养老金▲下一只飞天茅台！看好超低估的洋河股份，有望十年10倍！
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洋河股份（002304）：2019年深度调整结束 ， 七举措并举优化转型 ， 2020年业绩拐点可期
（一）主营业务（行业赛道）
赛道是生意的天然属性 ， 海纳百川有容乃大 ， 行业的容量决定了该行业公司的发展空间 ， 是预测一家公司成长空间最重要的因素之一 。
眼中理想的行业赛道：
第一个方面是要有长期、稳定、旺盛的需求：消费人群广阔；渗透率极高；消费频次高；用户黏性强；以上这几点大家可以参考智能手机 ， 当然啦 ， 在不同行业的具体表现可能不同 。
第二个方面 ， 这个行业赛道要足够长！从行业生命周期的视角来看 ， 最好是在成长期或者成熟期的行业 ， 同时也会符合消费升级的趋势或者技术进步的大潮 ， 且比较稳定不容易被替代 。
第三个方面 ， 这个行业的竞争格局要是良性并且稳定的！不能经常更换龙头和头部公司 ， 或者完全靠无休止的资本投入获得优势 。 那样竞争过于激烈 ， 可能大家都挣不着什么钱 。 这方面的负面教材和正面案例大家可以分别参考共享单车和高端白酒 。
高端白酒供需两端基础扎实 ， 未来市场规模有望稳步扩容
高端白酒子行业CR3销量合计占比高达95% ， 进入壁垒极高 ， 整体竞争格局稳固 。
从消费者角度来看 ， 2015-2019年高收入群体可支配收入CAGR为8.79% ， 低收入群体可支配收入CAGR为9.04% ， 均显著快于同期中等收入群体的6.69% 。
高收入群体可支配收入持续快速增长 ， 使得当前我国高净值人群高达200万人 ， 考虑到高收入群体为高端白酒消费主力 ， 整体消费基础扎实 ， 高端白酒需求有望保持稳步提升 。
从高端酒企角度来看 ， 2000-2019年贵州茅台、五粮液、泸州老窖总体资本开支分别为317亿元、122亿元、79亿元 ， 未来5年五粮液、泸州老窖将加大资本开支力度 ， 高端酒企以高资本投入进行酿酒技改和扩大产能 ， 未来优质基酒稳步提升保障高端白酒稳定供给 。
产能瓶颈下高端白酒需求确定性高 ， 未来5年仍将处于紧平衡状态
未来高端白酒产能瓶颈保障茅五泸业绩增长的确定性 ， 不可复制的资源禀赋及生产工艺复杂性赋予茅台酒天然稀缺属性 ， 而浓香型高端白酒需用老窖池生产的优质基酒才能酿出来 。 从高端白酒历史增长路径来看 ， 2002-2019年高端茅五泸销量年均复合增速为10.8% ， 高端白酒需求确定性高 。
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