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第一财经|A股大涨又大跌，现在上车买什么？丨投资人说( 二 )


从容投资 吕俊：这其实是一个非常难的问题 。 因为市场涨到什么位置 ， 这是非常难去判断的事 。 你看过去美国股票走了十年的牛市 ， 甚至已经超过十年 ， 但现在也不能说牛市就已经走完了 。 所以市场上涨的空间实际上是很难去判断的 。 但如果大家怀着一种投资的心态 ， 长线稳定地去持股 ， 市场就会走得比较持续 ， 上升的空间也会比较大 。 如果大家抱着一种迅速发财的理念冲进去 ， 非得一年赚个50%、赚100%这样的心态进去的话 ， 可能最后的结果是赔钱的 。 所以关键还是看你进场的心态是什么心态 ， 懂不懂得在高位的时候及时兑现盈利 。
还有 ， 要看你是不是为了去炒作股票去买股票 。 比如前一阵金融股就是很明显的炒作的嫌疑 。 连续的涨停 ， 实际上基本面没有发生大的变化 ， 最后遭遇到国家队的减持 。 所以你抱着炒作的心态 ， 这个牛市顶就很低 ， 可能不一会就到了 。 如果抱着投资的心态 ， 长线持有的话 ， 可能顶就很高 。 这是一个大家共同行为最后导致出来的结果 。
牛市回调杀伤力强大过热时坚决减仓
第一财经 薛一婧：您觉得市场短期是否偏热 ， 后期如果指数到了高位 ， 该如何控制回撤风险？
从容投资 吕俊：有一段时间指数到达了一定位置 ， 就要坚决降低仓位 ， 当你觉得过热的时候 。 因为巴菲特说了 ， 股票市场短期是由市场投票来决定 ， 这是一个投票的市场 。 那么如果大家都觉得过热的话 ， 就得保持一份清醒 。 有一个常识要知道 ， 即便是牛市 ， 中间回调的杀伤力也是很强大的 。 所以要适可而止 ， 不可以把盈利建立在泡沫的基础上 ， 还是应该建立在上市公司成长的基础上 。
科技、健康和新兴消费仍有上涨空间
第一财经 薛一婧：现在上车买什么？哪些品种可以大胆地中期持有？哪些板块依然具有超配价值?
从容投资 吕俊：从长期来看的话 ， 科技、健康、新兴消费这些空间还是存在的 。 特别是一些公司 ， 假如它在科技上取得一些突破的话 ， 过往的涨幅可能不见得就算什么 ， 因为它未来的空间就打开了 。 现在整个中国的科技升级还是处于一个非常顺利的过程中 ， 所以有一些品种的股价表现是非线性的 。 可能昨天它还很便宜 ， 但科技突破了以后 ， 或者找到了大金主 ， 愿意用它的技术后 ， 第二天就完全不一样了 ， 可能市值要涨好多 。 所以 ， 还是基本面来决定 。
长期看好科技股
第一财经 薛一婧：所以下半年 ， 如果投科技和消费的话 ， 您更偏向科技股？
【第一财经|A股大涨又大跌，现在上车买什么？丨投资人说】从容投资 吕俊：对 ， 我还是比较更偏向于科技和健康这些领域 。 因为它们在价值的非线性变化这块 ， 经常会出现一些新的惊喜 。 那么消费其实往往是上了一个台阶之后要消化一阵 ， 然后再上一个台阶 ， 也是不错的 。 消费就比较适合稳健型的投资者 ， 科技就比较适合进取型的投资者 。
投资方向不变 现阶段以进攻为主
第一财经 薛一婧：牛市有它自身的特征 ， 你们原来的投资策略是什么 ， 针对牛市会不会在策略上做相应调整？介绍一下您当下的投资思路 。
从容投资 吕俊：我们从容的有两条产品线 ， 一条是从容医疗健康基金 ， 执行的是一种价值医疗的投资策略 ， 长线持股 ， 基本不动 。 我这边是从容的全天候基金 ， 除了科技消费配置比较多之外 ， 其它资产类别也做一些配置 。 我们的投资的方向是不会有变化的 ， 但风险暴露的话 ， 我这边有时候会做一些调整 。 如果觉得市场风险过高的时候 ， 可能会降低仓位 。 比如说2015年 ， 我们从容全天候基金全年净值涨了90% 。 我们在市场顶部的时候 ， 6月下旬就开了股指期货空头来对冲 ， 主要是利用股指期货的空头来进行对冲 。
第一财经 薛一婧：那现阶段 ， 你们依然处于进攻的节奏？


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