人民币不存在大幅贬值基础——从国际收支角度看汇率（海通宏观姜( 六 ) 原标题：人民

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本文原始标题为：人民币不存在大幅贬值基础——从国际收支角度看汇率（海通宏观姜超、宋潇）---来源是：

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18年以来，我国商品贸易顺差收窄，但幅度不大。 2018年前三季度我国出口和进口均保持着10%以上的增速，而受到全球需求转弱的影响， 18年四季度进出口增速出现下滑， 12月出口和进口同比增幅分别下降至-4.6%和-7.7% 。由于出口回落的同时进口也出现下滑，所以18年全年贸易差额并没有受到太大的影响，月均顺差规模在292亿美元。 2019年以来贸易顺差出现明显回落，其中2月大幅下降与春节期间厂商停产导致出口短期下降有关，如果看1-4月累计贸易顺差894亿美元，则仍然处于比较平稳水平。

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同时， 18年以来服务逆差也没有出现明显扩大。我国服务贸易中旅行的贸易逆差最大， 2010年-2014年正是因为旅游贸易需求的大幅上升推动了我国服务贸易逆差的扩大。经历了快速增长以后，近两年旅游服务进口规模进入平稳阶段，同时其他服务贸易分项的逆差增加规模也有限。因此， 18年以来服务贸易月均逆差规模相比于之前两年略有增加。 2019年1-3月服务贸易累计逆差为637亿美元，小于2018年同期的753亿美元，仅略大于2017年同期的607亿美元。