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供应链金融|雪松信托“供应链金融”调查

证券时报采访人员 苏龙飞 于德江 罗曼
“感觉听下来 ， 就是自己跟自己玩的可能性大 。 你要让我买应收账款 ， 啥东西都没确权 ， 而且金额那么大 ， 我感觉不符合商业逻辑 。 正常谁会去买呢？外部是不会买的 ， 可能就是自己在绕圈 。 ”一位不愿具名的大宗商品供应链公司高管 ， 在获悉雪松信托“长青”系列信托计划所涉及的应收账款底层资产详情时 ， 诧异地说道 。
近一年来 ， 雪松信托连续发行42只“长青”系列信托计划 ， 产品总规模超过200亿元 ， 其底层资产宣称是对知名国企的220余亿元应收账款 。
但证券时报采访人员历时一个多月 ， 先后奔赴贵州、广东、福建、上海、江苏、江西、海南等省市 ， 对该等应收账款的债务人进行实地调查走访发现 ， 真实情况令人震惊 ， 债务人千篇一律否认该等债务的存在 。
采访人员进一步追踪发现 ， “长青”系列42只产品风控“裸奔” ， 220亿元底层资产“虚无” ， 更有幕后控制人借道“假央企”转移百亿巨资 。
庞大的“长青”系列
与蹊跷的文心保理
中国信托登记有限责任公司数据显示 ， 雪松信托完成实控人变更以来 ， 自2019年8月至2020年7月末 ， 共计发行信托计划67只 ， 包括长青、长泰、长盈、鑫乾、鑫坤、鑫链等系列 。
其中 ， “长青”系列可谓雪松信托产品序列中的头牌 。 在已发行的67只产品中 ， “长青”系列独占42只 ， 占比63% 。
不同于“长泰”、“长盈”、“长茂”等主要投向城投和地产项目 ， “长青”系列的主要投向是雪松信托的特色产品——供应链金融 。
雪松控股董事长张劲曾在多个公开场合表示 ， “基于近20年的大宗商品供应链服务和供应链金融零违约的产业经验 ， 雪松控股更容易找到优质的供应链金融资产 ， 帮助雪松信托打造以供应链金融为主的特色金融” 。
正所谓“雪松长青” ， 最美好的寓意 ， 似乎要留给自己最重要的产品 。
证券时报采访人员获得的相关材料显示 ， 雪松信托这个最重磅的产品系列 ， 只有唯一的合作方——文金世欣商业保理(天津)有限公司（简称“文心保理”） 。 雪松信托“长青”系列42只产品所募集的资金 ， 全部用于受让文心保理持有的一揽子应收账款债权 。
截至2020年7月末 ， 文心保理与雪松信托共计签署了42份应收账款转让协议 ， 每一份协议对应一只“长青”系列的信托产品 ， 合同融资总额高达208.1亿元 。
换句话说 ， 文心保理从雪松信托获得了超过200亿元的授信资金规模 。 而且 ， 雪松信托也是文心保理几乎唯一的外部资金供给方 。 那么 ， 文心保理又是什么背景呢？
雪松信托的宣传材料称：“文心保理的实际控制人北京市文化投资发展集团有限责任公司（简称“北京文投集团”） ， 是由北京市政府授权市文资办出资设立的市属一级企业 ， 注册资本60亿元 ， 中诚信主体信用等级为AAA 。 截至2019年6月末 ， 公司总资产为460.64亿元 ， 资产负债率为56.43%；2019年1～6月 ， 公司实现营业总收入23.94亿元 ， 净利润1.89亿元 。 ”
雪松信托对文心保理如此描述 ， 似乎在借北京文投集团的实力 ， 给文心保理做信用背书 ， 强化对信托投资人的说服力 。
但真实的情况又是如何？
文心保理的公开信息不多 ， 百度上也只有2页信息 。 工商信息显示 ， 文心保理成立于2018年6月29日 ， 成立至今仅仅2年 ， 注册资本5000万元 ， 实收资本3000万元 。
2019年1月 ， 文心保理发生股权变更 ， 目前由四大股东构成：北京文心创新创业投资基金(有限合伙)占比30%、北京文心房山文创产业发展基金(有限合伙)占比30%、茂翔科技有限公司占比25%、珠海晋汇创富贰拾贰号投资企业(有限合伙)占比15% 。
从文心保理的股权结构看 ， 前面两大股东都是国资基金 ， 逐级追溯上去,实控人为北京文投集团 ， 最后的实控人是北京市国有文化资产监督管理办公室 。


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