全球互联网电视龙头：TCL，隐藏的“大秘宝”与电视龙头的未来( 四 )
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（TCL品牌海外业务）图11来源：TCL电子业绩演示材料
从1999年以越南为起点，进行全球化布局，到2019年国际市场遍地开花，TCL用了20年时间摸索。如今TCL电子的品牌电视机销量位列全球前三，且过半均来自海外市场，已然成为了“全球智慧显示龙头”。
与此同时，TCL并没有放缓增长的脚步，北美市场、新兴市场和欧洲市场全面高速增长。
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（TCL品牌海外业务）图12来源：TCL电子业绩演示材料
实际上，海外市场的电视行业竞争格局明显优于国内，在TCL成功跻身一线品牌后，海外盈利能力早已超过国内市场。尤其是中高端市场的竞争中，TCL的性价比优势得以凸显，正在不断提升自身在当地市场的竞争力。
北美市场的成功已经证明TCL海外战略是可行的，随着未来市场占有率的稳定提升，欧洲市场和新兴市场也有望复制北美市场的成功，完成业绩的二级加速。
03 被市场忽视的变迁
电视机龙头厂商在产业链中的地位正在逆转。
在过去，电视机厂商在产业链中的地位较低，由于时代所限，有线电视几乎成为所有电视机用户的必备选择。也就是说，无论用户选择哪一款电视机，都会用有线电视频道的服务，这就导致电视机沦为单一的硬件，行业竞争激烈，价格战四起，相关上市公司估值极低。
时过境迁，行业早已发生变化，但多数人的思维还停留在过去，这个行业发展被忽视了。
如今的电视用户不再单纯依赖有线电视服务，随着互联网的发展，IPTV、OTT（互联网电视）服务逐渐成为了市场的主流。究其原因，就在于便宜、便捷、更加方便。
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（美国电视流媒体服务发展历程）图13来源：中国银河证券研报
以行业最成熟的美国市场为例，从2010年开始美国有线电视用户的规模，已经失去增长，达到天花板。2015年开始，有线电视用户规模不断下滑，最近两年下滑的速度进一步加快。
与之对应的是，互联网电视崛起。
无论是IPTV还是OTT用户规模都在最近十年高速增长。截止2018年底，IPTV和OTT的用户总规模已经达到7853万人，已经与有线电视用户规模相近。
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（美国各收视率增长率趋势）图14来源：行业报告
互联网用户规模的增长和有线电视规模的萎缩，二者形成鲜明对比。
逆水行舟，互联网电视的崛起，打破了固有的电视投资逻辑，如今的用户不再是先选择有线电视服务，再去选择电视品牌。而是周期反转。电视机的性能已成为用户首要考虑的因素，然后再根据喜好选择心仪的内容服务，这也是越来越多用户抛弃有线电视的原因。
从这种逻辑出发，电视机厂商将不再是单一的硬件生产者，而是能转化成为一个流量平台，尤其是像TCL这种全球互联网电视龙头，其不仅能支持有线电视服务，还与Roku、Google、Netflix等知名平台达成深度合作，用户自由选择空间加大。
如此来看，TCL作为全球互联网电视龙头，在行业中的话语权将会显著增强，市场继续将它看成是单一的硬件生产商并不客观，过低的估值有失公允。 
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04 完整的电视生态
TCL不再是传统的硬件厂商，而是“硬件即服务”（HaaS）平台。
当有线电视不再是用户的唯一选择，电视机本身的价值就被放大，优质的产品和服务能够深度绑定用户，用户选择的电视品牌也不再仅仅是硬件，更是一种服务，一个完整的生态。
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