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大跌前已囤积5700亿现金，这些科技巨头凭啥？( 三 )


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2.科技巨头为什么喜欢囤积现金？




当公司利润暴增 ， 但又没那么多市场扩张、技术研发或是并购的需求时 ， 现金就剩下来了 。 当然公司也有可能选择保守的扩张策略 ， 以储备现金应对危机 。

2008年因金融危机而破产的雷曼兄弟公司 ， 就是因为现金紧缩所致 。 对于一般公司而言 ， 预防危机是企业储备现金的首要原因 。 当然这并不是说苹果储备2000多亿美元是为了预防危机 ， 那未免太多了 。

大跌前已囤积5700亿现金，这些科技巨头凭啥？
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大跌前已囤积5700亿现金，这些科技巨头凭啥？
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新机会不足也是企业选择现金的原因 。 当宏观经济停滞不前 ， 产能过剩的时候 ， 由于没有太多新机会可供投资 ， 但企业利润或者融资得来的钱又太多 ， 可能导致企业拥有过量现金 。

不过这一点在科技公司中并不明显 ， FAAMG每年要花费接近千亿去做研发 ， 这是五年前的三倍 ， 从建设新的数据中心和研发实验室 ， 到对无人驾驶、人工智能、量子计算机、火箭和星链等新技术的探索 ， 但离花光所有留存的现金还有很远 。

当企业账面留存了太多现金时 ， 除了买理财产品 ， 往往都会开始对外并购或是回购股票 ， 这两点对于科技公司来说尤其明显 。

被新技术颠覆是科技公司的“达摩克利斯之剑” ， 确保自己站在科技的最前沿至关重要 ， 如果公司内部的研发实验室不够用 ， 对外收购就变成了重要手段 ， 这也是近年来大公司战投越来越流行的原因 。 一些外界看起来价格高昂的收购因此产生 ， 例如Facebook在2014年以190亿美元收购了通讯应用WhatsApp；谷歌于2007年以31亿美元收购了广告公司DoubleClick 。

根据哈佛大学商学院投资银行学教授Josh Lerner的案例研究 ， 集成电路制造商ADI曾经在寻求硅的替代方案（硅是主导芯片技术的基础）
， ADI因此创建了一个投资于竞争技术的风险投资基金 ， 其目标是以相对低的成本收集战略信息 。

ADI的投资组合表现不佳 ， 其投资的13家公司中只有1家成功上市 ， 并且在一轮一轮的融资中ADI的股份已被摊薄 。 但这种失败在某种意义上是成功的 ， 因为这证明了用硅之外的方式制造芯片非常困难 。 一旦这一观点被市场认可 ， ADI自身的估值水平会显著上升 。 ADI的投资组合提供了一种保险：如果替代方案真实可行 ， 那么ADI自身会转向 。

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