经济史笔记 半导体往事：中日韩“三国杀”( 六 )
这种投资战略 ， 不是基于财务逻辑的资本市场所愿意支持的 ， 他们很难应对这种投资战略所包含的巨大不确定性 。 这时候 ， 基于产业逻辑的政府投资就起作用了 ， 它以国家信用方式弥补了市场发育不足 。 韩国、台湾、以色列等经济体的经验也说明 ， 国家参与是后进者成功发展尖端工业的规律 。
2.不要浪费一次危机 。 半导体工业呈现极强的周期性 ， 以“液晶周期”为例：先驱企业发明液晶显示后 ， 创造出对液晶显示的市场需求；一时的供不应求 ， 引发一批新进入者；新投资带来的产能迅速扩大导致生产过剩、价格下降和产业衰退；价格下降导致液晶产品应用范围扩大 ， 于是再次出现产能不足……
但“液晶周期”只是事后才能看清的事实 ， 而企业决策者在每一个时点上 ， 面对的都是高度不确定性的市场前景 。 支持“反周期扩张”的是企业家的冒险精神——在价格下跌、生产过剩、其他企业削减投资而且谁都不知道何时有转机的时候 ， 企业增加投资是需要有勇气和胆魄的 ， 必须具有对衰退期之后必然紧随增长期的信念 。
对于后入者来说 ， “危”就是“机” ， 成功的后入者都是在衰退周期进入的 。 三星在发展存储芯片时 ， 收购了美光过剩的生产线 ， 雇佣了那些过剩的日本工程师 ， 衰退所释放出的技术资源为韩国企业的进入创造了条件 。 京东方也是在衰退期获得并购现代液晶业务的机会 。 但“反周期定律”只对后入者有用 ， 因为衰退给他们带来了增加投资的“机会窗口” ， 但是在位者不能这样做 。
3.地方政府的企业家式行为是市场经济的一部分 ， 而不是计划经济的一部分 ， 这是理解中国崛起的一个关键点 。 与王东升最初的设想不同 ， 京东方从资本市场上融资进行扩张的道路并没有走通 。 其主要融资来源是地方政府 ， 虽然是通过资本市场的形式——由京东方向地方政府的融资平台定向增发股份 。
从这种意义上说 ， 地方政府不仅是当地产业政策的制定者 ， 而且成为京东方扩张逻辑的“投资合伙人” 。 这个事实揭示了中国崛起的重要秘诀 ， 即地方政府成为市场竞争的又一个主体 。
从1990年代末开始 ， 地方政府逐渐发展出以城市建设投资公司为原型的地方融资平台 ， 打破了城市基础设施只能依赖地方财政收入的局限 ， 地方政府成为能够对经济发展进行投资的主体 。 中国形成了中央政府、地方政府和企业之间的三维互动市场机制 ， 而这个机制是中国经济具有超常投资力的主要原因 。
在地方政府成为市场竞争主体的过程中 ， 许多地方政府逐渐改变了纯粹的“招商引资模式” ， 出现了“创造产业模式” 。 在招商引资的模式下 ， 地方政府提供优惠条件吸引外来投资 ， 但没有对产业的选择权 。 相比之下 ， 创造产业模式是地方政府有目标的引进特定企业在当地创造原来没有的产业 ， 这种模式要求地方政府参与投资 ， 而能够这样做的地方政府因此掌握了选择产业的决定权 。
从一个国家资本形成的角度看 ， 对半导体等尖端科技的投资一旦成功 ， 国家的生产率就会提高 。 如果投资过多流入房地产 ， 那么虽然社会可能在一段时间内产生由泡沫带来的“繁荣” ， 但经济发展终将由于生产率的减缓而陷入停滞 。 企业基于财务逻辑 ， 往往更愿意投资房地产和其他投机性领域 。 但地方政府选择产业的权力和能力 ， 能够激励更多企业进入尖端工业领域 。 从这个意义上讲 ， 那些鼓励高科技而不是房地产的官员 ， 也是盛田昭夫、李秉喆、王东升 。 我们有理由记住这些实业报国者 。
资料来源：
《光变》路风当代中国出版社
《索尼秘史》约翰·内森中信出版社
《为什么是三星？》高承喜等中信出版社
《“芯”想事成》陈芳/董瑞丰人民邮电出版社
《日本电子产业兴衰录》西村吉雄人民邮电出版社
【经济史笔记 半导体往事：中日韩“三国杀”】《战后日本经济史》野口悠纪雄民主与建设出版社
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