江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

『分析师』财报发布前夕，空头分析师再炮轰：拼多多是“史上最大泡沫”( 五 )


『分析师』财报发布前夕，空头分析师再炮轰：拼多多是“史上最大泡沫”
本文插图
这样的模式虽然通过烧钱换取了规模 ， 但钱都花在了补贴以改变渠道成本比例 ， 推升规模这件事上 ， 但全链路渠道成本的总数却没有变 ， “价值链”总数值没有变 。 大量的钱没有花在能够使全链路渠道成本率下降的有效投资中 ， 比如物流、供应链深度开发等等 。
二、那么拼多多的未来呢？向上难突破 ， 用户多流失2.1品牌商不愿为拼多多“破价” ， “百亿补贴”难有效果
由于体量变大 ， 当前拼多多的微信流量红利期已经基本结束 ， 增长带来的规模效应也已经减弱了 ， 但其成本依然没有降低 ， 只累积了较多的用户 。 拼多多正在试图通过高达10%-15%补贴力度的“百亿补贴”来向上突破高价值商品 。 （这似乎与C2M定制化生产 ， 降低成本的模式有一定出入）
但“百亿补贴”只能对接渠道商、代理商 ， 而很难对接到品牌商、工厂 。 即便是拼多多愿意自掏腰包补贴 ， 以让品牌商品的价格低于阿里京东及线下的售价 ， 但手握产品定价权的品牌商 ， 不愿意单独为拼多多平台“破价” ， 扰乱自身在整体市场上的价格体系 。 试想Apple官方会不会允许一个平台卖5000元 ， 其他平台都卖5500元？这会严重扰乱价格体系与定价权 ， 对品牌明显弊大于利 ， 有违商业本质问题 。 所以真实的情况是 ， 拼多多“百亿补贴”对接的多数是渠道商 ， 相对品牌商和工厂 ， 本身就多了一层成本 。 当前拼多多花高昂的补贴 ， 使商品降到“全网最低” 。
『分析师』财报发布前夕，空头分析师再炮轰：拼多多是“史上最大泡沫”
本文插图
补贴不能永远进行下去 ， 最终拼多多不能一直依靠向渠道商烧钱补贴来维持“全网最低” ， 不能一直烧钱 ， 通过改变成本结构来促成交易 。
基于品牌商与零售商价格关系的本质 ， 我们认为 ， “百亿补贴”最好的结果是品牌商来拼多多卖东西 ， 但是用和阿里京东完全一样的价格 。 而其他大量拼多多多相补贴出的“网络同款”商品 ， 亦将与阿里京东价格趋同甚至更高 。 （因为阿里京东是盈利的 ， 商品结构是完整的 ， 可以实现高线向低线补贴）
但是这样失去了“便宜” ， 拼多多的用户还会留下吗？
2.2 基于零售本质与电商特性 ， 失去“便宜”的拼多多用户将会大量流失
我们认为 ， 很难留下 。
我们认为 ， 不能用静态地看拼多多的用户数量 ， 在点点手指就可以转换购物APP的时代 ， 拼多多的用户同时也是阿里和京东的用户（至少目前基本全部都有淘宝） ， 需要随时随地和阿里京东竞争 ， 并在商品价格趋于一致的情况下竞争 。
但当价格一致时 ， 只有19.3%的拼多多用户会留在拼多多购物 ， 基于我们对405名拼多多用户进行消费者调查的结果 。
『分析师』财报发布前夕，空头分析师再炮轰：拼多多是“史上最大泡沫”
本文插图
而这份结果其中的内在原因 ， 我们认为更加凸显了电商与零售的本质 。
2.2.1 未来拼多多的流量也将不够用 ， 存在流量悖论
拼多多存在“低价商品流量悖论”：大量低价值商品无法盈利 ， 拼多多需要向高价值商品拓展 ， 但手机的屏幕就那么大 ， 各家平台的推荐算法效率其实都差不多（相对阿里领先一些） ， 那么当这些可以赚钱的高价值商品加入拼多多 ， 拼多多势必变得更拥挤 ， 拼多多用以吸引客户的低价商品的曝光度也将随之下降 。 那么也就不存在低价值商品在淘宝和京东找不到 ， 而在拼多多可以轻易“找得到”的优势了 。 但如果一直维持销售低价值商品 ， 拼多多平台又没有盈利的可能 ， 只能一直烧钱补贴 。
同时 ， 我们在《拼多多：或火不过三年》中 ， 用大量篇幅论证了 ， 微信的流量对于拼多多当前的体量来说其实远远不够 ， 未来阿里与京东通过店铺粉丝 ， 品质信任等方面累积的消费者自主流量 ， 将会强于拼多多日益弱化的拼团分享流量 ， 拼多多将由“流量强势”转为“流量弱势” ， 详情参见那篇报告正文 。


推荐阅读


上一篇：『界面财经』苹果为何要用iPhone一次性拍长达5小时的广告？

下一篇：#DeepTech深科技#徐飞虎：量子信息技术实用化 “科技创新35人”中国榜单专栏