科创板|寒武纪将于7月20日登陆科创板，联想、美的、OPPO参与战略配售
寒武纪昨晚发布公告 ， 宣布公司将于2020年7月20日在科创板上市 ， 发行4010万股 ， 发行价为64.39元 ， 此次募集资金为25.8亿 。 
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寒武纪此次战略配售的对象为联想北京、美的控股、OPPO移动、中证投资4名战略投资者 ， 战略投资者投资获配710.4536万股 。
其中 ， 联想北京、美的控股、OPPO移动限售期为12个月 ， 中证投资限售期为24个月 ， 限售期自本次公开发行的股票在上交所上市之日起开始计算 。
寒武纪有什么护城河？
【科创板|寒武纪将于7月20日登陆科创板 ， 联想、美的、OPPO参与战略配售】有市场分析认为 ， 寒武纪在上市之前 ， 丢掉了最重要的护城河——与华为海思的合作关系 ， 但是强大的人才储备和领先的技术 ， 依然是公司重要的护城河 。
招股书显示 ， 2017年、2018年 ， 寒武纪的收入全部来自IP授权 ， 而华为分别贡献了其中的98%、97% 。
但在2019年 ， IP授权收入断崖式下滑 ， 寒武纪的主要收入来源变成了智能计算系统集成 。
对寒武纪来说 ， 最麻烦之处还不单单是失去了华为这个大客户 。 目前华为海思也拥有包括终端智能芯片、云端智能芯片、边缘端智能芯片的完整产品线 ， 而这些恰恰就是寒武纪的产品线 。
不过 ， 塞翁失马焉知非福 。 和华为海思的合作终结之后 ， 寒武纪也不得不转型 ， 并且铸就新的护城河 。
好消息是 ， 寒武纪很快又找到了另一座靠山 ， 就是中科院 。 寒武纪一定程度上算是中科院计算机所孵化出来的一家公司 ， 陈天石、陈云霁等创始团队成员主要来自中科院“龙芯一号”的核心研发团队 。 目前中科院也是持有寒武纪18%股份的二股东 。
创始人的技术背景以及高端人才的加持 ， 为寒武纪的未来发展奠定了扎实基础 ， 这也是公司最重要的护城河 。
寒武纪称集成电路设计企业对研发人员的依赖度较高 。 高素质的研发团队是公司核心竞争力的重要组成部分 ， 也是公司赖以生存和发展的基础和关键 。 根据招股书 ， 截至2019年12月31日 ， 公司拥有研发人员680人 ， 占员工总人数的79.25%；拥有硕士及以上学历人员546人 ， 占员工总人数的63.64% 。
除了强大的科研团队 ， 寒武纪招股书显示 ， 公司首席技术官梁军出身华为 ， 而且曾就职于华为海思半导体公司 。
众所周知 ， 在科技行业 ， 一个人、一个团队就能对一个公司的发展产生重要的影响 。 例如 ， 中芯国际之所以被市场看好 ， 很重要的一个原因就是在台积电供职了17年、并在三星任职期间让三星的相关技术大幅赶上台积电的梁孟松在2018年加入了中芯国际 。
此外 ， 寒武纪在技术上依然有优势 。
寒武纪在智能芯片领域的定位是通用型智能芯片 。 根据招股书的介绍 ， 通用型智能芯片具备灵活的指令集和精巧的处理器架构 ， 技术壁垒高但应用面广 ， 可覆盖人工智能领域高度多样化的应用场景（如视觉、语音、自然语言理解、传统机器学习等） 。 而寒武纪面向云端、边缘端、终端的三个系列智能芯片与处理器产品 ， 通过共用相同的自研指令集与处理器架构 ， 共用相同的基础系统软件平台 ， 实现了从通用型智能芯片到云、边、端通用生态的全面覆盖 。
寒武纪主要风险在哪儿？
首先 ， 寒武纪还没开始赚钱 ， 在经营业绩上的风险可能给整个公司带来更大的风险——累计未弥补亏损及持续亏损的风险 。
公告显示 ， 智能芯片研发需要大量资本开支 。 截至2019年12月31日 ， 寒武纪累计未分配亏损超过8.5亿元 。 截至招股说明书签署日 ， 公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损 ， 主要原因是公司研发支出较大 ， 产品仍在市场拓展阶段 ， 且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大 。 未来一段时间 ， 公司将存在累计未弥补亏损及持续亏损并将面临潜在风险 。
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