中年|海康威视：视频监控行业全球龙头 智慧城市拉动新一轮成长
公司简介
海康威视成立于 2001 年 ， 以安防监控板卡和 DVR 业务起家 ， 先成为安防行业的龙头 ， 连续多年蝉联国内安防行业的第一名 。 目前 ， 已经成为以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商 ， 业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务 ， 构建开放合作生态 ， 为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务 ， 致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业 。
四大核心业务
本文插图
数据来源：华泰证券
海康威视的核心业务分为四个板块：大数据服务、综合安防解决方案、行业智慧应用解决方案、安防系列产品 。
行业地位：视频监控行业全球龙头
在综合安防领域 ， 根据 Omdia1 报告 ， 海康威视连续 8年蝉联视频监控行业全球第一 ， 拥有全球视频监控市场份额的 24.1% 。 在 a&s《安全自动化》公布的“全球安防 50 强” 榜单中 ， 海康威视连续 4 年蝉联第一位 。
研发持续投入构筑公司宽广护城河
人员研发持续投入 ， 构筑公司宽广护城河 。 公司员工人数从 2018 年底 3.4 万人增长到 2019 年底 4 万人 ， 其中研发技术人员增长了 3000 多人 。 2019 年继续加大研发投入 ， 全年研发费用 54.83 亿元 ， 同比增长 22.3% ， 研发费率 9.51% ， 同比提升 0.52 各百分点 。 高人员和研发投入为公司的统一软件研发体系的开发、营销业务下沉、以及在多维感知、AI 算法、大数据等基础能力提升、非安防业务和创新业务的发展都提供很好的支撑 ， 为公司长期发展构筑了宽广的护城河 。
本文插图
数据来源：中泰证券
上市以来收入和净利润高速成长
自2010 年上市以来 ， 公司收入复合增速38.9% ， 远高于行业复合增速14.37% 。 2010-2018 年间扣非净利润年均复合增速33.7% ， 最低增速为2018年的19.7% ， 最高增速为2012年的46.7% ， 9年间保持稳定的高增长 。
本文插图
数据来源：中泰证券
本文插图
ROE近九年维持在26%以上的高位 盈利能力强
上市后 ， 除2010年外 ， ROE均保持在20%以上 ， 9年ROE均值为26.6% ， 中位数29.1%；ROIC也极为优秀 ， 除2011年外均在26%以上 ， 9年 ROIC均值28.7% ， 中位数29%；
本文插图
数据来源：中泰证券
海康威视具备规模效应成本优势明显
海康威视在全球视频监控市场份额为22.6% ， 连续七年全球第一；2018年 ， 国内市场也以43.6%的市场份额继续排名第一 ， 规模上具备显著优势 。 在规模效应下 ， 公司成本较其他竞争对手有较大优势 ， 从而成就海康高毛利率 。
本文插图
数据来源：中泰证券
本文插图
数据来源：中泰证券
公司未来发展的驱动因素
一、未来传统安防仍将稳步增长
视频安防广泛应用于多个行业 ， 按照应用下游可分为两大类：一是工程型 ， 主要应用于公检法代表的政府部门、金融机构和轨道交通等；二是消费型 ， 主要应用于店铺、企业和个人等 。
推荐阅读
- 中年|Carnot研发新型空气压缩机：噪音更低 寿命更长 成本更低
- 中年|中国-东盟区块链应用创新实验室揭牌
- 中年|交易所成黑钱胜地：“冻卡潮”背后的秘密
- 中年|波卡上线 现阶段是否值得投资？
- 中年|首台国产T3.20悬臂式掘进机在中信重工下线
- 中年|探索城市的“未来模样”，腾讯政务接下来这么干
- 中年|明年起禁用不可降解塑料购物袋、吸管！塑料袋发明者本来是为拯救地球
- 中年|神奇！这款智能垃圾集成箱能自动开合还能紫外线消毒
- 中年|6种经典糯米吃法，软软糯糯，一学即会
- 中年|慈善币AOT：用公益收割“韭菜”