仅会杀伤老年人 ， 还能致年轻人死命”的录音 ， 但其出于侥幸 ， 在接下来的2-4月的公开言论中仍然拿流感与之相提并论 ， 认为没必要采取封闭、佩戴口罩等措施 。 这一“录音门”的出现再一次坐实了特朗普对疫情的隐瞒是美国超过660万人感染 ， 近20万人死亡最大推手 。
综上 ， 无论是从当前全国民调、赔率、关键摇摆州民调、共和党基本盘的“分崩离析”还是”录音门”等近期出现的突发事件 ，无疑都降低了今年大选特朗普能够连任的概率 。
当然 ， 我们也要强调 ， 美国大选本身是充满变数的 ， 大选前夕各类突发事件 ， 候选人在最后关头的辩论、演讲及拉票策略等 ， 都会对民意及基本盘的投票率产生 ， 从而影响最终的大选结果 。 特别是 ， 7月中下旬以来 ， 伴随特朗普对华强硬措施以及黑人平权运动极端化对治安等不利影响逐步显现 ， 特朗普支持率边际出现一定程度回升 ， 当前还不能认为特朗普输掉大选板上钉钉 ， 在11月3日最终结果前 ， 特朗普仍存在一定的翻盘的可能性 。
二、美国大选对资本市场的中短期影响前瞻：“特朗普交易”的终结
在依据多维度数据对美国大选客观分析之后 ， 接下来我们将分析市场最为关心的：大选后对美股 ， 乃至于全球资产价格走势的可能影响 。 而分析大选对美股的影响 ， 首当其冲的是分析拜登和特朗普两位候选人国内经济政策的差异 。
2.1 基建与财政刺激：落地效果取决于国会与总统选举结果是否一致
就经济政策而言 ， 在制造业、基建等政策方面 ， 两位候选人较为相似 ， 竞选纲领中均有对：振兴美国制造业 ， 供应链安全 ， 基础设施建设 ， 加强关键领域科研优势 ， 采购美国商品和服务等明确的巨额财政投入计划 。

大选|拜登当选的话资本市场会怎样？
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我们认为 ，两党在这些方面的财政投入能否起到提升美国经济、基建、制造业和科研能力进而提升美股整体盈利预期 ， 取决于上述政策能否真正有效落地 ， 而这又取决于今年11月3日同时举行的总统、参议院、众议院选举结果能否实现“一党独大” ， 若实现 ， 则政策效率将大大提升；否则 ， 如果总统选举结果与国会选举结果一致 ， 不管总统候选人主张多么美好 ， 在两党裂痕越来越明显之下 ， 国会与总统以及参、众两院之间的党争将会使得落地困难重重 ， 正如特朗普过去四年大基建计划一直难以落地一样 。


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