开往未来的列车|西部证券：轨交5G应用爆发性增长将至，5年规模增7倍，紧握4龙头( 四 )
铁路固定资产投资额维持 8000 亿高位水平 。 铁道交通是我国国民经济大动脉 ， 是综合交通运 输体系的骨干和主要运输方式之一 。 从近 6 年的铁路固定资产投资额来看 ， 每年的投资额仍维 持在 8000 亿的高位水平 。
高铁运营里程持续攀升 。 根据世界铁路联盟（UIC）统计数据 ， 截止 2019 年 3 月份 ， 全球高 速铁路运营里程达到 4.64 万公里 ， 在建里程达到 1.2 万公里 。 从国内铁路行业来看 ， 截止 2019 年末 ， 我国铁路运营里程约 13.9 万公里 ， 其中高速铁路 3.5 万公里 。 随着铁路的陆续改造 ，通信设备市场空间将逐步被打开 。
铁路通信信号设备市场空间大 ， 未来弹性是当前市场规模的 3-7 倍：根据我们调研结果 ， 铁路 通信信号设备投资一般占新建项目总投资的 3%-4% ， GSM-R（含设计施工）占铁路通信信号 设备投资的 9% 。 假设 2020 年铁路固定资产投资额为 8000 亿元 ， 那么 2020 年铁路通信信号 设备的市场空间则为 240-320 亿元 ， 则 GSM-R 系统的市场空间为 21.6-28.8 亿元 。
市场空间弹性测试：
方式一：高铁现有运营里程共 3.5 万公里 ， 按照 5 年改完 ， 则每年改造 7000 公里 ， 此外 ，过去 5 年平均每年新建 3000 公里 ， 则合计里程为 10000 公里 。 但过去每年新建的铁路里 程仅为 3000 公里 ， 则对应是现有的通信设备市场空间的 3.3 倍；
方式二：根据我们调研结果 ， 预计在未来 5 年完成全国干线高速铁路 3.5 万公里改造 ， 改造投资额为 700 亿 ， 则每公里的投资成本为 200 万 。 假设每公里建一个 5G-R 站点 ， 成 本为 200 万 ， 则合计规模为 700 亿 ， 平均每年为 140 亿市场空间 ， 约是当前市场的 7 倍；
【开往未来的列车|西部证券：轨交5G应用爆发性增长将至，5年规模增7倍，紧握4龙头】三、相关标的
3.1 佳讯飞鸿（300213.SZ）：打造智慧指挥调度全产业链解决方案提供商
3.2 世纪瑞尔（300150.SZ）：中国铁路安全监控和轨交PIS龙头企业
3.3 辉煌科技（002296.SZ）：国内领先的轨道交通运维设备供应商
3.4 思维列控（603508.SH）：轨道交通列车控制系统（LKJ系统）龙头企业
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