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美国|积极主动迎接“中概股”回归，助力上海国际金融中心建设( 三 )


6月5日上证所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》 ， 细化对红筹企业申报科创板发行上市过程中涉及的对赌协议处理、股本总额计算、营业收入快速增长认定、退市指标适用等事项 ， 持续增强了科创板相关制度安排的包容性和适应性 。
6月12日 ， 深圳证券交易所发布《创业板股票上市规则（2020年修订）》《创业板交易特别规定》和《创业板股票首次公开发行上市审核问答》 ， 为尚未在境外上市的合格红筹企业 ， 单独设定了符合限制条件的100亿元以上和50亿元以上的两套上市标准 。 可见 ， 国内资本市场从监管层面和证交所 ， 都为接纳“中概股”回归进行了主动积极准备 。
承接“中概股”回归对上海国际金融中心建设有重要意义 。 长期以来上海正在不断形成门类最为完备的国际金融市场之一 ， 股票、债券、货币、外汇、黄金、期货、票据、保险等各类市场金融要素不断集聚 ， 离岸金融和在岸金融业务也在相互促进发展 。 《上海国际金融中心建设行动计划（2018-2020年）》要求上海建成全球资产管理、跨境投融资服务、金融科技、国际保险、全球人民币资产定价、支付清算和金融风险管理与压力测试“六大中心” ， 形成优良的国际一流金融生态系统 ， “中概股”回归必将率先强化上海作为国际金融中心的地位 ， 为国际金融中心建设提供新动力 ， 面对疫情对经济环境的冲击 ， “中概股”回归也有利于推动“新发展格局”尽快形成 。
未来对策
未来我们的政策和策略值得深入思考 。
一是 ， 建议国家证券、银保监部门联手香港有关监管发行机构 ， 制定上海、香港和深圳三地资本市场协调接纳“中概股”回归的办法 。 在《中华人民共和国香港特别行政区维护国家安全法》通过之后 ， 香港的稳定繁荣局面必将进一步发展 ， 香港和内地发展相互协调的程度也将逐步提高 ， 所以应当从总体国家利益角度出发 ， 指导和协调三地资本市场共同承接“中概股”回归二次上市 。
二是 ， 上海要勇于努力探索在大陆法框架下 ， 通过立法豁免、立法试点 ， 在建设大规模、国际化、能够随时代演变的资本市场方面实现突破 。
三是 ， 在当前中美关系持续遭受外部冲击的现实和强烈预期下 ， 上海有关管理部门和资本市场发行、监管机构 ， 应相互协同 ， 指导要素主体 ， 要进一步从政策完善和细化方面做工作 ， 主动对接有关“中概股”企业 ， 提前介入指导和服务 ， 稳妥推动 。
四是 ， 未来要结合“中概股”企业发展 ， 对标境外先进市场实践 ， 根据有关上市审核规则、上市规则 ， 提高上市效率和监管水平 ， 在后期的市场运行过程中 ， 防范市场投资风险 ， 充分落实科创板优先支持硬科技企业要求 。
五是 ， 针对未来“中概股”回归可能出现的有关外汇出境压力、企业回归完成后的减持压力等问题完善对策 ， 化解矛盾 。
[李超民系上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家 ， 朱文革系上海财经大学金融学院教授 ， 本文为国家社科基金课题《美国财税改革对美在华高科技企业影响及我国的对策研究》（18BGJ003）中间成果之一]
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