第一财经|A股大涨又大跌，现在上车买什么？丨投资人说
：原题为_第一财经|A股大涨又大跌，现在上车买什么？丨投资人说。
吕俊 ， 上海从容投资管理有限公司董事长、从容全天候基金基金经理 。 25年证券从业经验 ， 在创办从容投资之前 ， 曾任职上投摩根基金管理公司的副总经理、投资总监和基金经理 ， 并获得过股票类别“金牛奖”、“晨星奖”、“理柏年度基金经理”等荣誉 。 从容投资是一家专长于宏观对冲策略和医疗健康股票投资策略的阳光私募基金管理公司 ， 成立于2007年 ， 管理规模超60亿 。
观点集锦：
淡化牛市概念 投资第一位是投公司
A股外资权重显著提高 各路资金的涌入是上涨的驱动力
长线稳定地持股 市场就会走得持续
牛市回调杀伤力强大过热时坚决减仓
科技、健康和新兴消费仍有上涨空间 长期看好科技股
投资方向不变 现阶段以进攻为主
医药股并未严重泡沫化股价上涨有基本面支撑
黄金被严重低配 “聪明钱”在大量增持
采访摘要：
淡化牛市概念投资第一位是投公司
第一财经 薛一婧：吕总好 ， 感谢接受第一财经《投资人说》节目的专访 。 近期关于市场最热的讨论就是牛市 。 您觉得牛市来了吗？
从容投资 吕俊：首先 ， 我们要淡化牛市这个问题 ， 不要太把牛市作为投资的第一选项 。 做投资的第一位 ， 你还是要投公司 ， 跟着公司一起成长 。 所以牛市不牛市 ， 首先要淡化 。 第二 ， 我们得承认现在热情还是起来了 。 投资者的热情、入市的积极性还是起来了 。 而且一般来讲 ， 因为居民数量很多 ， 入市的机构也很多 ， 包括海外的资金也在涌入 ， 所以这个趋势短期是不会结束的 ， 除非是发生特别大的外力 。 所以如果你们把这个称为牛市也可以 。 总之 ， 现在盈利机会、赚钱机会相对容易一些 。
A股外资权重显著提高
第一财经 薛一婧：很多人将当下的行情与2014-2015年的牛市相提并论 ， 您觉得 ， 这次行情和2015年有什么不同的地方？当下的行情和哪个历史阶段比较像？
从容投资 吕俊：因为人不可能同时踏入一条河流两次 ， 所以实际上 ， 现在发生的牛市跟历史上不是完全一样的 。 比如你处的经济发展阶段就不一样 ， 2005、2006年经济发展非常快 。2014年、2015年有一个大规模的资产注入 ， 对当时已经上市的公司非常有利 。 那么 ， 这一轮牛市你的上市通道就比较顺畅了 ， 大家都得凭自己的真本事 。 这一轮的市场还有一个重大的不同 ， 外资在市场的权重比过去要高了很多 ， 所以存在一个国际联动的问题 。第三 ， 现在监管当局包括党中央对市场的调节把控的能力和关注度也比2014年到2015年要高 ， 所以还是有很多不同的 。
盈利改善 市场赚钱效应明显
第一财经 薛一婧：我们之前和投资人在讨论市场的时候一直聊结构性行情 ， 市场是结构牛 。 那么 ， 后续市场会向全面牛市转变吗？
从容投资 吕俊：现在市场是比较活跃的 ， 赚钱和盈利的容易程度也比过去要改善很多 。 那么 ， 在这种情况下 ， 上涨的面会比过去所谓结构牛的时候要宽很多 ， 结构牛的时候可能市场是“一九现象” ， 甚至是更狭窄的上涨的面 。 可能5%的股票、最多10%的股票是在上涨的 ， 其它都是在阴跌或者是横盘震荡的 。 现在可能上涨的股票比较多 ， 所以赚钱相对比较容易一点 。
各路资金的涌入是市场上涨的驱动力
第一财经 薛一婧：下一步 ， 市场上涨的驱动力在哪里？
从容投资 吕俊：始终是各路资金的涌入 ， 这是第一位的 ， 盈利的增长也会有一定的贡献 。各路资金包括海外资金 ， 包括国内居民的资金 ， 通过购买基金的方式流入市场 ， 包括他们直接开户 ， 资金的流入是后续易涨难跌的一个主要原因 。
长线稳定地持股 市场就会走得持续
第一财经 薛一婧：我们担心 ， 短期A股市场会不会涨得越快 ， 持续性就越差 。 市场再往上的空间会有多大？ 我们如何判断顶部？
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