金融界|详解快手赴港招股书 上半年亏损63亿抢滩登陆冲刺短视频第一股
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北京时间11月5日晚间 ， 内容社区与社交平台快手科技正式向香港联交所递交了IPO招股书冲击短视频第一股 。 快手是内容小区和社交平台 ， 也是全球短视频行业的开创者 。
根据艾瑞咨询 ， 截至2020年6月30日止六个月 ， 全球范围内 ， 快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台；以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台；以及以商品交易总额计第二大的直播电商平台 。
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其中 ， 中国应用程序及小程序的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.02亿、7.76亿；日活跃用户在快手应用的日均使用时长超过85分钟、日均访问快手应用超过10次；内容创作者占平均月活跃用户在快手应用上的比例约26％（内容小区活跃度在中国头部的基于视频的社交平台中排名第一）；快手应用上每月平均短视频上传量亦超过11亿条 。 短视频、直播点赞、转发及评论超过1.63万亿条 。
从2017年至2019年 ， 公司收入从83亿上升至391亿元人民币 ， 截至2020年6月30日实现收入253亿元 。 今年上半年（截至6月30日） ， 已有2000万人在快手获得收入 。 公司电商业务自2018年启动以来增长迅猛 ， 今年上半年（截至6月30日）总成交总额（GMV）达到1096亿人民币 ， 平均月复购率高达60％ 。 2019年股权持有人应占亏损为196.2亿元 ， 2020年上半年净亏损达到680.91亿元 。 非国际财务报告准则计量下 ， 2019年经调整利润13.47亿元 ， 2020年上半年净亏损63.48亿元 。
企业概况
快手是北京快手科技有限公司旗下的产品 。 快手的前身叫“GIF快手” ， 诞生于2011年3月 ， 最初是一款用来制作、分享GIF图片的手机应用 。 2012年11月 ， 快手从纯粹的工具应用转型为短视频社区 ， 用于用户记录和分享生产、生活的平台 。 后来随着智能手机的普及和移动流量成本的下降 ， 快手在2015年以后迎来市场 。
公司历程
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2011年 ， 快手推出原创移动应用程序GIF快手 ， 供用户制作并分享GIF动图 。
2013年7月 ， “GIF快手”从工具转型为短视频社区 。 由于产品转型 ， App名称中也去掉了“GIF” ， 改名为“快手” 。
2015年6月到次年2月 ， 快手用户从1亿涨到3亿 。
2017年1月 ， MAU突破1.5亿 ， DAU突破5000万 。
2017年4月29日 ， 快手注册用户超过5亿， 快手日活跃用户6500万、日均上传短视频数百万条 。
2017年11月 ， 快手APP的日活跃用户数已经超过1亿 ， 进入“日活亿级俱乐部” ， 总注册用户数据已经超过7亿 ， 每天产生超过1000万条新视频内容 。
2018年6月5日 ， 中文在线与北京快手科技有限公司签署 《转让协议》 ， 拟将公司持有的全部A站权益出售给快手 ， 快手愿意向公司购买该等权益 ， 快手全资收购Acfun 。
2019年5月29日 ， 快手日活跃用户（DAU）已超过2亿 。
2020年5月26日 ， 快手与京东商城就电商直播业务达成战略合作 。
2020年6月6日上午 ， 快手宣布投资百亿元建立智能云大数据中心 ， 预计2021年投入使用 。
2020年8月23日 ， 快手正式收购YTG电竞战队 ， 进军王者荣耀KPL 。
融资历史
从快手诞生以来 ， 公司总共获得包括天使轮在内的九轮融资 ， 总融资接近70亿美元 。 其中投资方包括腾讯、红杉 ， 百度 ， 晨兴资本 ， 顺为资本 ， 云峰基金等 ， 在最后一轮融资后快手估值达到286亿美元 。
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2012年4月 ， 快手获得晨兴资本数百万美元天使轮融资；
2013年4月 ， 快手获得红杉资本及晨兴资本数百万美元A轮融资；
2014年6月 ， 快手获得红杉资本 ， DCM及顺为资本千万美元B轮融资；
2015年1月 ， 快手获得了红杉资本和晨兴资本1亿美元的B+轮融资；
2016年3月 ， 快手获得由百度领投晨星资本等跟投的2.5亿美元C轮融资；
2017年3月 ， 快手获得腾讯领投超3.5亿美元D轮融资；
2018年7月 ， 快手获得红杉资本及腾讯投资在内的10亿美元E轮融资；
2019年8月 ， 快手获得由腾讯12.5亿美元战略投资；
2018年12月 ， 快手获得由腾讯领投 ， 云峰基金 ， 红杉资本 ， 博裕资本及淡马锡在内近30亿美元F轮融资 。
公司业务
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快手用户可在平台上接触到丰富的内容 ， 通过短视频或直播进行创作 ， 出售和购买产品等等 。 商家可以在平台上宣传及销售自己的产品与服务 。 丰富的互动形式加深了用户和商家对平台依赖 。
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直播业务
快手是全球以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台 。
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自2017年至2019年 ， 快手直播业务的收入分别为79亿元、186亿元以及314亿元 。 2020年前6个月 ， 快手直播业务收入达173亿元人民币 。
不过 ， 直播收入占总收入的占比正在逐年降低 。 招股书显示 ， 其比例已经从2017年全年的95.3％缩小至2020年上半年的68.5％ 。
线上营销服务业务
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招股书显示 ， 结构优化的主要原因是线上营销服务收入的快速增长 。 2020年上半年 ， 快手线上营销服务收入达到人民币72亿元 ， 较去年同期增长222.5％ 。
此前三年 ， 快手线上营销服务收入占总收入的比例分别为4.7％、8.2％、19.0％ ， 该比例在截至2020年6月30日止的六个月间进一步提高至28.3％ 。
电商业务
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2018年开始起步的快手电商业务高速增长且潜力巨大 。 快手电商方面 ， 据艾瑞咨询 ， 在截至2020年6月30日的六个月 ， 快手是以商品交易总额（GMV）计全球第二大直播电商平台 。
招股书显示 ， 平台促成的GMV由2018年的人民币9,660万元增至2019年的人民币596亿元 ， 并由2019年上半年的34亿元增至2020年上半年的1096亿元 。
快手电商业务的发展主要得益于平台的社交黏性 ， 及由此带来的社区信任 。 招股书披露 ， 2020年前6个月 ， 快手用户的平均月复购率超60％ 。
网络游戏
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基于关注游戏内容的庞大游戏爱好者社群 ， 快手于2018年1月开始于平台策划及提供移动端游戏 。 提供自身开发的游戏及第三方制作的游戏 。 用户可于快手应用的游戏标签页面查看移动端游戏 ， 继而用户会被导向快手应用内直接玩小游戏或下载其他移动端游戏应用程序 。 通过用户于游戏内购买获得收入 ， 该等购买包括为提升游戏内的体验而购买虚拟货币或虚拟物品 。 多款游戏可使用户与平台的其他用户实时互动和参与 ， 提供用户互动的另一种方式 。
知识共享
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快手于2018年夏季 ， 根据观察到的用户和内容创作者需求 ， 在平台提供知识共享内容 ， 主要包括由普通用户分享的技能及其他教育内容 。 知识共享内容可以提前录制或以直播形式开展 。 倘若平台的内容创作者希望对制作内容收取费用 ， 他们也可收取费用 。
财务概况
招股书显示 ， 快手2017、2018、2019年的营业收入保持高速增长 ， 分别为83亿元、203亿元和391亿元 。 截至2020年6月30日实现收入253亿元 ， 比去年同期大幅增长48％ ， 主要得益于线上营销服务的大幅增长以及其他业务（包括电商、网络游戏及其他增值服务）的大规模展开 。
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快手其他业务2019年营收2.60亿元 ， 2020年上半年营收8.10亿元 ， 占总收入比重从0.1％上升至3.2％ ， 收入来源主要包括电商、网络游戏及其他增值服务 。 同时快手披露 ， 平台促成的电商交易总额由2018年的9660万元增至2019年的人民币596亿元 ， 并由截至2019年6月30日止六个月的人民币34亿元增至截至2020年6月30日止六个月的人民币1096亿元 。
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2017年、2018年、2019年与截至2019年及2020年6月30日止六个月 ， 快手线上营销服务收入占收入的比例分别为4.7％、8.2％、19.0％、13.0％及28.3％ 。 线上营销服务从2019年前六个月的人民币22亿元至2020年前止六个月的72亿元 ， 同比增长222.5％ 。
快手营业记录期间获得的大部分收入来自直播业务 。 从2017、2018、2019年与截至2019年及2020年6月30日止六个月 ， 直播所得收入占比分别未95.3％、91.7％、80.4％、86.9％及68.5％ 。 截至2020年6月30日止六个月 ， 快手直播平均每月有6400万个付费用户 ， 快手直播每月从付费用户获得的平均收入达45.2元 ， 直播收入达173.49亿元 。
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快手从每日活跃用户处获得的平均线上营销服务收入由2017年的6元增至2018年的人民币14元 ， 再进一步增至2019年的人民币42元 。 按半年计 ， 每个日活跃用户贡献的平均线上营销服务收入由截至2019年6月30日止六个月的14元增至截至2020年6月30日止六个月的人民币28元 。
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截至2020年6月30日止六个月快手推广及广告开支为132.85亿元 。 快手极速版及其他应用的营销开支占推广及广告开支的重要部分 。
研发费用中 ， 快手于2017年、2018年、2019年与截至2019年及2020年6月30日止六个月的研发开支分别为4.77亿元、18亿元、29亿元、13亿元及23亿元 ， 分别占同期总收入的5.6％、8.6％、7.5％、7.5％及8.9％ 。
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公司净利润方面目前处于亏损状态 。 2019年股权持有人应占亏损为196.2亿元 ， 2020年上半年净亏损达到680.91亿元 。 非国际财务报告准则计量下 ， 2019年经调整利润13.47亿元 ， 2020年上半年净亏损63.48亿元 。
快手科技于2017年、2018年及2019年12月31日 ， 我们分别录得流动资产净额人民币31亿元、人民币67亿元及人民币19亿元 。 于2020年6月30日及2020年9月30日 ， 分别录得流动负债净额人民币920亿元及人民币1,126亿元 。
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股权结构
股权架构图
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招股书显示 ， 截至IPO前 ， 宿华持股12.648％ ， 程一笑持股10.023％ ， 银鑫持股2.422％ ， 杨远熙持股2.069％ 。 腾讯持股21.567％ ， 五源资本持股16.657％ ， 其他投资者合计持股34.614％ 。
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公司高管
快手董事会由九位董事组成 ， 包括两位执行董事、四位非执行董事及三位独立非执行董事 。
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宿华先生 ， 38岁联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官
于2014年2月11日被委任为董事 ， 于2020年11月5日被委任为执行董事 。 主要负责为本集团作出战略及关键决策 ， 包括战略方向制定、业务管理、业务创新、技术、研发、企业文化、公关宣传、政府事务、财务、法务、商业化、人才招聘及海外拓展 。
加入本集团前 ， 分别于2006年12月至2008年10月以及于2010年1月至2011年5月在谷歌中国（Google China）及百度集团（Baidu ，Inc.）担任工程师 。 2013年11月加入本集团 ， 并担任首席执行官至今 。 2005年7月在中国北京获得清华大学软件学院计算机软件学士学位 。
程一笑先生 ， 36岁 ， 联合创始人、执行董事兼首席产品官
于2014年2月11日被委任为董事 ， 于2020年11月5日被委任为执行董事 。 全权负责本集团产品相关的事务 ， 包括开发新应用程序、产品迭代、开发新应用程序功能及用户界面优化 。 也负责领导本集团的新业务孵化（例如电商及网络游戏）以及生态系统的维护及发展 ， 且一直负责战略投资及收购 。 并将社会学及经济学等相关原理引入我们的内容推荐算法 。
创立本集团前 ， 程先生于2007年8月至2009年7月在惠普（Hewlett – Packard）担任软件工程师兼开发工程师 ， 并于2009年9月至2011年2月于人人网（Renren Inc.）任职 。 2011年 ， 推出原创移动应用程序GIF快手 ， 该产品为一款供用户製作及分享动图的移动应用程序 。 于2007年7月获得中国东北大学软件学院软件工程学士学位 。
行业概况
使用在视频上的移动互联网时长不断增长
根据艾瑞咨询 ， 中国2019年移动互联网用户数达8.73亿 ， 系全世界最大的移动互联网用户群体 ， 占到全球移动互联网用户总数的23.0％ 。 根据艾瑞咨询 ， 预计中国移动互联网用户规模到2025年将达11亿 ，同时渗透率将从62.4％提升至78.5％ 。
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中国短视频平台的平均日活跃用户数2019年已达4.957亿 ， 到2025年预计将达8.999亿 ， 每位日活跃用户在平台日均花费时长预计将从2019年的67.0分钟增至2025年的110.2分钟 。
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中国移动互联网用户2015年日均在线时长为2.90小时 ， 2019年提升至4.35小时 ， 预计到2025年将达5.73小时 。 2019年 ， 日均在线时长中大约29.7％用在基于视频的社交及娱乐平台上 ， 这个比例到2025年预计将达36.3％ 。
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根据艾瑞谘询 ， 中国拥有全世界最多的直播用户 ， 2019年占全球直播平台用户数约50％ 。 此外 ， 中国直播平台的平均日活跃用户数于2019年已达2.134亿 ， 到2025年预计将达5.128亿 ， 每位日活跃用户的日均花费时长预计将从2019年的33.2分钟增至2025年的51.9分钟 。
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基于视频的社交平台的兴起
就社交平台而言 ， 视频内容增加了连接的真实性 ， 互动变得更为活跃和自然 。 直播尤其如此 ， 社交互动因其而变得更加自然 。
基于视频的社交平台的变现机会
传统上 ， 短视频和直播平台主要通过虚拟礼物打赏及在线营销服务进行变现 ， 这二者仍然是最直接的市场机会 。
根据艾瑞咨询 ， 在中国 ， 以收入计的直播虚拟礼物打赏市场规模于2019年达到人民币1,400亿元 ， 预计在2025年将达到人民币4,166亿元 ， 复合年增长率为19.9％ 。
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通过短视频及直播平台的移动广告市场规模于2019年达到人民币814亿元 ， 预计在2025年将达到人民币4,653亿元 ， 复合年增长率为33.7％ 。
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随着这些平台的发展 ， 新的商业化机会将出现在包括电商、网络游戏、在线教育、本地服务等众多领域 。 在中国 ， 直播电商的商品交易总额预计将从2019年的人民币4,168亿元增至2025年的人民币64,172亿元 ， 复合年增长率为57.7％ 。 在2019年 ， 直播电商的商品交易总额占中国零售电商市场的4.2％ ， 该占比预计将在2025年达到23.9％ 。
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企业风险
在招股书中 ， 快手表示公司业务受到高度监管 ， 并且面临来自在中国运营内容社交平台、线上营销业务及电商平台的互联网公司的重大竞争 。 包含如下风险因素：
1、能否以高效、低成本的方式留住现有用户、保持用户的参与度或获得新用户；
2、能否吸引、培养及留住内容创作者 ， 以及内容创作者会否继续贡献对用户有价值的内容；
3、能否维持独特的社区文化和充满活力的生态系统 ， 以及留住现有业务伙伴或吸引新业务伙伴；
4、所处的行业不断变化 ， 能否紧跟用户偏好或行为变化 ， 或持续技术创新或设计出符合用户预期的功能；
5、业务日益复杂 ， 能否有效管理增长；
6、营业纪录期间产生净亏损 ， 且日后未必能达到或维持盈利水平；
7、能否持续扩大或维持直播付费用户群及增加直播付费用户平均收入；
8、能否吸引新广告商、留住现有广告商或维持广告商对我们线上营销服务的需求；
9、电商等其他变现策略未必一直有效或不断提升 ， 无法保证能够成功开发新的变现渠道及实现持续增长；
10、用户违规及不当内容可能会对品牌形象、业务及经营业绩有不利影响 ， 也可能须就于平台或网页展示、获取、链接的或向用户传播的信息或内容承担责任；
11、中国互联网业务受到高度监管；
12、可能会因在平台或网页展示、获取、链接或向用户传播的信息或内容、或因前雇员侵占的专有信息而受到第三方的知识产权侵权索赔或其他指控；
13、对于收集及使用用户个人信息以及其他私隐相关及数据安全事宜的担忧可能会有损声誉及阻碍现有及潜在用户使用产品及服务；
14、面临的重大竞争来自在中国运营内容社交平台、线上营销业务及电商平台的互联网公司 ， 以及能否有效竞争 。
附快手科技港交所招股书：（https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2020/102806/documents/sehk20110501766_c.pdf）
【金融界|详解快手赴港招股书 上半年亏损63亿抢滩登陆冲刺短视频第一股】来源:金融界网站
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