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中国金融四十人论坛（微信公号）|交行行长展望三季度市场：A股震荡上移，美元面临贬值压力( 八 )


大家如果不信 ， 我们用数据来说话 。
分散配置、组合投资可以让收益波动明显降低 ， 而长期收益表现却不差 。
比方说我们做一个简单的股债配比50：50 ， 每年进行再平衡 ， 这样就可以完胜纯股的策略 ， 长期投资收益不亚于股票投资 。
下面的两张图（图19）告诉大家它会起到这样的效果 。
我们在2003年的时候就会看到 ， 整个沪深300的投资收益率大概在8.3%左右 ， 股债50：50的组合是4.7% 。
那么我们从2013年一路到2019年 ， 累计这所有年度的投资 ， 沪深300整个的投资回报率是271.2% ， 但是股债50：50的组合整体回报率是347.8% ， 它完胜了沪深300在这个时间段的收益 。
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图19
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图19
或许我们一定程度上会得出一个阶段性的结论 ， 那就是资产配置本身是投资唯一的免费午餐 。
大投资家马科维茨就说过 ， 资产配置的多元化是投资唯一的免费午餐 。
现在从实证的数据来研究 ， 我们会看到还没有更多的数据支持 ， 除了多元化配置之外 ， 还有让大家获得相对比较高收益的、相对比较简单和直观的投资方法 ， 并且资产之间的相关性越弱 ， 分散风险的效果也就越好 ， 持续加入低相关性的资产 ， 比如说商品性的资产 ， 还能继续拓展我们的有效边界 ， 获取更高的夏普比 ， 这样也能保证我们的性价比更高 。
以下的这张图（图20）也就是告诉大家 ， 我们把信用债、利率债、可转债、美股、港股、A股、商品全部组合在一起 ， 特别是加入了低相关性的商品 ， 这样可以有效地提升我们的投资 ， 让我们获得相对比较好的回报 。
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图20
随着资产类别数量的增加、相关性的降低 ， 组合的标准差 ， 也就是我们所说的风险就会减小 ， 实现更高的风险回报也就成为现实 ， 并且随着组合波动减小 ， 赔钱的概率也大幅下降 。
我们下面这张图（图21）有效地说明了这样一个结果 。
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图21
当前环境下中国居民资产配置的建议那么我们现在进入第三个话题 ， 也就是当前环境下中国居民资产配置的建议 。
首先的建议是量入为出 ， 理财宜早不宜晚 ， 你有闲钱才做投资理财 ， 居民理财一定程度上需要我们量入为出 。
为什么我说有闲钱才做投资理财？这次的疫情可能会给大家一个更为重要的经验和教训 ， 就是你一定要对相应的紧急事项做提前的财务安排 ， 所以不要拿你做出来的这种紧急财务安排来进行理财 ， 因为有的产品的流动性不是很好 ， 关键的时候你未必能取得出来 。
所以理财是你在安排日常使用的基础之上 ， 安排了未来应急之需的基础之上来做的财务性的安排 ， 千万不要本末倒置 。
同时理财尽量早 ， 你越早存钱 ， 复利的效果也越为惊人 。
其实在金融领域 ， 有一个颠簸不破的真理就是货币的时间价值 ， 所以你越提早进行相应的理财安排 ， 你发挥货币时间价值的能力就越强 。
我们再举一个例子 ， 以5%的年化收益率计算复利 ， 如果30岁开始每月存3000块钱 ， 到60岁 ， 本息可达255万元 ， 但如果你推迟十年 ， 40岁才开始存钱 ， 哪怕每月存6000元 ， 到60岁同样的年龄段你才能得到257万 ， 也就是说你推迟了十年 ， 同时你翻番了你的每月存钱的数量 ， 最终达到的效果勉强追平前者 ， 所以告诉大家理财越早越好 。
建议二 ， 投资一定要结合自己的风险承受能力 ， 不要高估自己的风险承受能力 ， 特别是在做投资理财风险评估的时候 ， 大家一定要做到科学、理性 。


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