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行业|私募股权基金募资寒冬：行业大洗牌 小机构加快出清

_本文原题为 私募股权基金募资寒冬：行业大洗牌 小机构加快出清
时代周报采访人员 黄嘉祥 发自珠海、深圳
陆珺经常被来自VC/PE们簇拥着咨询募资事宜 。 不过 ， 她所在的母基金的“余粮”已不足 。 这些抱着希望而来的VC/PE机构的代表 ， 在和陆珺交换名片后 ， 大多只能无奈空手离去 。
相同一幕 ， 接连发生在10月13―15日举办的第二十届中国股权投资年度论坛期间 。 全国各地VC/PE机构奔赴珠海 ， 来参加这个被誉为“中国股权投资行业晴雨表”的论坛 。 不少机构流连于各大母基金展台 ， 尝试碰碰运气 ， 希望能募到一些“弹药” 。 陆珺在其母基金展台上 ， 不断做着重复解释 。
【行业|私募股权基金募资寒冬：行业大洗牌 小机构加快出清】“大家都很缺钱 ， 大部分人过来都是询问有没有钱 。 我所在的母基金可投资金实在不多了 ， 投完旗下子基金后 ， 基本没剩下多少 。 我们对VC/PE的态度越来越谨慎 ， 除非有特别优秀的项目 ， 否则不投 。 ”10月16日 ， 陆珺对时代周报采访人员坦言 。
2018年资管新规施行以来 ， VC/PE进入募资困难期 ， 监管日渐趋严 ， 募资一年难于一年 。
突如其来的新冠肺炎疫情 ， 更让募资难问题雪上加霜 。 在持续的资本寒冬下 ， 长线资金进入股权投资市场依旧不足 ， 而国资背景的LP（有限合伙人 ， 泛指投资者）已成为国内股权投资行业资金的重要来源 ， 其对GP（普通合伙人 ， 泛指股权投资机构）的要求也越来越高 ， GP想要拿到政府引导基金的钱并不容易 ， 尤其是中小机构更为艰难 ， 行业头部效应愈发明显 。
10月14日 ， 东方富海董事长、创始合伙人陈玮接受时代周报采访人员专访时表示 ， 2015年以来 ， 中国的LP市场已经从过去以民间LP为主 ， 转变成了以机构和国有LP为主 ， “国进民退”现象明显 ， 机构化特别是国有LP加速进场 ， 对GP要求越来越高 。 他指出 ， 很多小型GP根本募不到资金 ， 可能就会被淘汰掉 ， 资源会逐渐向头部集中 ， “也许70%以上的VC/PE会死掉 ， 这也是行业发展必须经历的洗牌过程” 。
正在崛起的国资机构也有烦恼 。 10月15日 ， 华金资本总裁郭瑾在接受时代周报采访人员采访时坦言 ， 市场上依然戴着有色眼镜看待国资机构 ， 认为国资投资机构对被投方的赋能不多 ， 在投资中一般只能跟投 ， 而不能领投 。
“这是双向选择的过程 ， 要共同去打造这个市场 ， 未来中国私募股权投资市场一定是多元化发展的 ， 绝对不是一个力量 。 要听到国有的声音 ， 也要听到社会的声音 ， 要有民间资本 ， 也要有国有资本 ， 只有越来越多元化的市场才是健康的 。 ”郭瑾说 。
资本寒冬之下 ， 私募股权投资行业洗牌如何进行？国有资本在股权投资行业中 ， 又将如何发展？长线资金进入股权投资行业还面临怎样的困扰？日趋严格的监管政策 ， 应该如何适应行业发展？
募资烦恼
注册制改革犹如一场春雨 ， 较大程度解决了困扰国内私募股权投资20多年的退出问题 ， 但募资难依旧困扰着中国的股权投资市场 。
“行业募资困境还未得到有效改善 ， 2018年资管新规实施以来 ， 一年比一年紧张 ， 即使是头部机构 ， 募资也不容易 ， 那更不要说小机构了 。 ”陈玮对时代周报采访人员表示 。
多名头部机构相关负责人在接受时代周报采访人员采访时均表示 ， 疫情之下 ， 资金分流到抗疫和复工复产上 ， 分流了部分资金 ， 导致各类LP的出资意愿降低 。 机构募资难度加大 。
“今年以来 ， 许多原本定好的募资实际情况都不容乐观 ， 大多募资计划未能如期完成 。 ”10月14日 ， 北京一家中型VC机构相关负责人对时代周报采访人员表示 ， 现在募资的时间普遍比原来拉长了一倍 ， 资金规模也缩水3―5成 。
从清科研究中心公布的数据 ， 亦可窥见2020年上半年募资难与投资紧的全貌 。 该研究中心数据显示 ， 2020年上半年市场共有1069只基金完成新一轮募集 ， 金额总计4318.40亿元人民币 ， 同比下降29.5%；市场共发生2865起投资事件 ， 涉及金额2669.25亿元 ， 同比分别下滑32.7%、21.5% 。


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