美国 专家：美债危机已越陷越深 或在不远的未来大爆发( 三 )
一年之间 ， 美国经济基本面就完全变了样 。 克林顿2013年清偿公债的志向高洁 ， 小布什时期也还算正常 ， 还是有财政纪律的 。 但到2009年 ， 奥巴马预计2013年公债要12万亿了 ， 占GDP比例急剧升到68% ， 预计到2019年都在70%的危险边缘试探 。 这个“路线图” ， 和一年前小布什的版本简直是天翻地覆 。
回顾这段历史 ， 是因为2020年 ， 美国又面临了同样的大变局 。 特朗普2020年2月刚发了一个“正常”的2021年财政预算 ， 一个月后就疫情失控了 。 年底大选不管他能不能连任 ， 势必像2009年的奥巴马一样 ， 出现一个面目全非的财政预算“新路线图” 。
奥巴马推出的“路线图” ， 公债占GDP比例猛增 ， 巨额财政赤字也成为常态 。 这不是因为出了孤立危机事件 ， 而是美国经济在小布什的8年中 ， 已经埋下了巨大的问题 。 美国要撑住经济指标 ， 只能走上年年大发国债的道路 。 起码在10多年内 ， 政府财政盈余是不可能的 ， 到2019年赤字还将高达7790亿美元 。 刚性的支出 ， 大幅超过收入 ， 已经成了美国经济的长期基本面 。 其实每年算下细账就能理解 ， 是真要花这么多钱 ， 不大发国债补赤字不行 ， 怎么也回不到从前了 。
2008年金融危机 ， 并非一次性的突发事件 ， 而是一个深刻的美国经济运营的“模式切换” 。 从这个意义上来说 ， 即使没有雷曼倒闭事件 ， 美国的赤字与国债路线图也会变成这样 。 2020年的疫情是个谁也没料到的偶发事件 ， 但它同样可能引发美国再一次的“模式切换” 。
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美国2013年财政预算表 ， 2012年及以后是预测值
4年任期将满 ， 2012年2月奥巴马提交了2013年的预算案 。 2011和2012年的实际政府赤字 ， 比2009年预期的又多了4000亿和8000亿 ， 但已经这么高了 ， 反正就是突击多发债 。 公债占GDP比例 ， 2012年突破了70% ， 要往80%走了 。 和2009年的路线图相比 ， 2014年及之后的赤字和发债规模变动不大 。
GDP预期也没怎么变 ， 美国政府的GDP预测值永远是最稳定、最准确的 ， 十年后数字出来还真差不太多 。 这其实是个有趣现象 ， 国际上中国美国两个最大的经济体 ， 在GDP长期规划上就是与众不同 ， 这是一种国家能力 ， 原因比较复杂 。 美国安排GDP增长的能力 ， 主要是能发债应对危机 ， 保住社会运行需要的经济增长 。 而中国通过大搞进出口解决了外汇需求之后 ， 自己也有一套创造信用保经济增长的办法 。
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美国2013年财政预算表 ， 公债利息预测
这一年还首次出现了每年公债利息的长期预测图表 ， 就是表中的“Net interest” 。 之前公债利息高也就2000亿出头 ， 不算多 。 但公债上到十几万亿美元 ， 即使不还本 ， 每年都要付利息 。 社保等政府基金持有的国债 ， 收了国债利息同时也增加了政府的支付能力 ， 不能算是政府利息负担 。 公债规模明显在膨胀 ， 后面利息负担会很明显 。
上表中的“Primary deficit”指的是 ， 除了公债利息以外的政府收支赤字 ， 2011、2012都上万亿 ， 预算赤字主要是它造成的 。 但是看长期趋势 ， 政府需要收紧开支 ， 让“Primary deficit”减少 ， 甚至转为盈余 。 而公债利息就上得很快 ， 2022年要8500亿 ， 赤字全是它造成的 。 这说明公债规模急升 ， 已经对预算产生了很大影响 ， 长期的正常开支都受到挤压 。 公债利息升这么快 ， 除了规模 ， 也有对低利率转成高利率的估计 ， 因为当时的零利率环境感觉很不正常 ， 在琢磨要加息了 。
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【美国 专家：美债危机已越陷越深 或在不远的未来大爆发】美国2017年财政预算表 ， 2016年及以后是预测值
奥巴马在8年任期最后一年的2016年2月 ， 提交了2017年预算 。 数据预测和2012年的版本差不太多 ， 2015年赤字好于预期 。 政府收入、支出、GDP的预测值都降了一点 ， 公债规模预期值也降了一点 ， 维持公债占GDP比例在75%-76% 。 奥巴马应该是没什么想法了（或者说不想忽悠了） ， 他的路线图里直到2026年 ， 还是会有7930亿美元的赤字 。
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美国2017年财政预算表 ， 公债利息预测
公债利息方面 ， 奥巴马运气不错 ， 任上有欧债危机 ， 2014年后石油价格大跌 ， 一些发展中国家出现危机 ， 这压低了美债利率 。 2012年本来预测2016年公债利息要4830亿美元 ， 实际是2400亿 。 所以表中的公债利息比起四年前估计的值都降了一些 ， 这样正常开支就可以搞多些 ， 不用追求盈余 。
四、特朗普的“MAGA”路线
再往后 ， 就是特朗普时期了 ， 他会带来什么样的变化？
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