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|期权或是DeFi的又一突破口，Opyn 或 Hegic可能就是下一个明日之星


|期权或是DeFi的又一突破口，Opyn 或 Hegic可能就是下一个明日之星
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免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
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来源：链闻
原文标题：期权或是 DeFi 的又一突破口 ， Opyn 或 Hegic 可能就是下一个明日之星
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撰文：Parsec Research ， parsec.finance 旗下研究部门
编译：Perry Wang
加密货币期权市场虽然发展缓慢 ， 但终于由Deribit取得突破并提供了首批散户友好型加密期权产品 。 与许多加密货币衍生品一样 ， 这些产品不能在美国销售 ， 并且需要资产保管 。 加密期权市场仍然不成熟的事实为开放金融提供了巨大的机会 。 期权的结构不仅复杂 ， 而且定价和保证金要求也很复杂 。 美式期权的买家只是拥有在某个日期之前以行权价购买或出售标的资产的权利 ， 而没有义务 。 如果可以实物清算 ， 甚至不需要预言机 。 与去中心化金融 DeFi 一样 ， 这类产品的挑战通常归结为流动性 。
DeFi 的真正崛起归功于集合流动性模式 ， 最著名的是Uniswap、Compound和Synthetix 。 这些协议在很大程度上使点对点 P2P 模式相形见绌 , ， 这在Dharma项目从 P2P 借贷模式转换跑道到 Compound 界面一事中最为明显 。 这些协议中都有与各自的流动性资金池相关的不同风险 ， 但是通常这些模式允许风险寻求者对其进行设置而忘记它 ， 不必主动监视与流动性池产品相关的风险 / 回报 。 这就使得经验丰富的做市商拥有较少的途径来产生差异化的 alpha 值 ， 例如 ， 在 Uniswap 协议中 ， 所有人所能做的就是增加 / 消除流动性 。 通过限制复杂参与者的 alpha ， 协议可以累积「惰性」资本 。 新的以太坊期权协议项目 ， 尤其是Opyn和Hegic ， 已经认识到了流动性池化的需求 ， 并且正在建立池化期权协议 。
Opyn
Opyn 基于凸性协议（一种具有一些关键附加功能的 单纯期权协议）构建 。 在短时间内 ， Opyn 积累了可观的交易额 ， 尤其是 ETH 认沽期权产品 。
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Opyn 的累积名义交易额 ($) ， 数据由 Dune Analytics 提供
举个例子 ，ETH / USDC 行权价 100 美元期权；在标准期权中 ， 立权者将锁定 100 美元的抵押品（以 100% 抵押或承保为条件） ， 以换取溢价 。 如果期权买方行权 ， 他们会汇出 1 ETH 并收到 100 USDC 的返还 。 在 Opyn 协议中执行情况类似 ， 期权立权者发送 100 USDC 来交换一个可互换的oToken 。 立权者为了能够兑现这一溢价 ， 他们需要在交易所卖出这一 oToken 。
【|期权或是DeFi的又一突破口，Opyn 或 Hegic可能就是下一个明日之星】这里的一个重要特征是 ， 该 oToken 与存入的 100 USDC 之间没有联系 ， oToken 是从抵押品池索偿的凭证 。 因此 ， 期权立权是与合约对等 。 在 100% 抵押的情况下 ， 这是没有意义的 ， 但是流动性池架构提供了其他制度中的两个关键特征 。
首先 ， 可以用报价资产以外的其他货币提供抵押品 ， 其清算机制类似于Compound和dYdX ， 在之上锚定 。 Opyn 已经推出了一些这样的市场 。 ocDAI 推出使用 ETH 作为抵押品的市场 ， 主要原因是 ETH 的收益率
合并抵押品的第二个好处是 ， 提供了通往合并无担保立权库的途径 。 我仍然坚信 ， 在 DeFi 中进行贷款、承销等唯一有效的前进方法就是分担风险并降低这些产品繁重的资本密集度 ， 如果说中心化金融 CeFi 和 BitMEX 教会了我们什么东西 ， 那就是杠杆为王 。 通过合并期权抵押品 ， Opyn 开辟一条可行的途径来降低资本要求 ， 并且不需要 100% 的抵押品就可以期权担保 。 一个具体的例子是「信用价差」交易 。


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