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『上海证券交易所』世纪浪人：是时候该给科创板“正名”了( 四 )


相关数据指标的设定 ， 进一步强化了科创板企业应有的科技创新属性 ， 既体现了坚守科创板定位的总体要求 ， 又与我国企业和科技发展的实际情况相适应 。
三、总结
大潮过后 ， 才知道谁在裸泳 。
科创板创立一年来 ， 既有喜人的成绩 ， 也有令人忧虑的地方 ， 大部分通过审核的公司基本具有“科创”属性 ， 而有些企业无论从研发能力、研发投入、发明专利和产品创新方面都不足 ， 需要向前迈出坚实的一步 。 《指引》的出台 ， 给科创板做了一个参照标准 。 《指引》进一步明确了科创属性的企业的内涵和外延 ， 提出了科创属性具体的评价指标体系 。 科创属性评价指标体系采用“常规指标+例外条款”的结构 ， 包括3项常规指标和5项例外条款 。 企业如同时满足3项常规指标 ， 即可认为具有科创属性；如不同时满足3项常规指标 ， 但是满足5项例外条款的任意1项 ， 也可认为具有科创属性 。 这种指标体系的设计在确保科创属性评价过程具有较高可操作性的同时 ， 又保留了一定的弹性空间 ， 体现增强资本市场对科技创新企业包容性的改革导向 。
更好地支持和鼓励“硬科技”企业在科创板上市 ， 加速科技成果向现实生产力转化 ， 促进经济发展向创新驱动转型 。 《指引》提出的科创属性评价指标体系 ， 是根据现阶段科创企业的实际情况确定的 。 证监会将根据申报科创板工作推进的进程 ， 适度动态调整相应的指导政策 ， 以更好地发挥资本市场对提升科技创新能力和实体经济竞争力的支持功能 ， 为深化供给侧结构性改革和经济高质量发展贡献积极力量 。
科创板的设立是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措 ， 是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排 。 在这样的市场定位下 ， 科创板要顺利落地生根、茁壮成长 ， 很关键的一点是要打好“创新牌” 。
从市场功能来讲 ， 科创板已实现资本市场和科技创新更加深度的融合 。 从市场发展看 ， 科创板已成为资本市场基础制度改革创新的“试验田” 。 监管部门已明确 ， 科创板是资本市场的增量改革 。 这一点非常重要 。 增量改革可以避免对庞大存量市场的影响 ， 而在一片新天地下“试水”改革举措 ， 快速积累经验 ， 从而助推资本市场基础制度的不断完善 。 从市场生态看 ， 科创板应体现出更加包容、平衡的理念 。 资本市场是融资市场 ， 也是投资市场 。 科创板通过在盈利状况、股权结构等方面的差异化安排 ， 将增强对创新企业的包容性和适应性 。
科创板开启资本市场市场化新阶段 ， 是注册制改革的试验田 。 将重塑中国资本市场新生态 ， 打破原有商业模式 ， 倒逼投行模式新突破 。 在注册制开启的新时代下 ， 投行业务迎来高阶转型战略机遇 。 投行业务在券商业务体系中扮演龙头牵引角色 ， 是券商业态全面升级的关键突破口 ， 有望成为驱动新时代下证券新龙头崛起的核心竞争力 。
中国新旧动能转换 ， 新经济产业崛起 ， 开启金融市场和融资结构新周期 。 当前中国传统增长模式面临瓶颈 ， 以房地产基建和传统制造业为主导的旧动能乏力 。 但同时 ， 涌现出来信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业 ， 有望接力并发挥好经济引擎功能 ， 成为驱动新一轮腾飞的新动能 。 新经济产业崛起之际 ， 其融资难问题日益凸显 。 新经济产业特点与传统金融机构的风险收益诉求错位 ， 难以得到信贷支持 ， 同时又因其成长周期特殊特征往往不满足主板市场登陆标准 ， 难以在现行的资本市场得到资本补给 。 新经济产业崛起迫切呼唤开启金融市场和融资结构新周期 。 而科创板正是新经济的代表 。
但愿以后上市的科创板企业都是“爆款” ， 都有硬核科技 。
胜日寻芳泗水滨 ， 无边光景一时新 。 等闲识得东风面 ， 万紫千红总是春 。


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