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往来|致远装备产品价屡降销售收款率低 关联方巨额资金往来

中国经济网编者按：11月11日 ， 长春致远新能源装备股份有限公司（以下简称“致远装备”）首发申请将上会 。 致远装备主要从事车载LNG供气系统的研发、生产和销售 。 本次拟在深交所创业板公开发行新股不超过3333.34万股 ， 拟募资8.17亿元 ， 其中5.25亿元用于“年产8万台液化天然气（LNG）供气系统模块总成智能制造基地”、9862.54万元用于“研发中心”、4350.79万元用于“营销网络建设项目”、1.5亿元用于“补充流动资金” 。 本次发行的保荐机构是长江证券承销保荐有限公司 。
张远、王然、张一弛三人合计控制公司97.00%的表决权 ， 为致远装备的实际控制人 。 张远和王然为夫妻关系 ， 张一弛系张远、王然之子 。
致远装备业绩一路向上 ， 但现金流表现较弱 。
各期公司收到现金占营收的比例在20%-70%之间 。 2017年—2019年及2020年1-3月 ， 致远装备营业收入分别为2.51亿元、4.11亿元、7.97亿元、2.09亿元 ， 销售商品、提供劳务收到的现金分别为0.53亿元、1.91亿元、5.51亿元、1.07亿元 ， 销售收款率（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）分别仅为20.91%、46.51%、69.05%、51.46% 。
【往来|致远装备产品价屡降销售收款率低 关联方巨额资金往来】同期公司经营净现金流同样远落后于净利 ， 2017年及今年一季度、今年上半年均为负数 。 2017年—2019年及2020年1-3月 ， 公司净利润分别为2883.57万元、4359.84万元、13180.22万元、3116.03万元 ， 经营活动产生的现金流量净额分别为-5325.64万元、1561.54万元、7992.27万元、-8632.80万元 。
2020年1-6月 ， 公司营业收入为7.05亿元 ， 同比增长75.26%；净利润为1.22亿元 ， 同比增长82.83%；经营活动产生的现金流量净额为-9092.14万元 ， 同比下滑1070.02% 。
致远装备业绩走势与同行反向 ， 遭到深交所问询 。
2020年10月28日 ， 深交所在下发给致远装备的审核中心意见落实函中指出 ， 申报材料显示 ， 发行人与山东奥扬、富瑞特装从事同类业务 ， 2018年受上游供应短缺、地方加快“煤改气”的推行及北方供暖季等多重因素影响 ， 天然气供不应求 ， 下游LNG价格暴涨 ， 天然气重卡的终端需求下滑 ， 山东奥扬2018年营业收入和净利润分别同比下滑25.45%和50.92% ， 富瑞特装低温储运应用设备2018年收入和净利润分别同比下滑34.90%和71.66% ， 发行人2018年营业收入和净利润同比上升63.42%和51.2% 。
深交所要求致远装备说明2018年营业收入与净利润未受天然气价格变动影响 ， 与同行业可比公司山东奥扬和富瑞特装变动趋势不一致的原因及合理性 。
致远装备回复称 ， 发行人2018年度营业收入与净利润实现快速增长 ， 与可比公司山东奥扬、富瑞特装变动趋势存在差异 ， 主要系由于企业所处发展阶段不同所致：发行人成立时间较晚 ， 2017年度经营规模较小、客户数量较少 ， 营业收入、净利润等财务指标基数相应较低 ， 随着与存量客户合作的不断加强和深化 ， 以及新增客户的有效拓展 ， 同时基于2018年度四季度油气价差恢复、下游市场反弹企稳 ， 2018年度公司对原有主要客户的销售收入、数量以及当年度新增客户实现收入均有显著提升 。 上述差异符合公司业务发展和生产经营的实际情况 ， 具有合理性 。
致远装备毛利率走势也与同行相悖 。 3年1期 ， 致远装备毛利率一路大涨 ， 但同行却整体呈下滑趋势 。 2017年时 ， 致远装备毛利率与所列的4家同行相比 ， 位列倒数第二 ， 2018年升至同行第二 ， 2019年及2020年一季度 ， 致远装备毛利率均为同行最高 。
2017年-2019年及2020年1-3月 ， 致远装备综合毛利率分别为26.44%、27.36%、35.61%、36.55% 。 同行业上市公司毛利率均值分别为25.90%、24.60%、21.76%、23.09% ， 具体来看 ， 同期 ， 查特工业毛利率分别为27.52%、27.29%、25.93%、28.46% ， 富瑞特装毛利率分别为29.39%、31.10%、21.52%、19.94% ， 山东奥扬毛利率分别为29.86%、22.96%、22.49%、20.86% ， 2017年-2019年 ， 中集安瑞科毛利率分别为16.83%、17.05%、17.11% 。


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