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开往未来的列车|西部证券：轨交5G应用爆发性增长将至，5年规模增7倍，紧握4龙头

本文摘自西部证券研报《通信行业专题研究报告：轨交 5G 应用春风将至》
核心结论
1、5G三大应用推动行业革新
随着5G网络快速建设 ， 行业应用迫在眉睫 。 在 5G的行业应用中 ， 铁路属于2B业务 ， 有垂直一体化、自建自用以及快速推 进的行业优势 。 铁路有GSM-R通信系统应用的传统 ， 从长期来看 ， 5G-R 方案替代GSM-R方案是行业趋势 。 此外 ， 5G在城市轨道交通中的应用还包 括高速通信、海量用户超密集组网、端到端通信、绿色通信及低时延可靠性 。
2、轨交通信设备市场空间广阔
铁路固定资产投资额近几年维持在8000亿元的 高位水平 ， 高铁运营里程不断攀升 。 2019年全国铁路固定资产投资额7511 亿元；铁路运营里程13.9万公里 ， 其中高铁3.5万公里 。 根据我们调研结果 ，铁路通信设备一般占新建项目总投额3~4% ， GSM-R占比9% ， 假设2020 年的全国铁路投资为8000亿元 ， 那么通信设备市场空间为240~320亿元 ，则GSM-R系统市场规模为21.6~28.8亿元 。 另外 ， 根据我们测算 ， 未来 5G-R市场规模是当前市场空间的3~7倍 ， 弹性空间较大 。
行业评级及个股推荐
轨交行业景气度高 ， 随着5G技术的不断落地应用 ， 铁 路通信设备行业发展有望迎来加速期 。 重点推荐标的：佳讯飞鸿(300213.SZ)、世纪瑞尔(300150.SZ)、辉煌科技(002296.SZ) 和思维列控 (603508.SH) 。
正文：
一、5G三大应用场景 ， 引领轨交数字化转型
1.1 5G三大应用场景 ， 开启万物联网、人机交互新时代
自上世纪 80 年代以来 ， 移动通信每 10 年出现新一代革命性技术 ， 持续加快信息产业的创新进 程 ， 不断推进经济社会的繁荣发展 。 目前 ， 我国移动数据流量的快速增长将使城市核心区业务 密度大幅提升 ， 预计在 2021 年左右将超过 4G 网络最大承载能力 。 此外 ， 现今的 4G 移动通 信技术主要应用于消费领域 ， 尚未真正从根本上变革经济体的工业或公共部门 ， 随着 5G 技术 不断发展并支持海量终端、机器和流程联网 ， 通信将成为一个高速率、高吞吐量、高可靠性和 低时延平台 。 5G 将以全新的网络架构 ， 提供至少十倍于 4G 的峰值速率、毫秒级的传输时延 和千亿级的连接能力 ， 开启万物广泛互联、人机深度交互的新时代 。
从移动互联网和物联网应用场景、业务需求及挑战出发 ， 可归纳出三大 5G 主要技术场景 。
一、增强移动宽带（eMBB）：将扩展现有 4G 价值 ， 大幅提升网络性能和用户体验 ， 主要用于 虚拟现实、超高清视频等文娱领域 ， 并驱动 4.4 万亿美元的经济活动；
二、海量机器类通信 （mMTC）：将提升频谱利用能力 ， 显著降低成本 ， 促进机器通信和传统物联网应用投入 ， 主 要在智慧城市、智能家居等领域产生规模经济效益 ， 将驱动 3.6 万亿美元的经济活动；
三、超 高可靠低时延（uRLLC）：支持高可靠性、超低时延、高安全性及可用性的关键业务型应用 ，如工业自动化、自动驾驶汽车、远程医疗等 ， 将驱动 4.3 万亿美元的经济活动 。
根据目标市场 需求和技术成熟度 ， 以大型赛事等活动和娱乐消费为牵引 ， 增强型移动宽带是首先获得应用的场景 ， 其次是由工业互联网和车联网驱动的超高可靠低时延通信 ， 最后是需要良好的网络覆盖 和低成本通信终端的海量机器通信 。 总体上看 ， 5G 的广泛应用将为大众创业、万众创新提供 坚实支撑 ， 助推制造强国、网络强国建设 ， 使新一代移动通信成为引领国家数字化转型的通用 目的技术 。
开往未来的列车|西部证券：轨交5G应用爆发性增长将至，5年规模增7倍，紧握4龙头2B 应用是 5G 技术的最大亮点 。 在 5G 的 2B 应用领域里 ， 铁路相比公路、电网等其他行业 ，本身有现成的无线通信网络基础（GSM-R） 。 此外 ， 铁路行业主要采用的是垂直管理、自建自用 ， 技术推广速度较为迅速 ， 行业优势显著 。 近 10 年 ， 我国铁路技术突飞猛进 ， 高铁已经成为我国在全球重要的一张宣传名片 ， 将 5G 技术应用到轨道交通行业中能够引领行业革新 ， 显著提升我国铁路基础设施水平 。


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