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大崩盘！紫光国微三季度净利大增88％，却遭“杀估值”跌停

作者：时代财经卢洁萍
大崩盘！紫光国微三季度净利大增88％，却遭“杀估值”跌停
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图片来源：图虫创意
10月20日晚间 ， 紫光国微公布三季度财报 。 今年前三季度 ， 紫光国微实现营收23.2亿元 ， 同比下跌6.78% ， 扣非净利为6.24亿元 ， 同比上涨66.57% 。 公司预计 ， 全年净利润将达7.51亿元-8.72亿元 ， 同比增长85%-115% 。
但21日开盘 ， 半导体板块快速下行 ， Wind数据显示 ， 半导体板块有57家概念股股价下跌 ， 其中紫光国微跌停 ， 北方华创、晶瑞股份等跟随 。
从资金面上 ， 今日主力资金净流出较多 ， 超8亿元 。 而消息面上 ， 10月20日国家发改委新闻发言人孟玮表示 ， 目前国内投资集成电路的热情不断高涨 ， 但也存在没经验、没技术、没人才的“三无企业”投身集成电路产业 ， 部分地方盲目上项目 ， 出现低水平重复建设、厂房空置 ， 造成资源浪费等现象 。 孟玮指出 ， 国家发改委将会同有关部门强化顶层设计 ， 努力维持产业发展秩序 。
有基金投资经理向时代财经指出 ， 近期半导体板块下跌或与基本面无关 。 “半导体行业未来一年是一定涨的 ， （现在）杀估值的原因很简单：第一是中美贸易战导致机构不敢炒这个板块 ， 在等靴子落地；第二就是前期涨了很多 ， 获利盘（股票交易中 ， 能够卖出赚钱的部分股票）了结 。 ”
前三季净利涨超八成
紫光国微有集成电路、石英晶体元器件、功率半导体器件三大业务 ， 其中集成电路芯片设计与销售为主要业务（营收占比超90%） ， 包括智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片 ， 分别由同芯微电子、深圳国微电子和西安紫光国芯三个核心子公司承担 。
此外 ， 其石英晶体元器件业务由子公司唐山国芯晶源承担 ， 子公司无锡紫光微电子有限公司则从事功率半导体器件业务 。
大崩盘！紫光国微三季度净利大增88％，却遭“杀估值”跌停
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紫光国微业务结构时代财经制
根据三季报 ， 紫光国微2020年前三季度实现归母净利润6.85亿元 ， 同比上涨87.5% ， 接近2020年中报业绩预告值5.48-6.94亿元上限 。 紫光国微预计全年净利润数额约为7.51-8.72亿元 ， 相较上年同期上涨85%-115% 。
“公司积极复工复产 ， 疫情影响有限 。 公司主要业务板块盈利能力不断提升 ， 同时特种集成电路业务保持快速增长 ， 持续贡献稳定利润 。 ”紫光国微在财报中如此解释 。
根据介绍 ， 紫光国微的特种集成电路业务包括微处理器、存储器、可编程器件、总线、接口驱动、电源管理和定制芯片等七大类近400个品种 ， 此业务在今年上半年营收为8.06亿元 ， 同比上涨61.74% 。
特种集成电路业务盈利能力较强 ， 此业务的快速增长 ， 也带动了紫光国微毛利率的大幅增长 。 财报显示 ， 紫光国微前三季度毛利率为54.56% ， 同比增加19% ， 单季度毛利率则为53.68%,同比增18% 。
近两年 ， 为了减轻资金投入压力 ， 2018年和2019年紫光国微分别降低了对紫光同创和西安紫光国芯持股比例 ， 剥离了FPGA和存储芯片业务 ， 公司产品结构也逐渐改变 。
【大崩盘！紫光国微三季度净利大增88％，却遭“杀估值”跌停】紫光国微原全资子公司西安紫光国芯主要从事DRAM存储器芯片的开发与销售 ， 2019年12月末 ， 紫光国微出售了西安紫光国芯76%股权 ， 剩余股权比例为24% ， 西安紫光国芯成为公司参股公司 ， 不再纳入公司合并财务报表范围 。
紫光国微表示 ， 受西安紫光国芯出表影响 ， 2020年Q3紫光国微营业收入为23.20亿元 ， 同比下降6.78% ， 但相较2019年同期扣除西安紫光国芯后同比增长23% 。 因此 ， 2020年半年报显示 ， 今年上半年 ， 紫光国微存储器业务和智能卡芯片业务营收分别同比下降97.06%、9.35% 。
此外 ， 10月9日紫光国微还发布了可转债预案 ， 拟募集资金15亿元用于高端芯片产业化项目 ， 其中6亿元投向高端安全系列芯片项目 ， 重点布局5G应用、云计算和车联网领域；4.5亿元投向车载控制器芯片项目 ， 持续拓展汽车电子产业；4.5亿元补充流动资金 。
光大证券认为 ， 紫光国微作为中国特种IC、安全IC、FPGA三大赛道龙头企业 ， 2020年净利规模预计是A股半导体设计、A股特种行业前5名企业 ， 且保持快速增长 ， 特种IC业务高景气、自主可控且与中美摩擦无关 ， 维持“买入”评级 。
开盘股价跌停 ， 半导体板块走弱
尽管业绩喜人 ， 但公布三季报次日（10月21日） ， 紫光国微股价却跳水大跌8% ， 半个小时内封死跌停 。 截至收盘 ， 该股报113.65元/股 ， 成交额超30亿元 ， 市值缩水高达70多亿 。
大崩盘！紫光国微三季度净利大增88％，却遭“杀估值”跌停
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10月20日半导体板块走势
与此同时 ， 整个半导体板块持续走弱 。 Wind数据显示 ， 截至21日收盘 ， 半导体概念股仅7家股价上涨 ， 剩余55家企业股价均下跌 。
而除了紫光国微 ， 与其境遇相似的还有功率器件厂商华润微电子 。
10月19日晚 ， 华润微发布三季度财报 ， 财报显示 ， 其三季度营收18.3亿元 ， 同比增长22%；归母净利润2.8亿元 ， 同比增长170% ， 延续了今年上半年的增长势头 。 但20日、21日华润微股价却分别下跌12.37%、3.7% 。
“观察其他芯片设计公司 ， 如圣邦、卓胜微、兆易创新、韦尔股份等等 ， 全都深度回调 ， 只有紫光国微回调幅度不大 ， 猜测机构们形成默契 ， 等三季报出来之后出手 ， 甭管业绩超不超预期都会出 ， 毕竟涨太多了 。 ”前述基金投资经理表示 ， “加上昨天（20日）发改委发话 ， 会对最近的芯片投资乱象予以整治 ， 今天全行业都跌 。 ”
近日 ， 新华社旗下《瞭望》周刊报道 ， 在短短一年多时间里 ， 分布于我国江苏、四川、湖北、贵州、陕西等5省的6个百亿级半导体大项目先后停摆 ， 业界担忧 ， “造芯热”引发烂尾潮 ， 造成国有资产损失 ， 延误芯片产业发展大好机遇 。
天眼查数据显示 ， 我国芯片相关企业的数量在今年上半年增长迅速 ， 仅2020年至今 ， 我国就有1.34万家新增芯片相关企业 。
北京半导体行业协会副秘书长朱晶对《瞭望》周刊介绍 ， 半导体产业吸引了许多国内企业参与 ， 在一些细分领域 ， 甚至有近百家企业扎堆竞争 。
朱晶表示 ， 从具体的项目上来看 ， 继前些年大硅片领域出现大项目扎堆后 ， 化合物半导体等领域又出现类似情况 。 仅2020年上半年 ， 国内就有接近20个地方签约或开工建设化合物半导体项目 ， 合计规划投资超过600亿元 。 并且 ， 这些项目有八成落地在国内二三线甚至四线城市 ， 普遍是些半导体产业基础薄弱、没有相关项目建设经验的地区 ， 这些项目的可持续性再次引发业界担忧 。


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