行业互联网|可降解塑料行业深度报告：三大催化因素，政府行动是重点( 七 )
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当前国内可降解塑料行业进入产能快速扩张的阶段 。2019 年可降解塑料产能同 比增长 36% ， 创近 6 年来新高 ， 总产能达到了 61.7 万吨 。国内新材料企业纷 纷上马生物降解塑料项目 ， 根据我们对有明确投产时间的项目统计 ， 预计在 2021、2022、2023 年 ， 新增可降解塑料产能分别为 38.3、199、34 万吨 ， 主 要集中在 PLA、PBAT 和 PBS 三类产品 。若加上没有明确投产时间表的项目 ，我们预计 2025 年相比 2019 年 ， 国内新增可降解塑料产能达 380 万吨 。
在行业快速扩产的情况下 ， 若要保持产能利用率在 80% ， 到 2023 年我国可降 解塑料的渗透率应超过 3% 。我们考虑有明确投产时间节点的可降解塑料项目 ，未来四年行业产能 CAGR 达 52.4% 。在此背景下 ， 要保持 80%较高的产能利 用率 ， 假设我国可降解塑料出口比例维持在当前的 60%水平 ， 则国内一次性塑 料袋、一次性餐具、农用地膜和塑料包装对可降解塑料的需求需在 2023 年达 到 106.6 万吨 ， 对应 3.2%的可降解塑料渗透率 。若再考虑没有明确投产时间节 点的可降解塑料项目 ， 渗透率应该更高 。我们认为在实现 3.2%渗透率目标的过 程中 ， 政府加强限塑立法执法力度和对可降解塑料出台补贴政策至关重要 。
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可降解塑料相关上市公司盘点
国内可降解塑料相关上市公司主要有：金发科技、金丹科技、瑞丰高材、中粮 科技、华峰氨纶、彤程新材和万华化学 。其中当前上市公司中已有产能建成的 主要是金发科技的 7.1 万吨 PBSA 和 PBAT、另外还有中粮的 3 万吨 PLA 。其 他的上市公司正处于产能规划和建设阶段 。
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（报告观点属于原作者 ， 仅供参考 。作者：国信证券 ， 龚诚、商艾华）
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