提前还款294亿港元，恒大的先机与后手
文|叶抱一
松下幸之助曾说 ， 一流的公司模式 ， 应好比一个巨大的轮子 。
一开始很难转动 ， 但只要设计得法 ， 抓住关键 ， 同时拼尽全力推动 ， 那么每一次努力都不会白费 。 一旦突破临界点 ， 轮子会越转越快 ， 达到炫目的转速 ， 创造奇迹 。
对于行业龙头来说 ， 如何突破临界点 ， 打破行业天花板 ， 更考验公司的决心与执行力 。
10月23日 ， 房企龙头恒大发布公告 ， 公司已提前偿还2020年到期的11%优先票据 ， 折合121亿港元 。 至此 ， 年内已无任何未偿还的票据 。
离2020年结束还有2个月 ， 恒大就提前秀起了肌肉 ， 降负债如同飞轮效应一般 ， 再次提速！
越走越稳的降负债之路
自今年3月提出“降负债”以来 ， 恒大用半年多的时间 ， 不仅成功排除1300亿战略投资这颗重磅巨雷 ， 而且将企业整体负债率降下了一个台阶 。
高负债 ， 对于房企是把双刃剑 。 杠杆既是扩张的利器 ， 它能助推区域性房企跻身世界500强之列 ， 但在楼市风向逆转之际 ， 反过来又会成为发展的掣肘 。
据统计 ， 这已是恒大10日内第三次偿还债务 。
10月13日 ， 恒大提前偿还了两笔公司债 ， 本息合计约132.53亿港元；10月20日 ， 恒大偿还了40亿港元的香港写字楼夹层贷款；加上此次偿还的美元债 ， 短短10天恒大偿还了约294亿港元的债务 。
从中不难看出恒大降负债决心 。
事实上 ， 恒大成立24年来 ， 也从未出现债务利息晚付、本金逾期的情况 。 今年3月底 ， 恒大启动“高增长、控规模、降负债”新战略 ， 并将降负债放在核心战略层面 。
截至9月底 ， 恒大有息负债已大降524亿元 ， 融资成本下降了2.24个百分点 。
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分析人士指出 ， 自3月底实施“高增长、控规模、降负债”新战略以来 ， 恒大降负债成果显著 。 截至9月24日 ， 其有息负债较3月末已下降约534亿 。 而近期配股、提前偿债等举措多管齐下 ， 必将助力恒大继续大幅降负债 ， 更为未来持续稳健运营提供有力保障 。
仅用短短10天 ， 恒大便分三次大手笔偿还了约294亿港元的债务 。 此前一系列关于恒大现金流非常紧张 ， 资金链要断的传言似乎并不符实 。
如此降负债的决心 ， 势必为降负债提供最强的信心支持 ， 为企业发展提供强劲的战略回旋空间 。
降负债之路 ， 恒大将会越走越稳 。
恒大的底气在哪？
按现时的汇率计算 ， 恒大为偿还这三笔债务 ， 在10天里至少花费了约294亿港元 ， 其充足的流动性 ， 以及降负债的决心 ， 显而易见 。
这有赖于恒大强劲的销售 。 9月1日至10月8日 ， 恒大在38天里录得1416亿人民币（折合约1642亿港元）的物业销售额 。
将数据稍微转换一下 ， 或能更方便比较：38天1642亿港元 ， 即平均每10天的销售额为432亿港元 ， 与10天还债294亿港元相比 ， 不难得出结论——恒大的销售可以轻松覆盖偿债压力 。
销售的高增长并非恒大降负债的唯一抓手 。 近期 ， 恒大在地产、物业管理服务、新能源汽车等业务领域 ， 大力进行股权融资 。
分拆优质资产上市是恒大另一种途径 。 恒大旗下的物业管理公司金碧物业引入了红杉资本、中信、农银、光大控股、云峰基金、腾讯、周大福等战略投资者入股235亿港元 ， 占比28.061% ， 使金碧物业的估值达到了750亿元人民币 ， 帮恒大的净负债率降低了19个百分点 。
恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧说 ， 目前还在等监管部门的审批 ， 力争今年完成上市 ， 下一步重点工作把公司优质的物业逐步分拆上市 ， 释放更大的价值 。
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值得一提的是 ， 即将分拆上市的物业管理服务业务 ， 以及计划在国内科创板二次上市的新能源汽车业务 ， 均尚未披露计划招股的具体金额 。 德银等国际投行预计 ， 新股发行的融资额或将达数百亿元 ， 势必进一步优化恒大负债端的表现 。
为什么从去年开始各大房企都纷纷剥离物业板块独立上市融资 ， 也侧面反应了企业对于政策的敏感度比普通人还要灵敏 。
国企、央企的负债率外啥会比民企低很多？一个很重要的原因就是他们的融资渠道比民企多、融资成本比民企低 。
在这种情况下 ， 恒大的壮士断腕的决心尤为可贵 。
恒大的未来
执行力 ， 是一个人了不起的才华 ， 对于企业来说则是进步的不竭动力 。
无论从降负债和增加销售回款 ， 独立上市融资 ， 都体现了恒大的执行力 。
在产业方面 ， 恒大立足于地产 ， 深耕多元业务 ， 管理的高效、债务的健康 ， 以及长期坚持的 ， 崇高的社会责任感 ， 也都在向人们塑造一个真实的恒大形象 ， 而在这一形象之中 ， 值得人们思考的 ， 是另一个更深入的理念：
一家行业龙头的成功 ， 并不是依靠灵光乍现般的偶然 ， 其内部 ， 有着更为核心的必然价值的存在 。
某种程度上 ， 或许正如21世纪的管理学者们所研究出的结论那样 ， 真正强悍的商业公司 ， 不仅仅是在某一领域有着过人优势 ， 更重要的 ， 是通过日复一日的自我完善而消除弊病 ， 从而永远使自己保有积极的进取精神 。
而对于恒大来说 ， 这种精神 ， 或许也可以用许家印钟爱的足球运动来解释：
【提前还款294亿港元，恒大的先机与后手】保持奔跑 ， 就永远会有射门的机会 。
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