美国 专家：美债危机已越陷越深 或在不远的未来大爆发
（北京联盟_原题：陈经：越陷越深的美债危机 ， 有可能在不远的将来迎来大爆发）
2019年5月 ， 笔者在观察者网发表了《从克林顿到特朗普 ， 美债危机详解》一文 ， 指出了美债存在严重危机 ， 不少读者关注 。 但当时只是理论性的探讨 ， 一般认为危机爆发还早 。 笔者也只是大着胆子看到2025年 ， 还要个五年 ， 具体怎么爆发也没说 。
没想到 ， 转到2020年 ， 百年一见的疫情席卷全球 。 美国确诊人数至6月24日高达2338275例 ， 累计死亡病例121119例 ， 是世界疫情最严重的国家 。 特朗普政府犯下种种大错 ， 检测、隔离、治疗等行动迟缓 ， 导致疫情失控 。 但面对股市大跌、失业暴增、公司破产的危机 ， 美国快速推出按人发钱、大幅上调政府开支、美联储无限量QE等财政货币政策 ， 力度让人目瞪口呆 。
发生了重大危机 ， 各国多少会有些财政货币政策帮助有困难的民众与企业 。 但这次美国政府做得特别过分 ， 毫无心理负担、随手就搞出几万亿美元花用的架势 ， 让人看了心里发毛 。
从每年的美国政府年度预算看 ， 各届美国政府其实有改善美债指标的长远计划 ， 对十年后的各类经济指标都有规划 。 而实际表现却往往与这些规划相差甚远 ， 受到种种“干扰”无法实现目标 ， 指标总体走向恶化 。
新冠疫情这种罕见的重大事件 ， 让本就不甚健康的美债指标 ， 再度加速恶化 。 这也让笔者本来模糊的危机爆发预期 ， 变得有现实意义了 。
另一方面 ， 种种关于美债体系指标的讨论 ， 往往有些误解 。 常见的是定义混淆 ， 说的国债不知道对应的是哪个数字 。 国债高到什么程度会出问题 ， 也比较迷糊 。 如常见的说法 ， “国债占GDP比例”超过100%或者150%会出问题 ， 比较大而化之 ， 缺少细节 。
本文根据美国历年政府财政预算 ， 搞清楚定义 ， 仔细分析美国国债的演变 ， 进行定量的细致讨论 。 例如 ， 在厘清定义后会发现 ， 讨论美国国债与GDP的比例 ， 用数字小一些的“公债”（约18万亿美元）比较合适 。 如果用National Debt总额23万亿来估计 ， 就与美国历史不太适合 。
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上图是美国从1900年开始至今的财政赤字演进图 。 在1970年之前 ， 赤字是不常见的 。 但之后就成了常态 ， 而且数值越来越大 。 政府有赤字 ， 就需要发行等量国债补足开支 。 这些数据都会体现在政府预算中 ， 美国政府预算的演化很有意思 。
美国财政年度是从上年10月到本年9月 ， 如2020财年是从2019年10月1日到2020年9月30日 。 总统会代表政府在上年的2月或3月 ， 提交下年的财政预算 ， 由议会审议通过 。 中间会和议会讨论 ， 如5月又提交一个修正版 。 最新的2021财年的预算 ， 特朗普已经在2020年2月提交了 。 虽然2020年底就是大选 ， 总统可能换人 ， 但是2021年预算还是按惯例由特朗普做 。
议会审议通过了预算案 ， 政府就得到法律授权 ， 可以将预算中的钱花出去 。 通不过就扯皮 ， 甚至政府关门 ， 不是没钱 ， 而是没有花钱的权力 。 不管如何 ， 美国政府总能搞到足够的钱 。 常态是支出多于收入有赤字 ， 就由财政部发国债补足 。 但是发债有个总额上限（Debt Ceiling） ， 需要议会批准 ， 不批就发不了债 。 议会需要保证美国政府不乱花钱 ， 有财政纪律 。
一、克林顿“2013年清偿公债”的路线
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克林顿扭转了公债占GDP百分比滑向深渊的趋势（图表摘自2001年美国政府预算）
议会最看重的财政纪律之一 ， 是公债（public debt）占GDP的比例 ， 不能超过70% 。 在2008年之前100年 ， 除了二战的特殊时期 ， 美国都严守这个“铁律” 。 克林顿的历史功绩 ， 就是将美国国债占GDP比例从要突破70%的轨迹中拉了回来 ， 降到了40%以下 ， 未来轨迹甚至要清偿公债 。
2000年2月 ， 克林顿8年总统任期最后一次 ， 提交了2001年预算案 ， 文件长达421页 。 这个文件充满了激情澎湃又严谨扎实的行文 ， 以无可辩驳的漂亮经济数据 ， 严正申明了美国政府对于财政纪律的敬畏 。 光看标题就充满了浩然正气：“成功建立于财政纪律之上”、“面向21世纪增强竞争力”、“恢复对政府的信任” 。
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推出这个文件的美国 ， 是有充分自信的 ， 理论自信、实践自信 ， 甚至还离奇地显得较为自律 。 要美国政府文件都有这水平 ， 还真能算得上“灯塔” 。 克林顿说：
我们艰难地选择了削减赤字、平衡预算的道路 。 一年年 ， 我们拒绝了政治上有吸引力、但经济上不明智的减税政策诱惑 ， 因为这会让我们的承诺（减赤）走向反方向 。 过去两年我们努力还债 ， 让国债规模减少了1400亿美元 ， 历史最多 。 我们终止了赤字 ， 打开了通向新时代经济机会的大门 。 缩减国债就意味着减税 ， 让美国家庭受益非浅 。 这说明 ， 严守财政纪律就能帮助每个美国家庭 。
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