长期负债@杰克·韦尔奇：一半救世主，一半毁灭者( 三 )
金融业务在该财年的营收高达223.6亿美元，是GE营收最多的业务，到了2000年，金融业务的营收达到了惊人的961.8亿美元，超过了其余业务总和。
从1980年到1990年的十年间，GE集团的年均销售收入增幅为9.3%，其中工业业务和资本业务的年均增幅分别为6.3%和36.6%，集团净收入的年均增幅为11.1%，工业和资本业务的年均增幅则分别为8.8%和25.7%。
在韦尔奇时代，GE资本每年平均增幅超过23%，而工业业务的平均增速则只有5.5%。到了2000年，GE资本在公司营收中的比重达到了让人咋舌的近六成。
到1995年，GE资本的资产规模达到了1600亿美元，仅仅五年之后，这一数字就翻番超过3326亿美元，在2008年信贷危机前，GE资本的规模为6370亿美元。2014年底，GE资本已经成了全美仅次于高盛和摩根士丹利的第七大银行控股公司。
可以毫不夸张地说，GE在90年代巨大成功的根源就是其资本业务的成功，而这样的成功则是建立在金融业务无节制扩张上的。
1988财年首次将资本业务计入财报时，GE集团的收购支出为54.52亿美元，其中工业业务达到46.11亿美元，然而，仅仅两年之后，情况就急转直下。
1990财年，工业业务的收购支出仅有1.83亿美元，而资本业务则高达62.9亿美元，到1992和1993财年，GE竟然没有在工业业务方面有任何收购，在资本业务上的支出则超过53亿美元。
这一财年GE在资本业务上的收购支出达到顶峰，超过193.8亿美元，是工业业务的将近12倍。
膨胀的扩张带来了极大的债务压力。
1980财年，GE的长期负债接近114亿美元，流动负债为304.26亿美元，资产为183.17亿美元，其中，工业业务的资产高达162.37亿美元。
但是，到了1988财年，资本业务的长期负债就超过了工业业务，两者之间的差距在之后越来越大。到1995财年，GE资本业务的长期负债首次超过1000亿美元，在整个集团长期债务中的比重超过97%。至1997财年，GE资本的资产规模首次超过了工业业务。
可以看到，在韦尔奇治下的GE资本以狂飙突进的姿态迅速驶上了发展的高速公路，而在韦尔奇之前作为集团根基的包括航天、电力、消费品、资源等工业业务获得的扶持力度和收益远远无法望其项背。
但是，从ROCE角度来看的话，在韦尔奇时代，金融资本业务和工业业务形成了强烈的反差。
研究显示，从1980年到2003年，GE工业部门以净收入计算的年均ROCE为14%，而资本业务的这一数字仅仅只有2.4%。
随着GE资本业务的不断扩大，集团本身的资本利用状况越来越糟糕。但是，资本业务又为GE创造了极其丰厚的回报。
然而，韦尔奇选择饮鸩止渴，继续扩张资本业务。
在他主政的二十年里，GE的长期负债增长了近17.4倍，流动负债增长了逾7.4倍，然而，资产规模的涨幅只有不到3.1倍。
期间，工业业务的长期负债在期间增长了不到3倍，而资本业务则增长了36.2倍。在流动负债上，工业业务的涨幅超过2倍，而资本业务的涨幅则接近13倍。工业业务和资本业务的资产涨幅分别为不到1.7倍、13.7倍。
蓬勃的资本业务造就了韦尔奇和GE的神话，却为后韦尔奇时代的GE埋下了祸根。
2001年，伊梅尔特上任四天后，911袭击就发生了，飞机撞毁了世贸中心，吊诡的是，其中一架被劫持的飞机装的是GE发动机，而世贸中心则由GE资本提供保险。GE的保险业务和航空业务受到牵连，备受打击。
伊梅尔特努力去解决公司面临的困境，他声称自己是唯一完成收购出售规模超过千亿美元的CEO，力图通过对资产业务的重组来拯救GE。
2007年，以116亿美元出售了塑料业务部门。
2015年，GE以史无前例的106亿美元收购了其电力业务的最大对手法国公司阿尔斯通，然而，此时可再生资源的价格优势正变得越来越明显，电力部门的利润因此暴跌超过45%。
从2010年到2014年，当油价飞涨到每桶100美元时，GE收购了至少9家石油和天然气行业公司，但是到了2016年石油价格大幅下挫一半，GE将这些公司重组合并。
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