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市场|蚂蚁集团巨额新股申购冲击存量市场，科创板接力创业板或成指数新龙头

特约 | 玄铁
9月18日 ， 上交所发布公告称 ， 蚂蚁集团科创板首发申请获得通过 。 根据招股说明书 ， 蚂蚁集团蚂蚁集团同时在A股和H股上市 ， 发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10% ， 数量不低于30亿新股 。 而从21日最新消息来看 ， 蚂蚁集团将IPO融资目标提高到350亿美元（以当日汇率测算 ， 为2368元） 。
而除了蚂蚁集团 ， 粮油巨头益海嘉里、京东数科等也正在抢闸登陆 。 在笔者看来 ， 新股爆炒的市场氛围中 ， 蚂蚁们首秀即巅峰的概率大增 ， 将制约中长期大盘的上行空间 。 而当增量基金发行追不上IPO巨头的步伐 ， 场内存量玩家控筹捉襟见肘便是常态 。 上周 ， 以长春高新(000661,股吧)为代表的“漂亮50”概念自高位回落 ， 市场进入无方向的弱市行情 。 短平快的游资投机模式渐唱主角 ， “科创50”指数领涨 ， 走出超跌反弹和博傻行情 。
“漂亮50”牛股也有休整期
9月11日 ， 沪市单日成交2548亿元 ， 是第三季度以来首次低于3000亿元 。 截至17日 ， 沪市已连续七天成交低于2800亿元 ， 且均收在60天均线下方 ， 弱市格局初现 ， 前期热门牛股开始回撤 。
贵州茅台(600519)和长春高新 ， 二者均是百倍涨幅股 ， 持股机构抱团坚如磐石 。 17日 ， 两市最大权重股茅台收盘跳空下跌3.16% ， 拖累酿酒指数下跌2.64% ， 在当日通达信行业指数中垫底 。 长春高新无视“前三季度净利预增75%-85%”的托市利好 ， 14日跌停 ， 截至17日的年内最大回撤为31.7% ， 而医药指数仅回撤17% 。
贵州茅台和长春高新年内涨幅仍有42%和63% ， 股息率分别为0.99%和0.14% ， 滚动市盈率分别为49倍和62倍 ， 明显高于所在行业均值 。 二者长期扛起成长股的龙头大旗 ， 是因为过去业绩和未来预期远超行业和市场均值 。
成长股神话 ， 本身就是盈利不断刷新纪录的奇迹 ， 否则就跌落凡尘 。 道指30成份股可谓美股恒星 ， 却也有新旧轮替 。 通用电气在2018年6月26日被道指30剔除 ， 埃克森美孚今年8月31日被剔除 ， 其后股价累计跌幅分别是46%和8.55% 。 这两家曾经在美股中数一数二的龙头股 ， 如今市值排名分别跌至第50位和第158位 。
科创板连涨接力创业板
“好的投资的定义是买进后几个月股价大涨的股票 。 ”格雷厄姆曾如此嘲笑华尔街所谓的新时代的投资理念 。 对照A股市场 ， 网络股吧最流行的策略是今天买进明天还涨停 。 而在科创板和创业板将涨停限制放宽至20%之后 ， 市场最拥挤的赛道变成了低股价+低市值概念 。
贵州茅台上市近20年 ， 总市值较上市开盘增长242倍 ， 年均增长1.2倍 ， 为深沪最大市值股票 。 如果茅台不能国际化扩张 ， 未来10年很难重复过往的盈利和股价涨速 。 今年涨幅超过1.2倍的A股有372只 。 是押注同一只股票连续几年年均上涨1.2倍 ， 还是每年押注不同股票上涨1.2倍？这就是长期持股和波段选股理念的分歧所在 。
时下 ， 波段选股策略占主流 ， “漂亮50”抱团群体有所动摇 ， 热钱开始转向科创板和创业板 。 究其根由 ， 是流动性溢价进入拐点 ， 市场深度（大额市值交易难度）、广度（市场热点多样性）和弹性（对暴涨暴跌的容忍度）已改变 。 存量资金活跃群体池子变小 ， 热门股过气的代价是流动性折价 ， 游资开始潜伏未来增量资金的备选品种 。
9月11日 ， 沪市单日成交低于创业板 ， 当日盘后监管层护盘 ， 派发首批4只科创50ETF的“准生证” ， 最多可带来200亿元增量资金 ， 弱市中迎来一抹亮色 。 科创50指数连涨5天 ， 累计上涨7.86% ， 接力创业板（同期上涨3%） ， 成为指数新龙头 。
巨额新股融资冲击存量市场
科创50ETF获准发行 ， 政策意图是为蚂蚁集团的巨额融资护航 。 根据招股说明书 ， 蚂蚁集团蚂蚁集团同时在A股和H股上市 ， 发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10% ， 数量不低于30亿新股 。 而从21日最新消息来看 ， 蚂蚁集团将IPO融资目标提高到350亿美元（以当日汇率测算 ， 为2368元） 。 这预示着中石油A股IPO炒作风险将重现 。 2007年中石油40亿股A股的首发规模仅占总股本的2.18% ， 以至于上市首日总市值泡沫吹大到逾万亿美元 。


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