行业互联网爱车小屋：在线汽车用品B2B细分龙头，冲击美股IPO( 三 )
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图：FY2019H1、FY2020H1爱车小屋毛利率与费用率 来源：公司招股书
毛利率的提升与费用率的下降 ， 使得公司的盈利能力不断增强 。 FY2018与FY2019公司EPS分别为0.07和0.44美元 ， 增幅明显 。 FY2020H1公司EPS为0.15美元 ， 同样较上年同期大幅增长 。
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图：爱车小屋EPS（美元） 来源：公司招股书
四 定价与估值
根据爱车小屋的招股信息 ， 公司的招股价为6.5~7.5美元 ， 合公开发售后市值区间为9815万~11325万美元 。 我们取平均数 ， 则爱车小屋市值为1.06亿美元 ， 对应15.9倍的静态估值 。
我们将爱车小屋与中概股电商公司做一对比 ， 可以看出 ， 爱车小屋该定价对应其静态PE与PB相比于同业偏低 。
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与大部分中概电商股“流血”上市不同 ， 爱车小屋在上市之前就已经实现了盈利 ， 且盈利能力还在持续提升 。 可以说 ， 公司已经度过了电商平台早期的“耕耘”阶段 ， 而提前进入了“收获期” 。
基于以上分析 ， 考虑到公司B2B电商业务仍处于高增速时期 ， 盈利空间广阔 ， 爱车小屋当前估值有很高的安全边际 ， IPO价格性价比较高 。
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