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美国 专家：美债危机已越陷越深 或在不远的未来大爆发( 六 )


美债看着交投活跃 ， 但是金融市场时常发生同向预期 ， 也可能忽然一下就都想着套现了 。 那市场上立刻就能看出来 ， 对很多交易员 ， 这就是崩了 ， 一些上杠杆的基金真的会巨亏崩盘 。 还有很多利率掉期、债券保险之类的金融衍生品 ， 扯不清了 。
另一个危机 ， 是收益率危机 。 如果公债规模超过GDP的100% ， 在政府预算中表现出来最明显的是 ， 利息负担很沉重 。 每年公债利息可能超过1万亿美元 ， 占政府收入的四分之一 ， 还有一堆开支 ， 真很难办了 。
为了减少利息开支 ， 就要降低收益率 ， 美联储搞低息环境 。 但是这又会降低美债的吸引力 ， 如果最重要的10年期T-Note没有3%以上的利息 ， 投资者会觉得收益太少不值得 。 这就成二难选择了 ， 国债收益率高了利息受不了 ， 低了投资者要跑 。
最终的危机 ， 是僵尸化 。 虽然说美债不会违约 ， 到期只要有美联储一定能还本付息 ， 但如果真是美联储出手搞定的 ， 事情就大了 。 这说明除了美联储 ， 没有足够的接盘者了！只有印钞接盘了 ， 这是很忌讳的事 。 如果让市场发现到这一步了 ， 那投资者真的会加速逃离 ， 你美联储和美国政府自己玩去吧 。 那美债就索性搞成接近零收益率 ， 和日本国债一样 ， 政府利息负担不重 ， 搞到200%也能玩 。 最后就成为僵尸了 ， 是有个债券在那 ， 但是没人在乎了 。
即使美债在这些危机中越陷越深 ， 美元还是有得玩的 ， 就如欧元、日元也还是国际自由流通 ， 用于贸易支付没问题 。 但美债就不再会是重要理财标的了 ， 各国外汇储备中的美债资产占比会急剧下降 ， 美联储自持的比重会急剧上升（目前是机密） 。 2018年罗杰斯就认为 ， 美元霸权2030年将终结 ， 部分就是指各国外汇储备将抛弃美债 。
如果美债方向定了 ， 那必然就是流动性危机、收益率危机、僵尸化危机螺旋演进 ， 最后归于寂静 。 所以美国议会才特别强调财政纪律 ， 克林顿要清零公债 ， 就是不想滑向不归之路 。
2020年美国大选 ， 要么是特朗普连任 ， 要么是拜登 。 个人认为 ， 新一任总统的预算路线 ， 好的情况会是“危机边缘” ， 坏的话就直接“切换”到“危机模式” 。
看前面那些预算表格会有感觉 ， 美国政府公债很快就会超过GDP的100% ， 而且之后很难再降下去了 ， 甚至会越来越恶化 。
如果美国不增发国债 ， 公债规模维持不变 ， GDP不断上涨 ， 那比例就降下去了 。 但美国已经20年做不到了 ， 政府开支总是增加容易减少难 ， 全球政府都如此 。 另一头政府收入增加不易 ， 人们欢迎减税 ， 不希望增税 ， 想办法逃税 。 特朗普心气最旺的时候 ， 也只敢编10年以后收支平衡 ， 不敢编5年以后 ， 太假 。 现在10年后也编不动了 ， 也许以后人们就彻底放弃了 ， 不再指望美债指标能好转 。
新的美国总统 ， 做年度财政预算时 ， 赤字降到2万亿以下都难 ， 原来想的1万亿赤字根本不够 。 经济不知啥时能恢复 ， 政府收入只会比正常年景少 。 困难企业和民众一堆 ， 政府开支也会比正常时期高得多 。 就算疫情下去了 ， 企业营收恢复要更长时间 。 2008年美国政府收入2.523万亿美元 ， 2012年收入2.45万亿 。 有可能2023年美国政府收入 ， 都没恢复到2019年的3.464万亿 。
奥巴马是从上台开始 ， 为了恢复经济猛发了8万多亿公债 ， 又是零利率低息环境 ， 公债利息负担不大 ， 才撑过来的 。 付出的代价是 ， 公债占GDP比例从2008年的38% ， 升到了2016年的77% 。
特朗普2020年公债占GDP比例本来就是80%了 ， 而且利息负担已经高起来了 ， 已经在狠骂奥巴马没留空间了 。 为了撑住企业和民众不破产 ， 额外的3万亿国债已经在路上了 ， 这还不是恢复经济 ， 只是制止崩溃 。 后面要多少算不清 。
也许大发国债的计划再多些 ， 形势就明朗了 ， 人们可能直接得出结论：
美国国债没戏了 ， 指标肯定会一直恶化 。
经济现象就是这样 ， 恐慌容易 ， 建立信心难 。 到了恐慌的时候 ， 不需要理由 ， 看衰就是理由 。 美国反而需要拿出证据 ， 千方百计证明美债指标还有戏 。
以前是全球投资者相信美债 ， 来扎堆理财 。 美国政府利用这种信任 ， 来化解自身的经济困境 。 再往后 ， 情势就颠倒了 。 全球投资者日益不相信美债 ， 当初怎么聚集过来的 ， 以后就怎么跑开 。 而美国政府自己处于经济困境 ， 还得维持对美债的信心 。 以前美国怎么利用美债占便宜 ， 以后就面对双重的麻烦 。 如果经济危机与美债危机一齐爆发 ， 互相叠加 ， 那神仙也难救了 。
新一任总统必须得大发国债恢复经济 ， 但又要避免玩出美债危机死球 ， 只能是“危机边缘”的路线 ， 试探着操作 。 操作得好 ， 也就是在边缘多蹭些年头 ， 想远离危机根本不可能 。
也有相当可能 ， 操作不好 ， 玩脱了 ， 直接就进入“危机模式” 。 美债流动性危机、收益率危机、僵尸化危机 ， 国际上公开谈论 ， 危机之火越烧越旺 ， 出现比2008年还大的金融总崩溃 。 真要这样 ， 也是没办法 ， 国运到头了 。 也只有多骂几句中国解气了 ， 非战之罪 ， 天要亡美 ， 金融帝国竟是死在病毒手里 。


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