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「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向( 二 )


基建投资：2020年一季度 ， 基础设施投资同比下降19.7% ， 降幅比1—2月份收窄10.6% 。
小结：3月伴随复工复产广度和进度的不断加快 ， 固定资产投资的各个领域不断向上修复 ， 但制造业投资同比跌幅仍在两成以上 ， 说明企业整体投资意愿不强；基建投资预计将在政策利好下不断提升；投资分化显现 ， 代表高新技术领域的投资率先实现了正增长 。「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向
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消费：线上消费不断夯实 ， 消费修复之路漫漫
疫情下线下消费近乎腰斩：2020年第一季度 ， 社会消费品零售总额78580亿元 ， 同比名义下降19.0% 。 其中 ， 除汽车以外的消费品零售额72254亿元 ， 下降17.7%；全国网上零售额22169亿元 ， 同比下降0.8% ， 降幅比1—2月份收窄2.2个百分点 。 1-3月餐饮业、家具家电、汽车、服装等线下场景消费近乎腰斩 。
疫情夯实线上消费习惯：1-3月 ， 实物商品网上零售额18536亿元 ， 增长5.9% ， 占社会消费品零售总额的比重为23.6% 。
3月居民实物消费有所修复 ， 但服务消费跌幅进一步扩大（3月餐饮收入跌幅进一步扩大至下跌46.8%）；高企的失业率（2月是6.2%）和居民收入端的制约下（一季度全国居民人均可支配收入8561元 ， 同比实际下降3.9%） ， 消费修复将是个缓慢过程 。「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向
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「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向
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进出口：受国际疫情影响 ， 等待国际产业链的复苏
货物进出口减缓 ， 贸易结构优化：2020年一季度 ， 货物进出口总额65742亿元 ， 同比下降6.4%；出口33363亿元 ， 下降11.4%；进口32380亿元 ， 下降0.7% 。 进出口相抵 ， 贸易顺差983亿元；贸易结构继续优化 。 一般贸易进出口占进出口总额的比重为60.0% ， 比上年同期提高0.4个百分点 。
几个新特点：1）东盟取代欧盟成为我国进出口最多的区域 ， 也是唯一一个一季度进出口实现正增长的地区；2）结构优化 ， 一般贸易占比60%；3）民营企业进出口降幅小且比重不断提升：一季度 ， 民营企业进出口2.78万亿元 ， 下降2% ， 占我国外贸总值的42.4% ， 比去年同期提升1.9个百分点 。
中美贸易近况：一季度 ， 中美贸易总值6680.1亿元人民币 ， 同比下降18.3%；其中 ， 对美出口4765.5亿元 ， 下降23.6%；自美进口1914.6亿元 ， 下降1.3% 。
从出口商品看 ， 一季度我国对美国出口机电产品2925.7亿元 ， 下降24.1% ， 占同期对美出口总值的61.6%；出口医药材及药品52.5亿元 ， 增长6.3% 。
随着中美第一阶段经贸协议的逐步落地 ， 大豆、猪肉、棉花等商品自美进口增长迅速 。 一季度 ， 自美进口农产品(000061,股吧)355.6亿元 ， 增长1.1倍 。 其中 ， 进口大豆781.4万吨 ， 增加2.1倍 ， 价值218.8亿元 ， 增长2.1倍；进口猪肉16.8万吨 ， 增加6.4倍 ， 价值30.4亿元 ， 增长16倍；进口棉花12.4万吨 ， 增加43.5% ， 价值15.9亿元 ， 增长17% 。
CPI回落 ， PPI低迷CPI高位回落：2020年一季度 ， 全国居民消费价格比去年同期上涨4.9% 。 3月份 ， 全国居民消费价格同比上涨4.3% 。 其中 ， 食品价格上涨18.3% ， 非食品价格上涨0.7% 。 CPI从1月高位回落 。 中泰证券首席经济学家李迅雷预计 ， 4月份CPI同比增速或收窄至3.3% 。 华泰证券(601688,股吧)称 ， 今年CPI或呈“滑梯式”回落走势 。
猪肉价格：此前拉动CPI上涨的重要推手——猪肉价格 ， 3月也有所下降 。 据商务部监测 ， 3月2日至8日、3月9日至15日、3月16日至22日、3月23日至29日 ， 猪肉批发价格较前一周分别下降了0.5%、0.2%、0.9%、2.1% 。 4月份有望延续下降趋势 。「投资策略」富国大通二季度投资策略：新基建将成为结构优化重要方向


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