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华夏时报|肿瘤NGS检测一哥之争：行业进入下半场 头部玩家掀IPO热潮


华夏时报|肿瘤NGS检测一哥之争：行业进入下半场 头部玩家掀IPO热潮
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2019年起 ， 肿瘤NGS检测行业进入下半场 ， 从最初的资本热潮、鱼龙混杂 ， 到标准逐渐完善、监管不断到位、资本趋于理性 ， 目前 ， 燃石医学、世和基因、泛生子、臻和科技等头部公司已经形成一定的技术壁垒 ， 占据稳定的市场份额 。 如今困扰他们的问题是 ， 如何才能保证稳定的资金“输血” ， 来进行新产品的研发与销售渠道的拓展 。
正如世和基因CEO邵阳博士在去年年底融资后的坦言：“行业赛道已经越来越清晰了：过去三年打的是排位赛 ， 未来三年即将开展的是淘汰赛 。 ”
因此 ， 在这些细分赛道的头部公司中 ， 掀起了一阵IPO热潮 。 今年6月 ， 燃石医学与泛生子先后在美股上市；自去年年底 ， 诺禾致源多次申报IPO ， 上市地点从创业板换成科创板；世和基因也于近日启动IPO辅导 ， 拟申请科创板上市 。
对于头部玩家呈现的这种二级市场热 ， 燃石医学创始人兼CEO曾在上市发布会上对《华夏时报》采访人员表示 ， “对于一个健康成长的企业来讲 ， 到了什么时间节点 ， 就该做什么事情 ， 燃石已经走到了这一步 。 其他的公司如果已经达到了二级资本市场的要求 ， 想要良性发展 ， 我相信他们也会选择这条路 。 ”
而这些经历了行业洗牌 ， 稳占一定市场份额的头部玩家们 ， 谁将在下半场脱颖而出 ， 成为真正的“肿瘤NGS检测一哥” ， 值得期待 。
持续亏损是行业现状？
从这些公司公布的招股说明书中 ， 可以一窥这个行业的现状 。
目前来看 ， 大部分头部公司营收与毛利率稳步增长 ， 但是均处于亏损中 。 以燃石医学为例 ， 2017年至2020年第一季度 ， 公司分别净亏损1.31亿元、1.77亿元、1.69亿元和5257万元 ， 近四年亏损超过5亿元 。 泛生子则更为夸张 ， 2017至2019年净亏损分别为4.21亿元、4.65亿元和6.76亿元 。
这些公司的营收主要来自于一个明确的临床应用场景——肿瘤用药基因检测 。 晚期癌症患者在用靶向药与治疗之前 ， 医生都会建议其去做基因检测 ， 明确了患者发生突变的基因位点 ， 才可以进行精准用药和治疗 ， 从而提高疗效 ， 节省开支 。 每人次肿瘤NGS检测的价格从5000-20000元不等 。
对于这些公司来说 ， 既可以将体外诊断试剂（IVD）卖给医院来获利 ， 也可以向医院或患者提供检测服务获利 。 在这个过程中主要有两块市场：院内市场与院外市场 。 患者在医院交费、样本由医院送至与检测公司合办的院内实验室 ， 属于院内市场；患者直接交费给检测公司 ， 样本在中央实验室检测 ， 属于院外市场 。 相比而言 ， 院外市场准入门槛低 ， 而院内市场的渠道粘性更强 。
有了明确的商业模式 ， 为何头部玩家依然亏损？这背后有两大原因 ， 一是大量的研发投入 ， 二是销售费用高企 。
关于研发投入 ， 各家公司主要把钱砸在癌症早筛产品研发上 。 癌症早筛被业内认为是未来最重要的业务增长点 ， 也是全球都在关注并寻求突破的课题 。 与已经成熟的肿瘤用药基因检测不同 ， 癌症早筛是针对高风险人群 ， 抽取一管外周血 ， 通过检测血浆中的生物标记物 ， 早期发现多种癌症或癌前病变 ， 及时进行干预性治疗 。 目前 ， 全球头部公司多处于产品研发优化及验证阶段 ， 比如Grail、Freenome和Thrive等高科技公司 ， 还有国内无创产筛龙头、A股上市公司贝瑞基因、华大基因 。
关于销售费用 ， 一部分是花在“跑马圈地”、抢占医院渠道、布局院内市场上 。 一方面 ， 肿瘤NGS检测相较一代测序技术门槛高 ， 医院迫切需要高性能、高度标准化的技术和产品；另一方面 ， 检测公司需要通过医院 ， 来获取大量、稳定的患者群体 。 因此 ， 两者之间的合作水到渠成 。 此外 ， 还有一部分开支用于院外市场 ， 教育医院与医生、与医学专业协会合作 ， 以及赞助学术会议等 。 2019年 ， 泛生子的销售费用占比高达78% ， 燃石医学为40% 。


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