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基金|嘉实基金权益停滞不前发展缓慢 踩雷不断风控治理或存缺失

基金|嘉实基金权益停滞不前发展缓慢 踩雷不断风控治理或存缺失
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Photo by Jasper Garratt on Unsplash
《金证研》沪深金融组 杨冰 胡一飞/研究员 苏果 洪力/编审
【基金|嘉实基金权益停滞不前发展缓慢 踩雷不断风控治理或存缺失】对于老牌基金公司嘉实基金(博客,微博)来说 ， 虽然2020年基金净资产再创新高 ， 规模更是突破了6,000亿元 ， 排名在公募基金中稳居TOP10之内 。 而在这份靓丽成绩的背后 ， 隐藏着诸多隐忧 。
净资产规模大幅飙升是建立在货币基金规模大幅提升的基础上的 ， 固收产品占比达到了71% ， 嘉实基金已经蜕变为固收为本的基金公司 。 与货币基金大放异彩相对应的却是权益产品的增长乏力 ， 尤其是混合型基金的一蹶不振 。
这些年 ， 嘉实基金在资管规模上虽然一年一个台阶 ， 资管规模更是破了6,000多亿元 ， 但一边是近年来资管规模突飞猛进 ， 尤其是2019年牛市时狂发基金 ， 一边却是大量迷你基金的出现 ， 每五个基金中就有一只迷你基金 。 机构定制基金在嘉实基金盛行 ， 只是机构委外资金撤出后“满地鸡毛” ， 徒留下一具空壳 。
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固收规模远超权益 ， 非货基排名首次跌出TOP5
成立于1999年3月25日 ， 嘉实基金作为中国最早的一批基金公司之一 ， 在发展上占有先发优势 。 不管是总资产净值还是非货币规模排名 ， 在国内头部基金中一直都处于前五的位置 ， 直到2016年态势发生改变 。
随着以工银瑞信、建信基金、中银基金为代表的银行系基金 ， 以及天弘基金为代表的互联网金融 ， 还有易方达、广发基金的崛起 ， 中国的基金业版图发生了深刻的变化 。
那些占有先发优势的基金公司 ， 逐渐退出中国顶级基金公司行列 ， 有的从此退出第一梯队 ， 例如大成基金 。 有的早已没落 ， 又如长盛基金 。
从嘉实基金2010-2019年的总资产排名和非货币排名中 ， 可以看出 ， 嘉实基金从1999年成立后的很长时间里一直都占据着头部基金前五的位置 。 这种长期霸占基金业TOP5的态势 ， 在2016年出现了变化 ， 当年年末嘉实基金首次被挤出总资产净值TOP5的位置 ， 仅列第八位 。 此后逐年往后退 ， 甚至2018年仅排在第十位 ， 差一点被挤出第一梯队 。
基金|嘉实基金权益停滞不前发展缓慢 踩雷不断风控治理或存缺失
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借助2019年这波结构性牛市 ， 嘉实基金在2019年狂发了35只基金 。 2019年 ， 嘉实基金的总资产净值排名回升到第七位 ， 但仍然处于TOP5之外 。 这种总资产排名提升的态势中 ， 隐藏着种种隐忧 ， 因为在更关键更能体现基金公司投研实力的非货币净值排名上 ， 嘉实基金2019年却同比2018年大幅下降 ， 仅位列第6位 ， 首次退出TOP5之列 。
这种非货币净值排名的大撤退 ， 不知能否惊醒还在总资产规模道路上狂飙的嘉实基金股东方和管理层？
作为一家老牌的头部基金公司 ， 嘉实基金从成立之初到很长一段时间都是以权益类基金作为立司之本 ， 权益类基金占主导地位 ， 股票型和混合型基金的净值之和大于固收类基金之和 。 但是从2018年开始态势发生改变 ， 货币基金的规模开始与非货币规模持平 ， 固收类规模远超过权益类基金 。 而到2020年一季度时 ， 这种态势发生根本性逆转 ， 货币基金规模开始远超过非货币规模 。
借助2019年股市结构性行情 ， 嘉实基金在这一年狂发12只股票型基金 ， 股票型基金规模首次突破1,000亿元 ， 达到1,123亿元 ， 同比2018年的782.35亿元大幅增加 。 不过2019年发行的12只股票型基金 ， 有9只属于被动管理的指数型基金 ， 只有3只是需要主动管理的普通股票型基金 。
而在更能体现基金公司投研能力的混合型基金上 ， 嘉实基金在2019年时裹足不前 ， 甚至有所退步 。
根据过往数据 ， 嘉实基金的混合型基金净资产在2017年达到了最高峰1,199.09亿元 ， 经过2018年熊市打击后一厥不振 ， 规模不断下降 。 2019年 ， 嘉实基金共发行了6只混合型基金 ， 但是2019年的净资产规模为671.31亿元 ， 反而比2018年的672.96亿元 ， 同比下降了一亿多元 。 在2019年这种结构性牛市的行情下 ， 却比2018年的大熊市还要差 ， 各种原因让人百思不得其解 。


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