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「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向( 七 )


截至4月8日 ， 本年度可交债实施11宗 ， 融资金额为138.54亿元 ， 为去年规模的16.67%（去年全年共实施62宗 ， 融资金额为831.38亿元） 。 融资额排名前三的行业为房地产、资本货物、材料 ， 其融资额占比分别为37.54%、29.77%、10.83% 。 融资额排名前五的可交换债为上海电气(601727,股吧)、招商蛇口(001979,股吧)、华夏幸福(600340,股吧)、华菱钢铁(000932,股吧)、顾家家居(603816,股吧) ， 其融资额分别为40亿元、28亿元、24.00亿元、15.00亿元、10.00亿元 。
「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向
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资料来源：Wind资讯、富国大通投研中心
二季度展望
3月以来疫情虽然得到有效控制 ， 但是海外疫情蔓延导致市场对经济基本面的态度并不十分乐观 。 我国主要股指在3月以来均表现为下跌 ， 在正股表现不佳的背景下 ， 转债指数也有所回落 ， 但下跌幅度普遍小于股指 。 同时 ， 3月20日上交所与深交所均表示将可转债列入重点监控范围 ， 导致参与者积极性受到一定抑制 。
截至4月8日 ， 本年度可转债实施51宗 ， 融资金额为561.53亿元 ， 已达到去年规模的22.66%今年以来 ， 目前已经收到证监会核准的待发转债规模为261.27亿元 。 截至2020年4月4日 ， 存量可转债共计292支 ， 存量余额共计3963.94亿元 。 其中银行业存量可转债余额最多 ， 高达1,485.44亿元 ， 其他行业则分布较为平均 。 除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为化工、公用事业、电气设备和非银金融 。
「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向
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富国大通认为转债市场迅速扩容中 ， 银行类上市公司可转债发行量暴增是不可忽视的因素 。 截至4月8日 ， 处于拟发行进度中的银行类可转债规模合计为1195亿元 。 其中 ， 交通银行已获证监会核准 ， 拟发行规模为600亿元；浦发银行已获发审委通过 ， 拟发行规模为500亿元；紫金银行、青农商行已获股东大会通过 ， 拟发行规模分别为45亿元、50亿元 。
富国大通认为 ， 2020年一季度过去 ， 疫情的负面影响导致经济增长不及预期已成共识 ， 由于海外疫情尚未出现拐点 ， 二季度国内内需是主流 ， 海外市场的信用风险仍需不断关注 ， 未来转债的收益取决于正股的走势情况 。
四、二级市场 「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向
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一季度回顾
1、国务院常务会议再度部署定向降准
继3月10日国务院常务会议提出抓紧出台普惠金融定向降准措施 ， 并额外加大对股份制银行的降准力度后 ， 月内国务院常务会议再度部署定向降准 。 3月31日 ， 国务院常务会议提出 ， 强化对中小微企业普惠性金融支持 。 增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元 ， 进一步实施对中小银行定向降准 ， 引导中小银行将获得的全部资金以优惠利率向中小微企业贷款 ， 扩大涉农、外贸和受疫情影响较重产业的信贷投放 。
2、国务院常务会议确定再提前下达一批地方政府专项债额度
3月31日主持召开国务院常务会议 ， 确定再提前下达一批地方政府专项债额度 ， 带动扩大有效投资；部署强化对中小微企业的金融支持；要求加大对困难群体相关补助政策力度 。
会议指出 ， 要进一步增加地方政府专项债规模 ， 扩大有效投资补短板 。 要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上 ， 抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债 ， 按照“资金跟着项目走”原则 ， 对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜 ， 加快重大项目和重大民生工程建设 。 各地要抓紧发行提前下达的专项债 ， 力争二季度发行完毕 。
3、落实各项优惠政策支持企业复工复产
今年以来 ， 受新冠肺炎疫情的影响 ， 我国大部分企业都陷入了困境 。 随着疫情防控形势的好转 ， 为缓解疫情对企业带来的影响 ， 中央、省、市、县相继出台了一系列政策支持企业复工复产 ， 积极帮助企业共渡难关 。 截至4月2日 ， 楚雄州运管部门及时跟踪梳理国家出台的13个文件26项涉企财税金融优惠政策 ， 楚雄州受益企业2652余个 ， 受益金额5601.3万元 ， 帮助道路运输企业减轻疫情造成影响 ， 积极复工复产 。 目前 ， 楚雄州30个客运企业、547条客运班线 ， 47家驾驶培训机构 ， 11户综检机构和8000多户货运企业 ， 14户公交车企业 ， 16户出租汽车企业全部恢复道路运输经营 ， 2735户维修企业复工复产98.6%以上 ， 尚未全面复工复产的三类维修小微型企业也正在逐步恢复道路运输经营 。


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