「首席经济学家论坛」【兴证宏观】本轮美国金融危机的起因、现状与展望( 五 )
未来债务风险跟踪的重要线索：CDS
往后看 ， CDS市场或能成为我们观察债务风险的重要检索 。 当前流动性危机情景下 ， 股票价格已经失灵 ， CDS隐含着企业真正意义上的违约风险 。 往后看 ， 随着企业债到期高峰来临 ， 如果后续一些企业出现债务违约 ， 将会直接反映在CDS市场 。
当前CDS市场反映出 ， 北美债务风险较大：
欧洲：核心国风险不高 ， 但周边国家债务风险上升 。 整体来看 ， 欧洲核心国主权债CDS违约风险虽然有所上升 ， 但整体来看并不高 。 而欧洲周边国家CDS违约风险上升比较明显 ， 这是需要警惕的风险 。 日本：当前债务风险不高 。 虽然当前日债遭到抛售 ， 但还没有出现违约风险 。 但潜在的风险点在于后续如果出现日元、日债同跌 ， 日本巨大的资产负债表实际上是个“火药桶” ， 潜在的风险需要密切关注 。 新兴市场：亚洲风险不大 ， 拉美、中东、东欧债务风险较大 。 亚洲国家基本上均为债务盈余 ， 因此债务风险不大 。 亚洲以外的拉美、中东、东欧地区的新兴经济体 ， CDS违约风险上升较快 ， 债务风险上升 。 北美：债务风险上升 ， 或为“重灾区” 。 当前危机的风险源在美国 ， 从CDS市场观察 ， 可以看到北美市场企业债CDS违约风险全部出现跳升 ， 因此 ， 北美债务风险问题需要尤其关注 。
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风险提示：海外市场流动性危机加剧 。
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