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简单观察|18位顶级投资人纵论中国投资机构的未来发展( 二 )


《母基金周刊》认为 ， 随着资金端的母基金等资产管理机构对ESG投资的认可 ， 并逐渐开始提供可持续投资的策略和流程 ， 再加上外资大量进入中国资本市场的催化 ， ESG投资已是大势所趋 ， 将被越来越多私募投资机构认可并应用 。
专业主义 ， 是GP生存发展之道
公开数据显示 ， 目前我国GP注册数量有两万四千多家（最高曾达到两万八千多家） 。 尽管基金数量比美国多得多 ， 但是单个基金管理规模与美国比还差得远 。
众所周知 ， 资产配置最关键的核心理论就是精选投资人 ， 面对市场上数以万计的GP机构 ， 母基金需要有严格的筛选机制和投资逻辑 ， 才能“慧眼识白马” 。
正如元禾辰坤合伙人王吉鹏所言 ， “专业一定是我们首先看中的 。 投基金本质上是委托理财 ， 为什么要把钱给你呢？第一 ， 你在细分领域的资源、认知和判断能力比我们强；第二 ， 你的人品和道德水准值得信赖 。 元禾辰坤对GP的选择 ， 经历了一个从general到专业 ， 如今从专业到更专业的过程 ， 同时 ， GP也要保留一定的灵活性和多样性 。 ”
在对优秀GP的筛选方面 ， 自定义为VC母基金的紫荆资本董事长沈正宁称：“首先 ， GP要是大机构出来的团队；第二 ， 产业出身的是否更适合在VC领域投资 ， 现在还难有定论 ， 各有优劣 ， 但产业出身比机构出身的人更敏锐 ， 信息量更大 。 ”
陆浦投资集团在GP的选择上会有定量的筛选标准和打分体系 ， 合作的基本原则是精选、聚焦、长期 。 定量定性多角度筛选并复盘GP过往的所有团队、投资逻辑、主投行业 ， 以及投资业绩等诸多方面 。 陆浦投资集团副董事长林伟说 ， “在选GP时 ， 也要兼顾它的行业布局 ， 比如TMT+医药医疗+大消费的构成 ， 这使得我们形成了聚焦的合作原则 。 聚焦对于陆浦投资而言本身也是一个风控手段 ， 既提高了效率也降低了风险 。 ”
从某些层面来看 ， 母基金也有责任加大对实体经济的支持 ， 引领投资机构脱虚向实 。
中金资本总裁肖枫据此建议 ， “母基金管理机构要提高专业水准 ， 要有能力从投资行业中挑出“黑马” ， 让资金配置更有效率；抓住原始创新的投资机会 ， 加大对高精技术产业的支持；抢先进入海外新兴产业前沿 ， 通过市场化机制提早布局；拓展母基金产品形式 ， 做大基金份额 。 ”
“股权投资需要一个长期的穿越周期过程 ， 真正优质的LP、GP一定要坚持 。 GP要坚持专业化 ， 坚持相信能为投资的企业做更好的服务 ， 让更优质的企业乐于接受投资 。 LP则要坚持用更专业的手段去判断趋势 ， 做好配置策略 ， 坚持找最好的GP ， 坚持投最优秀的企业 。 ”前海母基金执行合伙人陈文正如是说 。
对于未来创投基金规模化发展 ， 深创投副总裁蒋玉才认为需要有三大基础：第一 ， 专业可靠的GP 。 未来的发展肯定是需要专业化、规模化、品牌化的GP ， 而且GP要尊重LP的根本利益与充分知情权 。 第二 ， 长期稳定的LP银行理财资金 。 从上市公司、房地产公司、高净值个人转向引导基金、社保基金、保险基金、产业资本 ， LP要尊重GP的相对利益与独立决策权 ， LP可以把控方向、关联交易 。 第三 ， 宽松优惠的外部环境 。 尤其是税收和监管方面要给予更多的优惠和规范 。
美国有很多VC/PE机构的管理规模都达到几千亿甚至上万亿美元 ， 未来中国资本管理市场也会出现万亿级的VC/PE机构 ， 目前这些机构也正在往专业化、规模化、品牌化的路上走 。
“中国的企业在过去10年、20年属于泛泛赚钱的时代 ， 市场比较大 ， 钱比较多 ， 做生意赚钱比较容易 。 ”宜信CEO唐宁说 ， 这样的时代已经结束了 。 现在要想赚钱 ， 必须要专业才行 ， 不像原来随随便便就能赚钱 ， 如今头部效应开始显现 ， 这点越来越重要 。
“私募股权投资行业在剧烈分化 ， 母基金行业也在优胜劣汰 ， 甚至出现‘一九’分化 。 与美国等成熟资本市场相比 ， 中国拥有的机构总体数量与管理资产规模总量严重不对称 。 而头部母基金与头部GP合作 ， 将产生巨大优势 。 ”


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