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制造业|毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？

_本文原题为 毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？
制造业|毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？
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中国上市公司网/文
摘要
随着新冠疫情在全球范围的肆虐 ， 各行各业均遭遇到较大冲击 ， 汽车等传统产业更是遭遇重创 。 与此同时 ， 上游的汽车零部件行业也未能幸免 ， 现金流持续紧张 。
近日 ， 位于江苏苏州的博俊科技IPO上会获通过 ， 拟于创业板上市 。
从其招股书来看 ， 博俊科技面临着业绩增长乏力、毛利率持续下滑的困境 。 由于公司客户集中度较高 ， 造成博俊科技应收账款也出现持续攀升且面临到过于集中的风险 。 此外 ， 博俊科技短期偿债压力较大 ， 流动性资金较为紧张 。
引言
近日 ， 深交官网信息显示 ， 汽车零部件制造商江苏博俊工业科技股份有限公司(以下简称“博俊科技”)创业板IPO上会获通过 ， 保荐机构为东方证券 。
公开资料显示 ， 博俊科技成立于 2011 年 3 月 ， 总部位于江苏苏州 。 公司主要从事于汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售 ， 主要产品包括汽车框架类、传动类等零部件、模具产品、汽车天窗及门窗等系统的注塑组件 ， 终端客户涵盖大众、福特、通用等汽车企业 。
本次IPO ， 博俊科技计划公开发行股票不超过 3,553.34 万股 ， 拟募集资金 3.91 亿元 ， 将用于汽车零部件、模具生产线建设项目、汽车零部件及模具生产基地项目 ， 并补充流动资金 7,000 万元 。
招股书显示 ， 2017 年-2019 年 ， 博俊科技实现营业收入分别为 4.39 亿元、4.76 亿元和 5.22 亿元 ， 净利润为 6,027.81 万元、6,138.98 万元和 6,370.69 万元 。
2018年、2019年 ， 博俊科技营业收入增速分别为 8.33%、9.63% ， 但对应净利率增速分别只有 1.85%、3.77% 。 可以看出 ， 过去三年 ， 博俊科技业绩保持了稳定的增长 ， 但其净利润增速明显弱于营业收入增速 ， 原因则在于公司毛利率水平不断下滑 。
数据显示 ， 2017 年、2018 年和 2019 年 ， 博俊科技主营业务毛利率分别为 28.8%、27.29%和 26.03% ， 连续三年出现下滑 。
此外 ， 随着公司收入规模的增加 ， 博俊科技应收账款余额整体也呈现出快速攀升的状况 。 而由于公司客户集中度过高 ， 博俊科技又面临到应收账款过于集中的风险 。
值得注意的是 ， 博俊科技控股权高度集中 ， 在目前的拟上市公司之中都较为罕见 。 截至本招股说明书签署之日 ， 公司实际控制人伍亚林、伍阿凤夫妇直接和间接合计持有公司 94.11% 的股份 。 本次公开发行股份完成后 ， 伍亚林、伍阿凤夫妇的合计持股比例仍将达到 70.58% 。 因此 ， 公司将面临一定实际控制人管理不当的风险 。
制造业|毛利率持续下滑 资金压力凸显 博俊科技IPO如何乘风破浪？
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博俊科技所在行业分析(行业集中度偏低周期性波动难以避免)
博俊科技主要从事汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售 ， 所属行业为汽车零部件及配件制造业 。
汽车产业链以汽车整车产品为主线 ， 产业上下游覆盖现代民用产业的诸多领域 。 汽车产业链以汽车整车制造业为核心 ， 向上延伸至汽车零部件制造业及与零部件制造相关的其他基础工业;向下可延伸至汽车服务贸易业 ， 包括汽车销售、维修、金融等 。
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汽车零部件制造业为汽车整车制造业提供相应的零部件产品 ， 包括冲压件产品和注塑组件产品等 ， 是汽车产业链中的重要环节 。 汽车零部件的种类繁多 ， 一辆汽车的零部件总数可达上万个 。 按照材质分类 ， 汽车零部件可分为金属零部件和非金属零部件;按照使用用途分类 ， 汽车零部件可分为汽车制造用零部件和售后维修用零部件 。


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