门店|门店成本拖累业绩 前三季度爱婴室扣非净利同比降46%( 二 )
文章图片
通常情况下 ， 爱婴室有50%左右的营收来自奶粉类产品的销售 ， 母婴用品类其次 ， 而所有产品的销售近9成来自线下门店 ， 仅少部分通过电商以及批发等渠道销售 。 而疫情的冲击不止在于门店的成本 ， 除了电商渠道同比增长63.17%之外 ， 前三季度爱婴室全部渠道的销售收入均同比大幅下降 。
而爱婴室主要销售的奶粉产品均来自代理产品 ， 近年爱婴室不再披露前五大客户的具体名单 ， 不过从招股书来看 ， 惠氏、雅培、合生元等品牌常年前列 ， 棉纺用品类品牌尤妮佳也时常上榜 ， 值得一提的是 ， 爱婴室7成以上应收账款也来自这几家公司 。
相对于上游的奶粉行业巨头 ， 爱婴室并不具有话语权 ， 因此奶粉业务毛利率几乎是所有业务中最低的 ， 2019年时只有23.66% 。
疫情期间 ， 奶粉等消费品进口受限 ， 国产奶粉迎来风口 ， 尤其第三季度时 ， 由于新冠病毒能够通过冷链运输过程转移 ， 境内消费者对进口产品持有怀疑的态度 。 三季报时爱婴室奶粉收入首次出现下滑 ， 甚至上半年疫情最严重时 ， 公司全线产品都只有奶粉类销售额同比实现增长 。
费用不减反增挤压利润 ， 大股东们减持忙
正如前面提到的 ， 门店固定支出构成了爱婴室成本中很大的一部分 ， 整理公开数据来看 ， 爱婴室门店数的增长与销售费用的增长趋势基本一致 ， 近三年保持25%左右的增长速度 ， 只有疫情之后门店数停止增长时 ， 销售费用增速才有所放缓 。
文章图片
不过即使如此 ， 在新店还未开始盈利 ， 公司整体营收、净利润同时大幅下降的情况下 ， 爱婴室销售费用依然保持5%左右的低速增长 。
正因如此 ， 爱婴室的净利率水平并不高 ， 近五年大约只有5%左右 ， 上市之后 ， 2019年好不容易增至近7% ， 疫情后又回落至4% 。
为了寻求新的利润增长点 ， 前三季度爱婴室先是以5500万的交易对价收购了上海稚宜乐商贸有限公司100%股权 ， 进而取得了日本百年玩具品牌"皇室玩具"在中国大陆地区的独家代理销售 ， 不过布局更为激烈的玩具市场首先意味着要占用爱婴室更多的资金 。
另外 ， 疫情对消费者购物习惯的改变已经是不争的事实 ， 据艾瑞咨询发布的《2020年中国互联网新生代研究报告》 ， 综合电商成为消费者购买母婴产品最主要的渠道 ， 母婴APP其次 ， 线下实体店仅排在第三位 。
今年6月 ， 爱婴室斥资超2000万元战略入股母婴类MCN头部平台蛙酷文化 ， 持股占比20% ， 成为其第二大股东 。
值得一提的是 ， 上半年爱婴室在二级市场上走势平稳 ， 公司寻找增长点时 ， 股东和高管们却选择了纷纷减持 ， 仅持股18.815%的非第一大股东PartnersGroup Harmonious Baby Limited就通过减持套现9793.17万 。
文章图片
【门店|门店成本拖累业绩 前三季度爱婴室扣非净利同比降46%】母婴行业走向线上可能是不可改变的趋势 ， 线下门店的铺设占据了爱婴室大量的成本空间 ， 除此之外 ， 爱婴室董事长施琼也曾表示出生率下降以及自身不注重内部提升带来的经营问题是爱婴室要面临的更大的挑战 。
推荐阅读
- 成本|华为推出全新5G技术方案！英澳等国或将后悔，损失不止592亿？
- |轻资产运营会是线下门店“增长瓶颈”的解药吗？
- 证券时报网|券业获客成本激增，一个账户需1000元？年内至少8家券商新增客户约百万，后续空间还有多大？
- 理想汽车|理想汽车称召回成本1000万元未影响新订单，Q3毛利近20％
- 中新经纬|成本仅3元的香菇酱也能上市！仲景食品首发募资近10亿
- 微知财经|近年成本数据突发异常，究竟是什么原因？你知道吗？
- |A股：券商、科技拖累指数！A股震荡回落，意味着什么？
- |粤港澳大湾区组合港项目启动，湾区“多港口如一港”，企业报关成本直降30%
- |中国平安联手招商局共建大湾区组合港，跨境贸易将提速降成本
- 农业行业观察|三农日报|政策：我国要大力发展林下经济；刘畅：养猪企业竞争取决于成本