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制造业|毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？( 二 )


自 2009 年以来 ， 我国汽车的产销量已连续多年位居全球首位 。 2018年 ， 我国汽车产销量分别为 2,780.9 万辆和 2,808.1 万辆 ， 同比减少 4.2% 和 2.8% ， 其中乘用车产销量分别为 2,352.9 万辆和 2,371.0 万辆 ， 同比减少 5.2% 和 4.1% 。 2019 年 ， 我国汽车产销量分别为 2,572.1 万辆和 2,576.9 万辆 ， 同比减少 7.5% 和 8.2% ， 其中乘用车产销量分别为 2,136.0 万辆和 2144.4 万辆 ， 同比减少 9.2% 和 9.6% 。
制造业|毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？
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随着各大跨国汽车公司生产经营由传统的纵向一体化、追求大而全的生产模式逐步转向精简机构、以开发整车项目为主的专业化生产模式 ， 整车制造公司大幅降低了零部件自制率 ， 与外部零部件制造企业建立了配套供应关系 ， 形成了专业化分工协作的模式 ， 这大幅推动了汽车零部件行业的市场发展 。
汽车零部件制造企业通常围绕整车厂商而建 ， 形成大规模的产业集群 。 近年来 ， 吉林长春、湖北十堰、安徽芜湖、广东花都、京津冀环渤海、江苏扬州等汽车零部件产业基地迅速崛起 ， 我国已逐步形成了六大产业集群 ， 包括：以上海、江苏省和浙江省为核心的长三角产业集群 ， 以重庆、四川省为核心的西南产业集群 ， 以广东为核心的珠三角产业集群 ， 以吉林省、辽宁省和黑龙江省为核心的东北产业集群 ， 以湖北省、湖南省、安徽省为核心的的中部产业集群 ， 以北京、天津和河北省为核心的环渤海产业集群 。
根据欧美等成熟汽车市场经验 ， 汽车行业整车与零部件规模比例约为 1:1.7 。 目前我国汽车行业整车与零部件规模比例与成熟汽车市场有一定的差距 ， 我国汽车零部件行业仍有较大的潜在市场空间 。 同时 ， 随着我国汽车零部件制造企业的研发创新能力、海外市场开拓能力逐步增强 ， 产品国际竞争力逐步提升 ， 我国汽车零部件产业将迎来新一轮的发展期 。
经过多年的发展 ， 我国汽车零部件行业已初具规模 ， 形成了长三角、西南、珠三角、东北、环渤海、中部六大产业集群 。 但是 ， 我国汽车零部件行业市场集中度不高 ， 企业规模普遍偏小 ， 竞争较为激烈 。 其中 ， 少数大型零部件制造企业占据了大部分整车配套市场 ， 大部分零部件制造企业由于受到技术水平、生产规模、品牌认同度等因素的制约 ， 在低端整车配套市场和售后服务市场进行激烈的竞争 。
下游汽车行业受国家宏观经济、产业政策、环保政策等多因素影响明显 ， 行业具有较强的周期性特征 ， 对上游厂商有较大影响 ， 汽车零部件行业发展也因此会出现周期性波动 。
博俊科技主营业务分析(细分业务收入波动较大客户结构过于集中)
招股书显示 ， 博俊科技主要从事于汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售 ， 主要产品包括汽车框架类、传动类等零部件、模具产品、汽车天窗及门窗等系统的注塑组件 。
从收入构成上看 ， 博俊科技主营业务收入共分为冲压业务、商品模业务和注塑业务三大部分 。 其中 ， 冲压业务覆盖了汽车的框架类、传动类、其他类零部件产品和相应的生产性模具 。 过去三年 ， 博俊科技冲压业务收入占比在77%以上 ， 为公司主要收入来源 。
制造业|毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？
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博俊科技商品模业务是指公司对外销售定制化的商品模具产品 。 部分客户出于自身生产需求 ， 向公司定制并采购模具;公司根据客户要求 ， 设计、生产模具并直接销售给客户 。 过去三年 ， 该业务收入连续下降 ， 收入占由9.07%(2017年)下滑至2.59%(2019年) 。
2017 年 ， 公司购入注塑机等设备 ， 新增车用注塑产品相关业务 ， 目前已投产的注塑件为汽车天窗、车窗机械组等 。 2018 年注塑业务投入量产 ， 实现注塑业务收入 1,713.91 万元 ， 占主营业务收入的比例为 3.74% 。 2019 年 ， 注塑业务出货量继续大幅增长 ， 实现注塑业务收入 9,966.67 万元 ， 占主营业务收入的比例为 19.97% ， 收入增长较快 。


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