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股市|5178点，中国股市的最近一次高峰( 二 )


7月7日 ， 证监会原主席肖钢还在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示 ， 党中央从来没有像现在这样重视资本市场 ， 资本市场变革面临三大新形势 ， 中国经济从高速增长阶段向高质量发展阶段 ， 经济增长动力从过去的要素驱动 ， 债务驱动逐步向创新驱动转变 ， 中国经济正经历转型升级 ， 结构优化的关键阶段 。
不仅前高层为股市发声 ， 而且新闻联播罕见的报道股市上涨 。
同时 ， 媒体也在发声 ， 继中国证券报在官微高呼新一轮牛市即将出炉的口号之后 ， 上海证券报也发表了哈哈哈哈哈！牛市特征越来越明显了为题的文章 ， 让人蠢蠢欲动 ， 这无疑让人想到了2015年人民日报高呼A股5000点是牛市起点的历史 。
交银国际董事总经理洪灏却表示 ， 最近A股交易火热 ， 基本上回到了近十年来最高水平 。 回看端午节之后的周一 ， 单天上涨接近百分之6个点 ， 在历史上非常罕见 。 模型预测今年的交易空间是2500~3500点 ， 最可能的交易区间大概是在2700~3000之间 。
根据报道 ， 7月以来华泰证券日均开户数环比增加近30% 。 国泰君安7月6日线上开户较日常提升约80% 。 新时代证券经纪业务负责人表示 ， 保证金规模比6月日均规模增加20% 。 中泰证券也表示 ， 截至7月3日 ， 公司托管资产较2019年末提升17% 。
与此同时 ， 融资余额连续上涨 。 7月6日 ， 融资余额大增368亿元 ， 这一增量在近五年的行情中都极为少见 。 两融余额代表个人投资者的杠杆水平 。 从这一数据可以看出 ， 投资者的热情已被行情彻底点燃 。 目前两融规模约为2015年高峰时的一半 ， 还有上升空间 。
那么2014到2015年和牛市是如何形成的？
中国股市的最近一次高峰2014年6月20日 ， 上证指数 2013 点 ， 从这一天起 A 股开启了一场壮阔的牛市 ， 上证指数从2000点涨到5178 点 。
2015年成长牛 ， 是发生在一次大牛市环境下的成长风格占优行情 。
那2015年成长牛 ， 是在什么样的环境下驱动形成的？
2014年7月起政府实施内需双扩的政策 ， 即扩消费 ， 扩投资 ， 宽松的货币政策 ， 数次降准降息、为实体经济和资本市场提供了充足甚至泛滥的流动性 。
在改革上 ， 2014、2015 年作为全面深化改革的元年 ， 政府出台了一系列如“互联网+”、“中国制造 2025”、“大众创业万众创新”等措施 。
此外保险资金可以投资创业板的新规 ， 提升市场的情绪 ， 再融资并购重组政策迎来宽松周期为成长板块估值提供了基础 。
2014年7月到2014年11月 ， 这是牛市的第一阶段 。
股市普涨 ， 难分秋色 ， 并未显现出明显的成长风格 。
从上市板角度看 ， 创业板指数这期间涨幅有 17.51% ， 略好于上证综指涨幅 16.51% ， 但仍不及A股22.39%的市场平均涨幅；
从风格角度看 ， 成长板块期间上涨了25.96% ， 但仍不如稳定风格 33.37%的涨幅 ， 相较周期板块 25.11%、消费板块17.19%、金融板块15.64%的涨幅 ， 也并没有显著的差距和优势；
从行业角度看 ， 涨幅前4的行业均为周期类行业 ， 而并非是成长类行业 ， 其中计算机和国防军工涨幅排名在第5、 第6 ， 通信和电气设备行业排名中游 ， 传媒和电子行业排名靠后 。
第二阶段 ， 2014年11月到2014年底 。
2014年11月22日 ， 央行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率 。
出乎意外的降息 ， 将牛市推向第二阶段 。
降息事件主导了这阶段的行情走势 ， 大金融板块一枝独秀 ， 而成长风格在这段时间内垫底：
从上市板角度看 ， 其中上证综指涨幅 31.88% ， 万得全 A 涨幅 20.38% ， 均显著强于创业板指数涨幅-1.53% 。
从风格角度看 ， 金融风格在2014年底的1个半月时间内大涨 62.36% ， 远远高于周期风格的 8.86%、消费风格的 5.78%以及成长风格的 2.33% 。


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