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激励|科创板股权激励新规解读

2019 年 6 月 13 日 ， 万众瞩目的科创板正式开板 ， 成为中国资本市场一个重要的里程碑 。
与主板相比 ， 科创板的定位是“硬科技” ， 以半导体、信息技术、医疗为代表的高科技行业 ， 属于典型的技术密集和知识密集型行业 ， 对人力资本 ， 尤其是核心技术人员的依赖度更高 。
为此 ， 科创板推出了创新性的股权激励制度 ， 大幅提高了科创企业吸引人才、留住人才的能力 ， 从而为企业核心技术的研发提供智力保障 。
易参 2019 年发布科创板股权激励系列文章 ， 之后持续追踪研究 ， 观察到科创板上市企业充分运用政策创新突破 ， 上市后的激励方案灵活多样 。
近日 ， 「易参」联合「和君咨询股权激励研究中心」 ， 正式发布《19-20年度科创板股权激励调研报告》 。
报告详细解读了科创板股权激励新规的具体规定 ， 并基于自 2019 年 6 月 19 日至今披露股权激励方案的科创板上市公司 ， 有效样本共 30 家 ， 对其数据表现进行梳理分析 ， 分享「易参」和「和君咨询股权激励研究中心」的专业经验 ， 帮助大家了解最前沿的政策和实践信息 ， 为自身企业建立股权激励机制提供实战参考 。
科创板股权激励新规解读一、扩大了激励对象的范围
科创板规定 ， 持股 5% 以上的股东、实际控制人及其配偶、父母、子女 ， 以及上市公司外籍员工 ， 可以成为股权激励对象 ， 但应在上市公司担任主要管理人员、核心技术人员或核心业务人员 。
对于以往常规的上市公司股权激励来说 ， 此类人员是不能成为激励对象的 。
但在科创企业中 ， 公司的创始人及高管往往也同时是核心技术人员 ， 是能够决定公司走向、对最终业绩负责的人 ， 他们也需要被激励 。 而且 ， 公司上市后高管也难免会需要减持股份 ， 减持股份对应着控制权的稀释 ， 因此股权激励其实也给了高管们减持的空间 。
在此之前 ， 科创板还引入了“37号文”独创的“闭环原则” ， 即股东人数可以突破 200 人 。 这对于人力密集型的高科技企业而言 ， 是一项具有实践性意义的举措 。
二、增加了新的工具：第二类限制性股票
核准制板块下 ， 股权激励的方式主要有两种：一是限制性股票 ， 二是期权 ， 2 种激励方式各有利弊 。
限制性股票需要在股东大会审议通过后 60 日内完成权益登记 ， 等到解锁后还要进行解除禁售操作 。 当激励对象因离职、业绩未达标而未获得完整股权时 ， 公司还需要进行回购注销等情况 。 而且 ， 限制性股票在定价时虽然能打折 ， 但也要马上交钱 。
期权授予的是市价 ， 不需要立即支付费用 ， 获利原理是通过二级市场股价和公司授予员工期权时约定的行权价格之间的差价赚取上升空间 。 但如果股价一直低迷 ， 员工未来可能没有收益 。
现在科创板规定 ， 激励对象获授限制性股票 ， 应当就激励对象分次获益设立条件 ， 并在满足各次获益条件时分批进行股份登记 。 这项举措 ， 取消了上市公司需要在限制性股票计划经股东大会审议通过后 60 日内 ， 授予权益并完成登记的限制 。
这本质上相当于限制性股票的一个新类型 —— 第二类限制性股票 。
附：三类激励工具对比
激励|科创板股权激励新规解读
图片

总的来看 ， 第二类限制性股票综合了第一类限制性股票和期权的优点：
对比第一类限制性股票 ， 第二类限制性股票的出资时点为归属时点 ， 而且允许员工分批次进行出资 ， 降低了员工的出资压力 ， 同时也可以避免出现因员工离职导致频繁回购的情况 ， 提高了实操的便利性 。 对比股票期权 ， 第二类限制性股票定价更加灵活 。
从这个角度上看 ， 第二类限制性股票本质上是“打折期权” ， 不需要立即支付股票购买费用 ， 并且授予价格可以进行更大力度的“打折” 。 综合以上两个优势 ， 第二类限制性股票作为创新激励工具 ， 目前已经成为了科创板股权激励中的主流工具 。


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