江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

股市|5178点，中国股市的最近一次高峰( 三 )


从行业角度看 ， 排名前2的领涨行业 ， 分别为非银金融的 85.9%和银行业的 54.51% ， 远超其余行业 。
第三阶段 ， 2015年到2015年6月 。
牛市加速 ， 成长占优 ， 本轮牛市加速行情下 ， 成长风格展现出占优价值 。
从上市板角度看 ， 此阶段创业板指数大涨 165% ， 这明显强势于万得全A的 102% 涨幅和上证综指的 60%上涨；
从风格角度看 ， 成长风格上涨了161% ， 同样明显好于周期板块 125%、消费板块 120%、大金融板块 32% 的涨幅；
从行业角度看 ， 成长类行业领涨 ， 如计算机行业以超过 2 倍的涨幅冠居诸行业之首 ， 展现出明显的涨幅优势 。 传媒行业仅次于计算机行业 ， 以 163%的涨幅位居第2 。
通信、电气设备、电子设备也以不弱的涨幅位居第 4、5、6 。
在大牛市中 ， 谁最牛 ， 就不得不说暴风科技 ， 当时上市后创造了无数个神话的暴风科技 ， 将近三分之一的时间在涨停 ， 还有三分之一的时间在停牌 。
2015年暴风科技累计涨幅已达1950.88% ， 也就是说暴涨了19.5倍 。
随着2015年6月股市出现崩盘 ， 轰轰烈烈的牛市结束 ， 那么2015年牛市崩盘是什么原因？
高杠杆水牛在证监会选择对股市融资去杠杆化之后 ， 三周内上证综指暴跌 28.6% ， 并快速下探至2850点才完成筑底 。
2015年由杠杆牛市而来的股灾 ， 可部分归咎于融券业务规模失控 。
事实上 ， 融券业务规模在股灾前夕达到峰值 ， 2015年6月11日 ， 沪深两市融券余额达到 93.23亿元 ， 说明空头利用融券业务建立高额空头头寸 ， 在市场见顶后较大规模的融券余额对股价恐慌性下跌提供了额外助力 。
此外 ， 随着股价下跌 ， 空头获利丰厚并选择逐步止盈 。
股灾期间 ， 融券余额下降和沪深300指数互为因果关系 。
由于融券余额在融资融券余额中占比始终未超过1% ， 融券业务始终不是导致沪深300指数快速下跌的主要因素 。
沪深300指数的迅速下跌 ， 导致融资余额迅速降低 ， 可能是融资者出于风险控制需求主动降低融券规模 ， 也可能是大量融资账户被强制平仓 ， 从而出现融券规模急速下滑 。
从2015年股灾的实际情况看 ， 大量融资账户被强制平仓 ， 是融资余额在2015年6月15日以后的17个交易日内快速下降的主因 。
还有一种大规模的杠杆资本在其中起到了关键作用 ， 即场外配资 。
相比融资融券业务 ， 场外配资业务的门槛更低 ， 提供的杠杆更高 ， 投资标的更为广泛 ， 受监管机构约束更少 。
在2015年较为流行的模式 ， 是配资平台对接P2P平台 ， P2P投资人融出资金并获取固定收益 ， 融资人融入资金 ， 付出固定收益并投入股市；配资炒股的投资者借入资金并付出固定利息 ， 同时向 P2P平台方缴纳保证金 。
2014年下半年起 ， 此类配资平台层出不穷 ， 已有的P2P平台纷纷上马配资业务 。
据统计 ， 当时国内有100到200家线上配资平台 ， 并有将近9000家线下配资平台 ， 遍布全国各地 。
各家配资平台业务在激烈竞争中匆忙上马 ， 盲目追求规模 ， 风控模式往往照搬同行 ， 一致认为有保证金制度和强制平仓制度就可以高枕无忧 ， 忽视了股价快速下跌的强制平仓风险 。
据相关机构统计 ， 2015年股灾前A股杠杆最高达到约 5万亿元 ， 其中 2.27万亿元来自融资融券业务 ， 4121.99亿元来自收益互换业务 ， 1.8万亿元来自结构化金融产品（例如伞形信托） ， 还有1万亿来源于场外配资 。
在2015年6月初 ， 场外配资占A股总市值比例估计为7.2%-19.6% ， 上万亿规模的场外配资 ， 显著放大了股灾发生的风险 。
在股市崩盘后 ， 特力A等妖股接力股市 ， 6月暴跌后 ， A股迎来第一波反弹 ， 特力A凭借国企改革股的概念 ， 自7月初起的一月内暴涨4倍 ， 令市场瞠目结舌 。


推荐阅读


上一篇：中国新闻网|云录制、探讨热门话题 《热点云登录》看点多

下一篇：第一财经|上半年预计盈利11亿元，芒果超媒业绩持续“乘风破浪”