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大选|拜登当选的话资本市场会怎样？( 三 )



大选|拜登当选的话资本市场会怎样？
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国内舆论基于2016年特朗普在全国民调劣势下逆转的经验 ， 认为2020年大选特朗普仍将复制这一“奇迹” ， 我们认为难以实现 。 首先 ， 在2016年大选后 ， 各大民调机构修改了民调方法 ， 增加了对郊区、农村、低学历选民的覆盖率后 ， 各主流民调机构的结果更贴近真实 ， 基本准确预判了18年中期选举共和党的失利 ， 特朗普“奇迹”并没有再度发生；其次 ， 2016年全国民调的结果事后看并没有出错 ， 特朗普最终的全国普选票仍然比希拉里落后2% ， 只是靠着“赢者通吃”的选举人票规则和各关键摇摆州中每个州略胜出5%以内的微弱差距 ， 靠着选举人票一举扭转了局势 。 那么目前特朗普与拜登在各个“关键州”的竞选态势又如何呢？
1.2 各关键摇摆州：难以再现的“2016奇迹”
截至9月25日 ， 我们统计了佛罗里达、俄亥俄、宾夕法尼亚、威斯康辛、密歇根、明尼苏达、艾奥瓦等十余个关键摇摆州的最新民调情况 ，拜登几乎在上述主要关键摇摆州保持着3-4%的领先优势 ， 如：在有着20张选举人票 ， 被视为共和党总统候选人要想成功就必须拿下的宾夕法尼亚州 ， 特朗普目前仍与拜登有着4%以上的差距 。 在摇摆州中选举人票数最多（29张） ， 历次大选争夺最激烈的佛罗里达州 ， 拜登领先特朗普幅度仍为2% 。 由于上述关键摇摆州涉及的选举人票总和达到111张 ， 占全国选举人票比例超过20% 。 关键摇摆州的大面积落后 ， 显然靠辩论、演讲等短期冲刺是难以弥补的 ， 这意味着除非未来1-2个月发生“黑天鹅”等小概率事件 ， 否则特朗普几乎无法连任 。
综合当前全国与各关键摇摆州结果：如图所示 ， 拜登只要赢得宾夕法尼亚或者佛罗里达即告胜利 ， 相比之下川普的形势要严峻的多 ， 不仅需要像2016年一样赢下绝大多数传统关键摇摆州 ， 还得确保目前已经有变蓝迹象的传统共和党各州一地不失 。 正如270TOWIN民调所预测 ， 拜登或将以278：169票的巨大优势赢得2020大选的概率在55%以上 。

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1.3 共和党基本盘的松动：特朗普的“形单影只”与“深红褪色”
对特朗普而言 ， 比关键摇摆州大幅落后更加致命的是 ， 传统共和党基本盘的分崩离析 。 从民调情况看 ， 作为拥有38张选举人票的全美第二大州 ，也是传统上“深红”的共和党“大本营”——德克萨斯州 ， 在今年选举中已逐步变成摇摆州 ， 当前特朗普民调中领先优势不足1% 。 与之类似的情况亦发生在南卡罗莱纳、阿拉斯加等传统意义上的“深红”州 ， 如：阿拉斯加在16年大选中 ， 特朗普领先优势达15个百分点 ， 而当前仅领先3个百分点 。
上述深红州的“褪色”有美国人口结构变化的中长期因素 ，但特朗普在疫情中一系列突破下限的操作给美国和共和党选民带来深重的灾难则是导致特朗普基本盘分崩离析的直接原因 。 如图表所示 ， 例如 ， 由于听信了特朗普不带口罩 ， 病毒无害等言论而疏于防控 ， 与美国疫情第一轮爆发主要在纽约等民主党控制的大城市相比 ， 自7月以来 ， 德克萨斯、佛罗里达等为代表的共和党政府控制的各州成为美国疫情二次爆发主要地点 。

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这种共和党基本盘的松动不仅反映在基层选民的民调变化 ，在高层精英中体现的更加明显 ， 刚刚结束的民主、共和两党代表大会是这一点最佳的诠释：民主党代表大会方面 ， 拜登获得了所有在世的总统及国务卿—卡特、克林顿、奥巴马等代表的建制派精英 ， 桑德斯和科特兹（AOC）为代表的激进派领袖 ， 以及包括：前共和党国务卿鲍威尔、前俄亥俄州长卡西奇在内的共和党高层精英的一致背书 ， 这其中 ， 共和党大佬参加民主党全国代表大会并为民主党总统候选人背书是史无前例的 。 此前 ， 小布什家族以及小布什政府时期数百名共和党官员也成立了一个所谓“超级政治行动委员会“的组织 ， 明确表示支持拜登 。


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