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ZAKER生活|可口可乐公司(KO)2020年第三季度收益通话记录( 四 )


在上一个电话会议中 ， 我们谈到了适应大流行的各个阶段 ， 重点是我们可以管理和控制的事情 ， 而在事情何时恢复正常时不能超越自己 。 我们认为没有理由在今年剩余时间内更改此方法 。 世界各地的不同国家正在经历不同的阶段 。 有些仍在处理第一波 ， 其他人正在处理或期待第二波 ， 其各自的政府采取了各种方法 。 所有这些都意味着关于大流行和宏观经济状况的持续不确定性 。 因此 ， 在这种情况下 ， 我们今天将继续推迟提供更详细的指导 。
话虽如此 ， 第四季度还是需要考虑的重要因素 。 我们将在本季度多两天的时间中受益 。 在一定程度上 ， 外来渠道受到目标限制的影响 ， 我们预计由于渠道和包装组合的原因 ， 价格/组合压力将继续存在 。 我们业务的这种混合变化还将继续对毛利率产生影响 。 我们将继续保持谨慎的营销支出 ， 但将有针对性地以更有效的方式在恢复之前加大投资力度 。 正如我们在新闻稿中所指出的那样 ， 根据当前的即期汇率和我们的对冲头寸 ， 我们预计第四季度的货币逆风将对营收产生约3％的影响 ， 而可比营业收入约为9％ 。 在现阶段看今天的利率和对冲头寸 ，
像2020年这样的不寻常年份肯定会对2021年产生影响 。 可以公平地假设2021年将有多个考虑因素 ， 包括2020年影响的循环 ， 加大可自由支配支出以及我们的战略加速举措已经概述了 。 尽管提供具体评论还为时过早 ， 但我们的行动使我们更加有信心恢复更快的经济 。 在第四季度电话会议中 ， 我们将提供更多见解 。
从长远来看 ， 我们将继续改善现金流的道路 ， 去年我们取得了长足进步 ， 并着眼于资产优化 ， 目标是随着时间的推移变得资产正确 。 我们的资产负债表保持强劲 ， 随着我们从全球范围内的封锁高峰中崛起 ， 我们继续对系统的运行状况充满信心 。 系统健康对我们的成功至关重要 。 我们还继续致力于我们的股息政策和资产负债表目标 。 我们认识到股息对我们的投资者基础很重要 ， 并且继续相信我们的长期模型可以提供必要的现金来进行再投资以发展业务 ， 同时也可以支持股息 。 我们将继续努力使股息支付率恢复为随时间推移接近75％的自由现金流的百分比 。
詹姆斯（James）今天概述了我们战略的加速发展和进步 ， 这将有助于推动长期的最高和最低收入增长 ， 这不仅对我们而且对整个可乐体系都如此 。 在大流行期间我们所面临的挑战绝不是后视镜 。 尽管如此 ， 我们看到了令人鼓舞的迹象 ， 表明我们正在采取的行动已使我们步入正轨 ， 以使该组织 ， 乃至整个系统都获胜 。 我们有信心 ， 我们将重返长期增长模型的高端 ， 并在对利益相关者产生影响的同时 ， 赢得消费者的青睐 ， 并改善系统经济性 。
有了这个 ， 操作员 ， 我们准备提出问题 。
问题与解答：
操作员
[操作员说明]
我们的第一个问题来自美国银行的BryanSpillane 。 请继续 。
布莱恩史毕兰-美国银行-分析师
谢谢接线员 ， 大家早上好 。
詹姆斯·昆西（JamesQuincey）-董事长兼首席执行官
早上好 。
布莱恩史毕兰-美国银行-分析师
因此 ， 约翰 ， 也许您想对与展望相关的一些评论有所了解并进入21世纪 。 我知道现在还早 。 但我认为很多投资者都在试图弄清楚或获得多快的时间可以回到高水位线 ， 如此高的2019年水平 。 以及这条路在21世纪的样子 。 因此 ， 也许我想 ， 如果您能在一些推销方面为我们提供一点帮助 ， 那么明年将可以节省一些成本 ， 可能需要收回一些可随意支配的支出 。 因此 ， 也许您能在明年帮助那些构建基块的方面给我们一点帮助 。
约翰·墨菲（JohnMurphy）-执行副总裁兼首席财务官
当然 ， 布莱恩 ， 谢谢你的提问 。 现在还为时过早 ， 正如我们在电话会议上所说的那样 ， 还存在相当程度的不确定性 ， 当我们进入第四季度电话会议时 ， 我想我们当然会对可见度有更多的了解 。 同时 ， 正如我们刚才所讨论的 ， 2021年将是不寻常的一年 。 从今年开始 ， 我们将产生许多不同寻常的影响 。 进入第四季度和明年上半年 ， 我们的可支配支出将有所增加 。 我相信 ， 我们还将从我们在7月和今天上午的电话会议中概述的战略计划中受益 。 在这一阶段 ， 我们新的组织结构将很完善 。 因此 ， 我会将我们的支出固定在2019年基础上从"21到"22的时间 ， 并考虑到我们讨论过的行动 ， 这些行动既可以推动营收增长 ， 也可以提高整个组织的效率 。 我们将能够在第四季度电话会议上详细讨论 。
操作员
我们的下一个问题来自巴克莱的LaurenLieberman 。 请继续 。 您的线路现已打开 。
LaurenLieberman—巴克莱银行—分析师
大 。 谢谢 。 早上好 。 我想谈谈也许更长一点的时间 ， 因为您已经宣布并在今天的电话会议上讨论了您正在引入的巨大变化 ， 不仅是立即对您的组织 ， 而且还对整个系统 ， 所有每个人都需要敏捷 ， 敏捷地适应他们面前的事情和近期现实的时候 。 因此 ， 我想 ， 您能否仅谈一谈您在整个系统中听到的舒适性或兴奋性 ， 还是担心变化 ， 吸收能力？然后您又如何描述您的长期看法？在COVID之前 ， 您已经很乐观了 。 发布COVID之后 ， 我们正在研究的世界可能占地面积更小 ， 出门在外的流量也较小 。 那么 ， 相对于12个月前的情况 ， 您如何描述今天的长期看法？谢谢 。


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