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美国|积极主动迎接“中概股”回归，助力上海国际金融中心建设

_本文原题为 积极主动迎接“中概股”回归 ， 助力上海国际金融中心建设
“中概股”回归将为推动我国“双循环格局”提供新动力 。 2019年9月美国提出“对已经上市的中国公司实行强制退市” ， 一年之内这一说法逐步演变成了现实 。 随着新冠肺炎疫情暴发、美国经济陷入新的严重衰退 ， TikTok被威胁强行收购 ， 不少“中概股”未雨绸缪 ， 开始高调回归动作 。 如何看待“中概股”被退出？“中概股”退出后出路在哪里？“中概股”回归与上海国际金融中心建设存在哪些联系？一系列重要问题正在引起人们深入思考 。
“中概股”退市对美国是“双刃剑”
“中概股”是维系中美两国经济关系的重要纽带 。 据6月24日《证券时报》数据 ， 中国目前有230多家企业在纽约证交所、纳斯达克、美国证券交易所挂牌交易 ， 通常被称为“中国概念股票” ， 简称“中概股” 。 目前“中概股”总市值超过1万亿美元 ， 约占美国股票市场总市值的3% ， 日均交易量占美国股票市场的6% ， 约80亿美元 ， 为美国全部存托凭证的50% 。 2019年 ， “中概股”融资总额约100亿美元；美国投资者持有“中概股”市值约3500亿美元 ， 占美国全部存托凭证总市值的三分之一 。 美中经济与安全审查委员会（USCC）资料显示 ， 截至2019年2月25日 ， 在纽约证交所、纳斯达克和美国证券交易所挂牌交易的中国公司共156家 ， “中概股”市值1.2万亿美元 。 其中中国政府持股占30%以上的有11家 ， 包括中石油、中石化、中国人寿、中国电信、东方航空和南方航空等大企业 。 而据中央纪委国家监委网站2020年6月18日发布的数据 ， 在美国上市的“中概股”有252家 ， 市值达1.8万亿美元 ， 占到海外中概股总市值的九成以上 。 另据商业数据 ， 在纽约证券交易所、纳斯达克交易所等地挂牌和交易的“中概股”总市值超过1.5万亿美元 。 可见无论哪个统计更权威 ， “中概股”对于美国股票市场的健康发展贡献很大是事实 ， 是两国关系的柔性桥梁 。
“中概股”回归并非新鲜事 。 1994年山东华能在纽约证券交易所挂牌上市集资3.33亿美元 ， 拉开中国注册企业首次进入美国资本市场的序幕 ， 至今“中概股”在美国股票市场走过了四分之一世纪的历程 ， 这是条不平凡的路 ， 上市与退市同时发生并不罕见 。 例如 ， 在经历美国2007~2009年经济“大衰退”后 ， 2011年从美国交易所退市的“中概股”总市值超过同期IPO规模 ， 一年内长期停牌和退市的“中概股”达46家 。 其中 ， 28家被勒令退市、6家主动私有化退市、1家退回场外市场（OTC）交易、1家因破产而退市、6家被停牌 。 2015年 ， “中概股”又掀起了回归潮 ， 完美世界、中国手游等主动退市的“中概股”超过30家 。 遭遇估值折价、做空危机、融资受阻、中美投资逻辑差异是这个时期造成“中概股”退出美国资本市场的重要原因 ， 同时 ， 国内资本市场日益成熟 ， 也在促成“中概股”回归潮 。
第一 ， “中概股”事件是美国对华经济打压策略之一 。 近年来中国企业无端被美进行301调查、232调查等 ， 输美产品关税暴增、中国企业屡遭打压、大批中国“实体”甚至连大学和科研机构都被以莫须有的罪名 ， 遭到美国商务部、财政部“制裁” ， 甚至中国使用CHIPS、SWIFT系统进行国际金融交易、结算与支付的权利都遭到被剥夺的威胁 。 美盟国、准盟国甚至非盟国也遭到频频施压 ， 被要求将中国的5G技术排除出有关国家的基础设施系统 。 可见将“中概股”从美国金融市场全面清除 ， 只是美国针对中国资本采取的又一项打击措施 ， “中概股”出走和回归本土重新上市流通也是必然的选择 。
第二 ， 美国清理“中概股”采取了釜底抽薪策略 。 2019年以来 ， 美国开始在资本市场发起对“中概股”打击 ， 先有纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交提案 ， 提高对新兴市场国家到纳斯达克上市公司的挂牌要求；再到美参院一致通过《外国公司问责法案》（HoldingForeignCompaniesAccountableAct） ， 要求证券发行人不受外国政府拥有或控制 ， 还要对上市公司进行检查 ， 否则将面临在美禁止交易的代价；接着又命令联邦政府雇员养老金、大学养老基金从“中概股”中撤离 ， 美国证券交易委员会主席有史以来首次公开要求美国资本 ， 不要投资“中概股” 。 种种迹象表明 ， 今后一个阶段将有越来越多“中概股”面临被有意抛售被迫从美退市窘境 ， 那么回归本土无疑将成为这些“中概股”的优先选择 。


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