|期权或是DeFi的又一突破口，Opyn 或 Hegic可能就是下一个明日之星( 三 )
显而易见的问题是 ， 期权如何定价？价格既要有竞争力 ， 又要保护 LP 的利益 ， 这是一项艰巨的任务 。 最初 ， 定价模型很简单：以行权价格的一定百分比为基准 ， 该百分比相对当前价格线性降低 ， 并在行权时收取少量行权费用 。 最终产品是一个常数定价函数 ， 在整个表层上都有离散数值（行权价+合约持续时间） 。 当前的模型在其简单性方面引人注目 ， 但是其 v2 正在进行升级 ， 以吸引信息完全曝光的老练 LP 。
本文插图
ETH = $200 时 ， 当前的 Hegic 价格表层 (x = 行权价)
值得考虑的是 ， 当 Hegic 对期权定价失误时会发生什么 。 一旦获得适度的流动性 ， 套利便会从 Derbit 衍生品交易所流出；在多数情况下 ， 由于定制到期和无法直接立权交易 ， 因此不会是干净的 1:1 套利交易 ， 但是 ， 足够的价格差将带来巨大的获利机会 。 在多数套利交易中 ， 规模受限于流动性较小的场所 。 对于 Hegic ， 任何合约的流动性都是整个流动性池的剩余资金规模 ， 这将导致 Hegic LP 的 ETH 头寸会像上文所述出现失真 。 最终目标是保护 LP 免受巨额亏损 ， 使价格的「准确」至关重要 ， 这是 Hegic 获得流动性的唯一方法 。
此外 ， Hegic 将推出一种代币（HEGIC） 。 这一代币为买家和立权者提供特殊权益 。 持币人可以享受 Hegic 合约溢价折扣 。 那些向立权资金池提供流动性的持币人获得优先释放权 ， 流动性释放通常的工作方式是：如果流动性超过 LP 要释放的数目 ， 则 LP 可以释放 ， 否则 ， 他们将排队并等待流动性释放 。 LP 通过持有 HEGIC ， 即使资金池中的自由流动性不足 ， 也可以与发展基金（通过销售 HEGIC 资助）互换 。 最后一点 ， HEGIC 也是一个去中心化组织 DAO ， 持有代币可享受为协议升级投票的权益（类似 MKR） 。 尽管在有些人眼中 ， 该代币在某种程度上看起来像是多余的补充 ， 但现实情况是 ， 协议升级将始终需要运作和资金 ， 投资流来自希望分享协议上涨收益的期权买家 / 卖方和社区成员 。
总结
期权市场目前在各个加密货币交易所中还相当不成熟 ， 这给 DeFi 带来了巨大的机会 ， 可以赢得一定的流动性 ， 并可能成为 Deribit 的竞争对手 。 也许有一天 ，Opyn 或 Hegic 期权会成为 Reddit 的 WallStreetBets板块中热议的宠儿 。
感谢 Zubin Koticha (Opyn) 和 Molly (Hegic) 跟我进行有关你们协议的讨论 。
来源链接：research.parsec.finance
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