江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

央行|全球央行放水！股市疯涨，估值高了，机构投资却转向了( 二 )


尽管如此 ， 在美国银行近日发起的这项调查中 ， 越来越多的基金经理认为近期的上涨是一波可以持续的牛市 ， 而非持续时间较短的“反弹” 。 而在7月的调查中 ， 近半数受访者认为这波上涨只是一轮反弹 ， 而8月这一数字已经大幅收窄至35% 。
与此同时 ， 基金经理对经济前景也开始变得更为乐观 。 近80%的基金经理预计未来经济增长将更为强劲——这是自2009年12月以来的最高比例 ， 当时有57%的基金经理预计利润将增长 。
调查发现 ， 基金经理手头管理的现金余额出现下降 ， 表明有更多资金投入了风险较高的市场 。 受调查基金经理手头投资组合中 ， 现金约占4.6% ， 非常接近4%的警惕线 。 美银分析师认为 ， 组合仅持有4%的现金 ， 可以表明市场上涨时基金经理“贪婪”的心态 。
按“巴菲特指标”
美股被高估77%
判断美国股市是否被低估或高估的一个比较流行的方法是市值与国内生产总值(GDP)之比 ， 也被称为“巴菲特指标” 。 在2001年接受《财富》采访时 ， 巴菲特称这个指标“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一指标” 。
如果这一指标低于100% ， 说明市场对股票的估值是合适的 。 但是当这个指标开始超过100%时 ， 则意味着市场可能被高估 。
根据这一巴菲特所青睐的指标 ， 美国股市总体上被高估了约77.0% 。 目前美国的经济形势是大萧条以来最糟糕的 ， 但股市自3月23日触底以来仍相当坚挺 。 有市场分析人士指出 ， 目前除了一些投机的机会还在吸引新资金入场外 ， 现在市场更接近缺乏卖出意愿的状态 ， 而并不是有着高涨的买入热情 。
股市确实已经脱离了基本经济面 ， 在如此极端的估值高估水平下 ， 人们不禁要问 ， 是否正在目睹另一个泡沫的形成?
看多亚欧市场
机构开始调转投资方向
独立研究机构Ned Davis就指出 ， 受大量流动性推动 ， 以美股为代表的市场被极度高估 ， 很容易在未来数月内再度受挫 。 目前 ， 少数占主导地位的科技股是唯一能在高估值环境下维持增长的公司 。 如果这种情况没有得到改善 ， 牛市就无法持续 。
美股的高位让不少基金经理开始调转方向 。 贝莱德和宏利投资等机构认为 ， 亚洲对疫情的快速反应和有效控制更能让人保持信心 ， 欧洲市场也是一剂良药 。
对亚洲和欧洲的乐观情绪 ， 一定程度上可以解释为投资者在选择美国市场以外的避风港 。 除了过高的估值外 ， 11月的美国总统大选也给市场前景增加了更多不确定性 。
美国银行对基金经理的调查还发现 ， 欧洲目前是基金经理最青睐的地区 ， 投资者加码欧元区股票的比率达到2018年来最高 。 贝莱德6月将欧洲股票的评级上调 ， 并削减了美股的配置 。
从估值来看 ， 欧洲股市相对美国和亚洲还有一定安全边际：欧洲斯托克600指数距离疫情暴发前的高点还有15%的空间 。
Ned Davis则早在2019年初就转向了黄金和债券 ， 现在这家公司建议把债券的权重调高至45% ， 股票的权重调整为55% ， 对股票持中性看法 。
2000美元成关口
黄金高估值遭机构短期看空
除了估值高涨的股市 ， 黄金也在最近一度站上2000美元新高 。 在央行大规模刺激措施和实际利率下降的背景下 ， 投资者纷纷涌向避险资产 ， 推动金价今年飙涨近30% 。 8月7日 ， 金价触及历史高点 ， 随后出现两个多月来的首次单周下跌 。
依据美国银行的调查 ， 黄金已经成为金融市场上第二受关注的资产 ， 仅次于科技股 。 在所有受访者中 ， 有31%的人认为金价过度上涨 。 这一认为黄金价格上涨过高的比率 ， 创下自2011年以来的最高水平 。
金价能否持续上涨？不少曾经看多黄金的机构开始调转方向 。 受益于黄金价格上涨 ， 加拿大的专业贵金属投资机构戴尔卜克业绩年内翻番 。 6月 ， 这家机构还看好金价持续上涨 ， 但现在这家机构开始表态或许应该减仓 。 戴尔卜克指出 ， 应该有选择性地减少特定贵金属细分行业 ， 尤其是一些中小盘股 ， 这样做是一种相对安全谨慎的做法 。


推荐阅读


上一篇：市场|成立两年业绩亮眼 博时荣享回报24日迎来第一个开放期

下一篇：【】画出“年轻慈禧彩照”引故宫考证，“神笔小伙”有啥绝活？