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晨星评级对于基金挑选有啥帮助( 二 )

晨星评级对于基金挑选有啥帮助

当一只股票的 VCG 大于或等于成长门限值时，晨星将其定义为成长型。当某只股票的 VCG 小于或等于价值门限值时，晨星将其定义为价值型。当某只股票的 VCG 介于上述两个门限值之间时，晨星将其定义为混合型。以大盘股为例，如果风格得分低于-15，那个该股票会被归类为大盘价值股。如果风格得分介于-15和25之间，该股票会被归类为平衡股。如果风格得分高于25，那么该股票会被定义为成长股。
在每一只股票都有了自己的风格之后，晨星会根据基金的持仓来计算基金的风格。最终基金的投资风格，由一个加权公式得出的风格分值（持仓比例X股票风格）来决定。
接下来再来说说，晨星是如何区分定义大盘/中盘/小盘基金的。和上面的逻辑类似，我们首先要把晨星对于大盘/中盘/小盘股票的定义说清楚。
晨星评级对于基金挑选有啥帮助

晨星是这样给股票的规模分类的。首先将一个国家/地区的股市中所有的股票按照其市值，从高到低排序。排完序后，将总市值的前70%中包含的股票，定义为大盘股。接下来的20%中包含的股票，定义为中盘股。剩下的最后的10%市值中包含的那些股票，被归类为小盘股。
这样的归类方法，意味着：
1）被归类为大盘/中盘/小盘的股票数量，并没有一个定数。比方说，某国股市可能有好几只股票的市值特别大。只是那几只超级大股，其市值加起来就可能占据了总市值的70%左右。在这种情况下，大盘股的数量会比较少。反过来，如果某国股市中股票的市值分布比较平均，大家都差不多，那么被归入大盘股的股票数量就会比较多。
2）每一个国家，对于大盘/中盘/小盘的定义都是不同的。在美国市场，由于其总体市值较大，因此一个公司的股票市值，需要达到一个比较高的位置，才可能进入大盘行列。而在一些小国家市场（比如加拿大），其股市规模要比美国小很多，因此加拿大的大盘股，就要比美国的大盘股的市值小很多。一个加拿大的大盘股，到了美国很可能就是一个中盘股。
在每个股票有了规模分类后，晨星再根据基金的持仓，将基金归入大盘基金、中盘基金、和小盘基金。
在完成了横轴面（投资风格）和纵轴面（规模）的归类后，任何一个股票基金，都可以被归入这样一个3X3的九宫格。
下面，我来用一个实际的例子，帮助大家更好的理解这个概念。
在晨星中国网站，我随机选了一个股票型基金，110022，易方达消费行业股票基金。
晨星评级对于基金挑选有啥帮助

我们可以看到，基于2017年6月30号的基金持仓数据，该基金大约有56%的持仓为大盘成长股，有19%的持仓为大盘平衡股。因此，该基金被归类为大盘成长型基金。
以此类推，每一个股票型基金，都可以被归入投资风格箱九宫格中的一格，帮助投资者对这些基金的投资风格和风险有进一步比较准确的了解。
下面，再为大家简单介绍一下晨星对于债券类基金的分类方法。
对每一个债券，晨星都会从两个维度去给它进行分类。
晨星评级对于基金挑选有啥帮助

第一个维度，是该债券价格变化相对于利率变化的敏感度。债券价格对于利率变化的敏感度，主要受债券久期（Duration）的影响。晨星将这些债券分为：有限（久期比较短，一般在3.5年以下）、普通（久期适中，在3.5~6年间）、以及高度（久期超过6年）。
【注：久期和债券到期日是两个概念。晨星对于美国市场和非美国市场的债券的分类方法有所不同，在美国用动态分割法，在美国外市场用静态分割法。由于篇幅所限，在这里不再赘述。】


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