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行业|南方基金骆帅：选择新能源板块关注创新能力和产量良性增长( 二 )


我们喜欢的是有社交属性的公司 ， 具有社交属性的公司是有网络效应的 ， 有些几乎已经成为大家生活的标配 ， 要去颠覆它是非常难的 。 可能有一天当人们不用手机开始用智能眼镜的时候 ， 才有可能会被颠覆 。 另外 ， 包括一些具有社交属性的奢侈品 ， 它代表了一种生活方式和社交的一个标签 ， 也是很难颠覆的 ， 因此我们对于行业的可持续性非常看重 。 一旦我们选中了有可持续性的好赛道之后 ， 就会选择里面最好的公司进行配置 ， 虽然我们自上而下选股 ， 但赛道的属性跟公司的行业地位是紧密结合的 。
互联网赢家通吃 王者不会轻易让位
中国制造要换一个眼光重新来看
提问：除了消费和医药 ， 还重点关注哪些行业？
骆帅：我们还有两个非常重视的领域 ， 一是互联网 ， 二是先进制造 。 互联网天然就具备赢家通吃的属性 ， 这跟我刚才说的一个行业的王者不会轻易变化是一回事 。 比如社交软件就很难被替代 ， 很多竞争对手都会做一些类似的软件 ， 但如果用户要迁移过去 ， 就需要把整个人脉都迁移过去 ， 这是非常难的 ， 所有人同时一起行动几乎是不可能的 。 再比如云计算里的一些软件公司 ， 基本是按照季度或者按年付费的 ， 以及我们平时用的视频软件 ， 大都是按月度付费的 ， 一旦用户形成这种使用习惯之后要去替换它 ， 还是比较难的 。
先进制造领域方面 ， 中国很多公司压倒性的竞争优势还是来自于制造端 ， 以前大家对中国制造的理解就是低成本 ， 但实际上还有更重要的因素 ， 比如工艺上的沉淀 ， 一些比较长的产业链里的核心环节 ， 不是仅仅靠成本问题就能解决的 ， 也不是把工厂迁移到越南或者缅甸就可以解决问题的 ， 而是要把整个产业都迁移过去 。 因此 ， 制造业除了成本优势之外 ， 还有产业效益 ， 我们往往会选择产业链里面最核心的环节 。 中国制造早已经超越了以成本取胜 ， 现在更多的是智能化、无人化 。 在个别制造行业里 ， 我们的人均创收已经超过国际第一流的公司 ， 因此 ， 我觉得对中国制造要换一个眼光去看 。
提问：如何从行业背后看到更深层的东西？
骆帅：我个人认为要超越短期的估值和标签化的行业属性去看问题 。 除了我们刚才说的社交属性、网络效应之外 ， 我们还要看到中国经济正在经历的一些深刻变化 ， 这个变化来自于很多行业都在被重新塑造 ， 比如新能源汽车在替代传统汽车 ， 比如家电、家具等传统行业都在用互联网的方式去重新塑造它的渠道和工厂 。 我们也看到一些互联网巨头在进入制造领域 ， 其实早在互联网企业进来之前 ， 很多传统龙头企业已经开始用信息化技术 ， 也就是所谓的工业4.0技术来减少生产线的员工 ， 增加自动化的水平 。
同时它也赋能经销商 ， 为用户精准画像 ， 不仅要知道货卖出去了 ， 还要知道卖了多少卖给了哪些人 ， 这样就能知道客群是谁 ， 并针对这些客群精准化地做产品上的创新和营销 。 所以这种互联网直达本质的精神 ， 渗透到了很多行业 ， 特别渗透到了优秀行业龙头的经营理念里 。
比如中国和美国新能源汽车龙头的创始人基本都来自于互联网相关的行业 ， 而没有造车出身的 。 所以他们实际上在以一种互联网的第一性的思维 ， 进入到一个行业里 ， 所以我们在选择行业和公司时 ， 也是从这个视角出发的 。 我们要看的不仅仅是这个行业未来的增长速度是多少 ， 实际上随着中国经济GDP增速开始放缓 ， 哪怕是原来增速非常高的一些行业 ， 也会经历增速慢慢降低的过程 ， 这个时候要看的是谁能真正地创造客户价值 ， 真正提高行业生产效率 。
新能源要用长期视角看终局
不要选择技术路径太多变的公司
提问：如何看待新能源与光伏行业？
骆帅：光伏属于新能源的一部分 ， 新能源最上游来自于太阳能(000591,股吧) ， 然后要经历储能 ， 因为如果不经历储能直接上网 ， 会对电网造成比较大的影响；所以我们平时说的光伏平价上网 ， 还是希望它能够完全跟火力发电去竞争 ， 我们现在离这个目标还有一定距离 ， 但是随着光伏成本不断下降 ， 而且随着储能逐渐完善 ， 这会越来越成为一种现实 。


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